春節(jié)假期已經結束了，可國內豆粕市場卻依舊處于春風了無痕，成交沒有量的狀態(tài) 。市場的上下游貌似依舊沒有從春節(jié)的假期中恢復狀態(tài) 。上游的油廠僅有部分開始開機，中游的貿易商雖然電話開機了，不過紛紛表示賣不動貨，下游的養(yǎng)殖場飼料廠庫存非常充分，由于近期肆虐的非洲豬瘟以及仔豬腸胃病的問題，并不想大規(guī)模的補欄 。而本周這幾天國內豆粕現貨的報價也是跌宕起伏 。外盤美國也不消停，開會就開會吧，今天提出一個種植面積上升，大豆產量上升的利空，明天就又開始大喊，21/22年度大豆末期庫存依舊無法得到顯著的恢復的利多 。那下面如何把握市場的脈絡呢?作者與大家一起來聊一聊 。上周我們先從需求端開始的，那么下面我們繼續(xù)從需求端入手 。
我們首先還是從外盤開始掌握一下 。本周關心的焦點集中在美國農業(yè)部在年度農業(yè)展望論壇上公布的最新供需預測數據，論壇上預估2021年美國大豆播種面積為9000萬英畝，遠遠高于上年的水平，也高于預期 。并且首次預測了下個年度供應預測數據，預估2021/22年度美國大豆期末庫存只會略微增加 。美國農業(yè)部的報告說明需求會消化創(chuàng)紀錄的產量，需求增長將帶來切切實實的推動 。不過大豆市場的漲幅在肯定程度上被美國大豆出口需求放慢所抵消 。說明中國旺盛的需求將持續(xù)對美國大豆供應端造成壓力 。預估CBOT美豆全年都將保持在高位震蕩 。這促使國內到港大豆預估成本不會下調 。九月前，到港美豆完稅價格預估都將在4400-4500元/噸之間 。巴西及阿根廷大豆到港成本都在4200-4300元/噸之間 。在如此高昂的到港成本下，國內壓榨成本將保持在高位 。在如此高的生產成本下，油廠是不會輕易下調豆粕出廠報價的 。
說完國外，繼續(xù)來看看國內 。在經歷了節(jié)前的屠宰潮及疫病影響下，目前國內的低體重肥豬、仔豬及能繁母豬受損嚴重 。且目前養(yǎng)殖場開工率較低，在疫情持續(xù)影響下，養(yǎng)殖場持續(xù)拋售小體重豬，促使生豬存欄始終無法得到有效的上升 。且養(yǎng)殖集團及飼料廠庫存的前期豆粕備貨非常充分，導致近期的豆粕采購成交非常寡淡 。不過好的一方面是，目前存欄較低，分別影響 3-4月、5-7月及11月左右生豬出欄情況，導致生豬期貨價格不斷攀升生豬09合約未來仍有上漲空間 。生豬期貨的連續(xù)上漲給了市場強大的信心與動力 。雖然目前仔豬價格高昂，但下游規(guī)模養(yǎng)殖戶們紛紛做好了大量補欄的計劃 。3月份是北方的補欄高峰，而恰恰目前國內北方油廠豆粕的庫存處于減低的態(tài)勢 。加之3-4月份國內油廠關停機計劃增多，國內豆粕產能急劇萎縮 。豆粕供應整體偏弱的情況下，豆粕價格必定會得到有效的支撐 。我之前的文章始終在說，對豆粕要抱有信心 。短線的調整，必定是為了未來的上漲 。
綜上所述，現在需求弱，但是養(yǎng)殖利潤好 。馬克思說過，一有適當的利潤，資本就會非常膽壯起來 。只要有10%的利潤，它就會四處被人使用;有20%，就會活潑起來;有50%，就會引起積極的冒險;有100%，就會使人不顧一切法律;有300%，就會使人不怕犯罪，甚至不怕絞首的危險 。在高昂利潤下，下游補欄的積極性與意愿我們就不用多說了 。制約市場的就是實行補欄的時機而已 。所以說未來的豆粕需求還是可以得到保證的 。加之壓榨成本擺在那里，輕易豆粕價格不會出現大幅的下跌 。未來豆粕價格整體還將保持一個易漲難跌的態(tài)勢中 。
【生豬期貨利好利空 生豬期貨向好利多豆粕】
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