核心觀點：
1季度生豬出欄同比增長92%，3月銷售均價環(huán)比略有下跌 。根據公司銷售情況簡報，3月公司生豬銷售量144.84萬頭，環(huán)比增長35.5%，同比增長144%;實現(xiàn)收入21.06億元，同比增長約14.3%;銷售均價12.17元/公斤，環(huán)比下跌3%，同比下跌約53.6%;測算出欄均重119公斤，成本繼續(xù)保持下降趨勢 。22Q1，公司累計出欄量約402萬頭，同比增長92% 。
3月雞價略有回落，預估肉雞業(yè)務繼續(xù)保持盈利 。根據公司銷售情況簡報，3月公司銷售肉雞約0.8億只(含毛雞、鮮品和熟食)，環(huán)比增長42.7%，同比下滑1.1%;實現(xiàn)收入22.71億元，環(huán)比增長31.4%，同比下滑約3.2%;銷售均價13.44元/公斤，環(huán)比下跌約8.1%，同比下跌約6% 。22Q1，公司累計銷售肉雞約2.26億羽，同比基本持平 。
豬價持續(xù)低迷狀態(tài)，關心2季度豬價反彈 。據數據，4月6日，全國瘦肉型生豬均價約12.44元/公斤，行業(yè)仍處于深度虧損狀態(tài) 。當前處于上一輪豬周期的供給釋放高峰，隨著高峰趨緩以及需求季節(jié)性回暖，關心2季度豬價季節(jié)性上行動能 。
盈利預測與投資提議：保持“買入”評級 。公司生豬業(yè)務經營迎來困境反轉，生豬出欄和成本均有望迎來恢復性改善，我們預估2021-23年公司的EPS分別約-2.1、0.21、2.77元/股 ?？紤]豬周期反轉預期提升，予以合理價值約27.7元/股，對應23年PE約10倍，保持“買入”評級 。
風險提示：畜禽價格波動風險、疫情風險、食品安全等 。
【溫氏股份：1季度生豬出欄同比增長92％ 成本保持下降趨勢】
推薦閱讀
- 溫氏股份參股成立飼料公司 注冊資本880萬元
- 天邦股份：2022年3月銷售生豬33.62萬頭 環(huán)比增17.20%
- 東瑞股份：2022年3月銷售生豬4.91萬頭 環(huán)比增63.12%
- 養(yǎng)豬龍頭牧原股份業(yè)績大變臉 一季度虧損或超60億元
- 華統(tǒng)股份：2022年3月生豬銷售81,798頭 同比增352.57%
- 海大集團：一季度凈利2.01億元 同比下降71.62%
- 溫氏股份：建立了行業(yè)內規(guī)模領先、結構合理的黃羽雞育種基地 是國
- 牧原股份：公司所應用的低蛋白日糧 實現(xiàn)了社會效益、生態(tài)效益和經
- 海關總署：一季度我國原油、天然氣、糧食等大宗商品進口值同比均呈
- 百洋股份2021年凈利2678.22萬同比增長20.29% 飼料產品售價有所提高