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俄羅斯股市恢復(fù)部分交易并禁止賣空( 二 )

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很顯然，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)放緩的幅度以及持續(xù)時(shí)間 ， 市場(chǎng)上有很多的不確定性和擔(dān)憂 ?！翱梢哉f(shuō)，現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)正在面臨供給與需求面的雙重考驗(yàn) 。” 大華銀行市場(chǎng)分析與策略主管王君豪表示，因消費(fèi)放緩導(dǎo)致需求下降，工廠停頓、交貨延遲及國(guó)際貿(mào)易訂單多重因素，導(dǎo)致供給秩序被打亂 ?！昂孟⑹侨蚋鲊?guó)央行已經(jīng)采取行動(dòng)開(kāi)始大幅降低利率，各國(guó)政府也已經(jīng)制定了刺激計(jì)劃、稅收減免等應(yīng)對(duì)措施 ?！?br /> 為穩(wěn)定大局，美聯(lián)儲(chǔ)幾番“重拳出擊” 。3月15日，美聯(lián)儲(chǔ)再度宣布緊急降息至0~0.25%區(qū)間 。這意味著，美國(guó)再一次回到零利率時(shí)代，上一次將基準(zhǔn)利率調(diào)到0還是在2008年~2015年期間 。
美聯(lián)儲(chǔ)還推出 7000 億美元的大規(guī)模量化寬松計(jì)劃，以保護(hù)經(jīng)濟(jì)免受病毒影響，同時(shí)將銀行的緊急貸款貼現(xiàn)率下調(diào)了 125 個(gè)基點(diǎn)至 0.25%，并將貸款期限延長(zhǎng)至 90 天 。多國(guó)央行亦緊急跟進(jìn) ， 據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至3月20日2020年全球已至少有35個(gè)地區(qū)先后宣布57次降息 。
王君豪預(yù)計(jì) ， 新加坡貨幣市場(chǎng)利率將會(huì)下跌至1%以下 。除美國(guó)外的一些國(guó)家也可能降至零利率，而其他如歐洲部分國(guó)家和日本 ， 仍將會(huì)看到負(fù)利率 。因此在短期內(nèi)，利率將繼續(xù)維持在低位 。他認(rèn)為，多國(guó)同步的貨幣寬松政策和財(cái)政刺激措施應(yīng)有助于確保當(dāng)疫情得到控制時(shí)，市場(chǎng)可能呈現(xiàn)出一種更緩和、更慢的U形反彈 。
剩下的“雞蛋”該往哪些“籃子”放
遵循股市下跌時(shí)買(mǎi)入黃金和國(guó)債避險(xiǎn)的經(jīng)典邏輯，這次似乎不靈了 。
美股、美債、黃金等曾經(jīng)的典型風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和抗風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)齊跌，而唯一被瘋搶的卻是美元 。類似的情形在2008年雷曼危機(jī)期間也似曾相識(shí) 。當(dāng)時(shí)標(biāo)普500指數(shù)在35天內(nèi)下跌了33.04%，同期的美元指數(shù)上漲了9.23% 。不同的是黃金先漲后跌，而美國(guó)政府債基本不受影響 。
“現(xiàn)實(shí)情況是，與上一輪全球金融危機(jī)爆發(fā)之初相比，各國(guó)貨幣政策當(dāng)局可用的對(duì)抗衰退的工具乏善可陳 。即使在降息至零的競(jìng)賽中 ， 國(guó)債收益率曲線的長(zhǎng)端大幅壓低也表明市場(chǎng)先于美聯(lián)儲(chǔ)一步反映了量化寬松的預(yù)期 。”因此黃凡認(rèn)為，美股2009年以來(lái)的長(zhǎng)期牛市有可能就要結(jié)束了，也不排除美國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始進(jìn)入下行周期從而大大影響公司的盈利能力 。
在全球股市暴跌的背景之下，該如何調(diào)整資產(chǎn)“籃子”才能減小損失，A股會(huì)成為“避風(fēng)港”嗎？
中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)副主席李超于近日表示 ， 從A股市場(chǎng)內(nèi)在結(jié)構(gòu)看，現(xiàn)在A股市場(chǎng)的估值較低，上證綜指的市盈率不超過(guò)12倍，上證50的市盈率不足9倍 。無(wú)論跟境外市場(chǎng)橫向比，還是跟我們股市歷史的縱向比都比較低，投資價(jià)值顯現(xiàn) 。同時(shí) ， A股市場(chǎng)的流動(dòng)性相對(duì)比較充裕，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)講比較低 。從A股市場(chǎng)面臨的宏觀大環(huán)境來(lái)看 ， 目前中國(guó)的疫情防控與境外處于不同階段，疫情對(duì)A股市場(chǎng)的影響已經(jīng)逐步得到了消化，當(dāng)前企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)也正在加快推進(jìn) 。
對(duì)比海內(nèi)外疫情防控和金融維穩(wěn)情況可以看到，在貨幣政策空間有限的背景下，財(cái)政政策無(wú)疑是最好的選擇 ， 但是在發(fā)達(dá)國(guó)家，仍受制于債務(wù)限制和政治流程 ?！昂苌儆袊?guó)家能像中國(guó)那樣有效地實(shí)施財(cái)政政策，這也許可以解釋為什么中國(guó)是疫情重災(zāi)區(qū)，遭受了最為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)收縮，但其市場(chǎng)表現(xiàn)卻優(yōu)于發(fā)達(dá)市場(chǎng) ?！秉S凡解釋稱 。
俄羅斯股市恢復(fù)部分交易并禁止賣空
黃凡進(jìn)一步表示，包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度與潛力高于發(fā)達(dá)市??，全球权益类资产祬蠕置过秤懶蕦?shí)畢蛐灤聳諧∏閾筆嗆俠淼那魘?。而中國(guó)資產(chǎn)（包括A股）隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的開(kāi)放力度加大 ， 會(huì)吸引更多的海外資金增加配置 。

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