我國是全球最大的豬肉生產(chǎn)國和消費(fèi)國，生豬行業(yè)體量碩大，涉及的產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)眾多 。從生豬產(chǎn)業(yè)鏈來看，前端是飼料生產(chǎn)企業(yè)，飼料行業(yè)中涉及的原料主要包括玉米、小麥、豆粕、菜粕、DDGS等多種農(nóng)產(chǎn)品，中間環(huán)節(jié)是生豬養(yǎng)殖企業(yè)，主要涉及到母豬-仔豬-生豬等生產(chǎn)養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，后端是屠宰企業(yè)，目前我國屠宰企業(yè)數(shù)量眾多，最終端是豬肉食品類加工企業(yè)和豬肉居民餐飲等消費(fèi) 。
從飼料端來看，生豬飼料中最主要的原料是玉米和豆粕，其中玉米添加比例大約在60%左右，豆粕添加比例大約在20%左右 。但從替代的角度來看，當(dāng)價(jià)格妥帖的時(shí)候，小麥、稻谷等品種在飼料生產(chǎn)中可以對(duì)玉米有一定比例的替代，菜粕或其他雜粕可以對(duì)豆粕有一定比例的替代 。
從生豬養(yǎng)殖企業(yè)來看，我國生豬養(yǎng)殖企業(yè)可以分為自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖模式和公司+農(nóng)戶養(yǎng)殖模式兩種 。自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖模式以牧原集團(tuán)為代表，通過能繁母豬生產(chǎn)仔豬，仔豬育肥到生豬出欄，賺取了生豬養(yǎng)殖的全程利潤 。公司+農(nóng)戶模式以溫氏為代表，公司統(tǒng)一從外部采購仔豬，提供統(tǒng)一的飼料和動(dòng)保產(chǎn)品，饋贈(zèng)農(nóng)戶一定的代養(yǎng)費(fèi)用，農(nóng)戶代養(yǎng)進(jìn)行生豬育肥，賺取的是育肥環(huán)節(jié)的利潤 。
從目前我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)的現(xiàn)狀來看，我國生豬養(yǎng)殖規(guī)模企業(yè)占比較小，行業(yè)集中度較便宜 。近幾年經(jīng)歷了非瘟的洗禮和行業(yè)價(jià)格的劇烈波動(dòng)，大企業(yè)不斷擴(kuò)張產(chǎn)能，行業(yè)集中度較此前有所進(jìn)步 。從可追溯的生豬養(yǎng)殖上市公司數(shù)據(jù)來看，目前我國大型養(yǎng)殖企業(yè)年出欄量總體呈現(xiàn)逐年增長態(tài)勢(shì) 。但是我們統(tǒng)計(jì)的這10家大型上市企業(yè)，2019年總出欄量累計(jì)4605.2萬噸，相比2019年我國生豬總出欄量54419萬頭，也僅占8.46% 。另外，從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來看，目前我國養(yǎng)殖企業(yè)正在向飼料+養(yǎng)殖一體，集團(tuán)化經(jīng)營方式轉(zhuǎn)變 。大型養(yǎng)殖企業(yè)大多有自己的飼料生產(chǎn)企業(yè)，而大型飼料集團(tuán)也在向下游養(yǎng)殖方向布局，轉(zhuǎn)為飼料+養(yǎng)殖一體的模式 。
生豬期貨的上市能夠?yàn)槲覈i養(yǎng)殖企業(yè)帶來有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，將為我國生豬行業(yè)的發(fā)展助力 。我們知道，期貨具有兩大基本功能，價(jià)格發(fā)覺和風(fēng)險(xiǎn)管理 。從定價(jià)的角度來看，生豬期貨的上市將為我國生豬行業(yè)提供一個(gè)公開、透明、公正、連續(xù)的報(bào)價(jià) 。由于期貨的標(biāo)的都是遠(yuǎn)期合約，市場參加者以及產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員可以通過期貨價(jià)格(也即對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格的預(yù)期)去教誨未來的生產(chǎn)經(jīng)營，定產(chǎn)定銷 。從風(fēng)險(xiǎn)管理功能來看，生豬期貨的上市將為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供有效的期貨保值工具，對(duì)于養(yǎng)殖企業(yè)來講，可以通過生豬期貨來進(jìn)行生豬價(jià)格的保值，也可以通過生豬、玉米、豆粕期貨來進(jìn)行生豬養(yǎng)殖利潤的保值 。目前我國生豬行業(yè)正處于產(chǎn)能恢復(fù)、豬價(jià)下行的周期當(dāng)中，生豬期貨的上市將為生豬養(yǎng)殖企業(yè)規(guī)避未來豬價(jià)下行、養(yǎng)殖利潤縮水的風(fēng)險(xiǎn)提供有效的工具 。
從屠宰行業(yè)來看，我國屠宰行業(yè)存在企業(yè)規(guī)模小、企業(yè)數(shù)量眾多、分布十分分散的特點(diǎn) 。這主要與我國生豬行業(yè)現(xiàn)狀有關(guān) 。我國生豬貿(mào)易環(huán)節(jié)主要依賴生豬販子(豬經(jīng)紀(jì))，從生豬供需過剩的省份調(diào)出，調(diào)入生豬供需有缺口的省份，也就是以“運(yùn)豬”而非“運(yùn)肉”的模式存在 。這意味著屠宰多以本地屠宰為主，多分布在各省的區(qū)、市、縣、鄉(xiāng)鎮(zhèn)內(nèi)，難以形成大型的屠宰集團(tuán) 。另一方面，我國的居民食用豬肉愛慕“熱鮮肉”，要求購買的豬肉新鮮，不習(xí)慣“寒鮮肉”，這也就決心了屠宰企業(yè)輻射范圍小，主要遮蓋附近短距離的供應(yīng) 。目前國內(nèi)大型生豬屠宰企業(yè)包括雨潤集團(tuán)、雙匯發(fā)展、溫氏、眾品、金鑼集團(tuán)、新盼望集團(tuán)、天津?qū)毜?、唐人神、龍大肉食等企業(yè) 。
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