3月29日，國內(nèi)大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體高位回落，而養(yǎng)殖板塊持續(xù)反彈，生豬近月合約期價(jià)領(lǐng)漲 。市場人士表示，從價(jià)格趨勢上來看，目前生豬價(jià)格處于周期底部，同時臨近新周期的拐點(diǎn)，市場呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期格局 。
國泰君安期貨農(nóng)產(chǎn)品首席研究員周小球告知期貨日報(bào)采訪人員，弱現(xiàn)實(shí)主如果供過于求造成的 。從最上游的產(chǎn)能推算，3月處于出欄高峰期，實(shí)際的出欄量數(shù)據(jù)也能佐證，屠宰量已經(jīng)恢復(fù)到較高水平 。消費(fèi)方面，現(xiàn)階段處于一年當(dāng)中最淡的季節(jié)，同時疊加疫情帶來的消費(fèi)不確定性影響，消費(fèi)呈現(xiàn)淡季更淡局面 。以上這些因素造成生豬現(xiàn)貨價(jià)格二次下探行業(yè)現(xiàn)金成本 。
“隨著二次探底，生豬現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下跌空間收窄，同時市場對于新周期的期待越來越強(qiáng)，價(jià)格排序呈現(xiàn)期貨遠(yuǎn)期高升水的情況 。”周小球表示，隨著時間的推移，市場出現(xiàn)了五個方面變化：一是四五月份的出欄量環(huán)比下降，二是四五月份出生的仔豬數(shù)量環(huán)比下降，三是外購育肥成本上升，四是全流程育肥成本上升，五是政策性收儲仍在持續(xù)進(jìn)行 。由此可以看出市場預(yù)期正在一點(diǎn)一點(diǎn)修復(fù)，比如下游屠宰企業(yè)囤肉現(xiàn)象比較普遍，說明市場對于下一輪價(jià)格上漲心存期望 。
據(jù)方正中期期貨飼料養(yǎng)殖研究員宋從志介紹，一季度生豬養(yǎng)殖利潤振蕩回落，自去年四季度末外購育肥生豬價(jià)格短暫反彈至盈虧平衡點(diǎn)周邊后，今年2月份養(yǎng)殖利潤再度惡化，外購育肥及自繁自養(yǎng)生豬均再次跌破養(yǎng)殖成本，并一度跌至歷史同期最低 。由于養(yǎng)殖利潤持續(xù)走低，同時飼料價(jià)格上漲帶動養(yǎng)殖前期投入的成本大幅增加，部分企業(yè)不得已再度加快生豬出欄來保持更多現(xiàn)金流 。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對全國400個定點(diǎn)縣監(jiān)測，2月份能繁母豬存欄環(huán)比下降0.62%，但同比依然高出8.9% 。能繁母豬絕對保有量約4268萬頭，仍顯著高于正常年份4000萬—4100萬頭的存欄量 。此外，存欄結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，二元能繁母豬基本完成對三元母豬的更換 。
“從商品豬培養(yǎng)周期來看，能繁母豬存欄的變動一般經(jīng)過10個月時間傳導(dǎo)至生豬出欄量的變動 。能繁母豬存欄量于去年6月見頂后開始下降，截至2月末能繁母豬存欄量依舊充裕，意味著今年剩余三個季度的供應(yīng)量持續(xù)充分，奠定了生豬價(jià)格漲幅有限的基調(diào) 。從供應(yīng)節(jié)奏上來看，去年能繁存欄量最高的時間段為6—9月，預(yù)估對應(yīng)今年4—7月的生豬出欄階段，可見二季度生豬出欄壓力很可能繼續(xù)增加，而三季度末至年底的供應(yīng)壓力將會明顯下降 ?！眹Ａ紩r期貨生豬研究員許曉燕分析道 。
采訪人員掌握到，目前樣本屠企開機(jī)率水平高于2020年、2021年，低于2019年，但鮮銷率同比明顯下降，由此反映出春節(jié)后需求季節(jié)性趨淡，疊加國內(nèi)疫情影響下持續(xù)疲弱的市場需求 。許曉燕表示，豬肉需求的季節(jié)性規(guī)律一般是春節(jié)后持續(xù)走弱，端午、五一節(jié)開始回暖，至夏季氣候酷熱時再度轉(zhuǎn)淡，9月過后開始好轉(zhuǎn)，并在國慶、中秋節(jié)需求，腌臘需求，春節(jié)旺季的接踵而至下步入需求高峰 。當(dāng)前來看，首先要關(guān)心4—5月季節(jié)性需求拐點(diǎn)能否兌現(xiàn)，鑒于當(dāng)前國內(nèi)疫情現(xiàn)狀，不得不做好拐點(diǎn)后移或者需求降級的準(zhǔn)備，但仍可預(yù)期下半年季節(jié)性需求走強(qiáng)階段的到來 。
展望后市，周小球認(rèn)為，雖然理論上現(xiàn)在的低價(jià)狀態(tài)會加速產(chǎn)能去化，從而促使新周期的基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)，但是也要看到能繁母豬的產(chǎn)能去化速度較為緩慢，可能會造成周期運(yùn)行的節(jié)奏偏離市場預(yù)期 。綜合來看，由于成本上升，生豬現(xiàn)貨價(jià)格在12元/公斤的支撐非常牢固，不過在出欄量依舊偏高、消費(fèi)仍處于淡季的時期，在14—16元/公斤同樣會面臨較大的上升阻力 。
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