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【玻璃雙銀與單銀怎么辨別福耀雙銀鍍膜玻璃怎么樣】
分產(chǎn)品來(lái)看， 2020年汽車(chē)玻璃實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比下降5.36%至179.42億元，占比91.35% ，毛利率減少0.06pp至34.47%；浮法玻璃實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比下降4.20%至34.92億元，占比17.78% ，毛利率增加3.51pp至38.41%；其他實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.33億元，占比7.80%；集團(tuán)內(nèi)部抵銷(xiāo)33.25億元，占比-16.93% 。

2020年公司前五大客戶實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.73億元，占比15.94% 。
三、核心指標(biāo)
2015-2020年，毛莉莉16年提高至高點(diǎn)43.07% ，而后下降至19年低點(diǎn)39.51% ， 20年提高至39.51%；期間費(fèi)用率17年上漲至高點(diǎn)22.95% ， 18年年下降至低點(diǎn)16.91% ，隨后逐年上漲至20.32% ，其中銷(xiāo)售費(fèi)用率維持在7%左右，管理費(fèi)用率16年上漲至高點(diǎn)14.39% ， 18年下降至低點(diǎn)10.20% ，隨后緩慢上漲至1043% ，財(cái)務(wù)費(fèi)用率17年上漲至2.24% ， 18年下降至-0.55% ，而后逐年上漲至2.48%；利潤(rùn)率由19.21%下降至17年16.82% ， 18年提高至高點(diǎn)20.31% ，隨后逐年下降至13.05% ，加權(quán)ROE由18.88%下降至17年17.16% ， 18年提高至高點(diǎn)20.81% ，隨后逐年下降至12.06% 。

四、杜邦分析

凈資產(chǎn)收益率=利潤(rùn)率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)
由圖和數(shù)據(jù)可知，權(quán)益乘數(shù)呈下降趨勢(shì) ，支出周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢(shì) ，凈資產(chǎn)收益率主要隨著利潤(rùn)率而變動(dòng) 。
五、研發(fā)支出
2020年公司研發(fā)支出較上年增長(zhǎng)0.30%至8.15億元，占比4.10% 。

六、估值指標(biāo)

PE-TTM 46.41 ，位于近3年70分位值上方。
根據(jù)機(jī)構(gòu)一致性預(yù)測(cè) ，福耀玻璃2023年業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?1.19%左右， EPS為2.34元， 18-23年5年復(fù)合增長(zhǎng)率7.35% 。目前股價(jià)48.11元，對(duì)應(yīng)2023年估值是PE 20.55倍左右， PEG 0.97左右。

看點(diǎn)：
福耀作為全球汽車(chē)玻璃龍頭企業(yè) ，受益于天幕玻璃滲透率提升，汽玻智能化帶動(dòng)產(chǎn)品單價(jià)增長(zhǎng) ，產(chǎn)業(yè)縱深整合推動(dòng)鋁飾件及汽玻業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，國(guó)內(nèi)海外雙市場(chǎng)業(yè)績(jī)有望保持增長(zhǎng) 。