發(fā)展到目前，喜相逢的服務(wù)范圍幾乎遍及汽車交易及使用的生命周期各個環(huán)節(jié)，主要深耕二、三線城市 。
主業(yè)轉(zhuǎn)型汽車融資租賃業(yè)務(wù)后，喜相逢發(fā)展勢頭非?？捎^，但近年來，該業(yè)務(wù)給喜相逢帶來的“困擾”也愈發(fā)明顯，業(yè)績出現(xiàn)下滑甚至虧損，市場份額也由2019年的1.8%降至2020年的1% 。
《招股書》顯示，2017年至2020年，喜相逢的營業(yè)收入分別為7.84億元、10.24億元、10.76億元、7.5億元；凈利潤分別為6081.9萬元、5994.3萬元、1534.5萬元、1025萬元 。今年前四個月，喜相逢虧損139.4萬元（去年同期虧損逾千萬，主要系疫情業(yè)務(wù)暫停所致） 。
賣車需要先買車，重資產(chǎn)模式下流動資金壓力大
《招股書》顯示，2017年至2020年，喜相逢汽車零售及融資業(yè)務(wù)收入為公司主要收入來源，占總營收的比例分別為99.1%、95%、89.1%、79.7% 。
汽車融資租賃行業(yè)屬于資本密集型行業(yè)，其業(yè)務(wù)運轉(zhuǎn)、規(guī)模擴張都需要足夠的資本來支撐 。
（截圖來源：《招股書》）
喜相逢的廣告語中提到“一成首付購新車” 。其官方小程序顯示，在喜相逢購車首付比例在0-10%之間，首付金額大多在1萬-2萬元左右，甚至萬元內(nèi)也有可選車型，一般分2-4年還清款項 。
（截圖來源：“喜相逢汽車”小程序）
喜相逢賣車的前提是需要先自己花錢買下汽車的使用權(quán)和占有權(quán)，再由客戶選購車型，向喜相逢支付較低的首付獲得汽車使用權(quán)，并分期支付租金，當租賃期滿且客戶結(jié)付所有未還款項后，汽車的擁有權(quán)由喜相逢轉(zhuǎn)移至客戶 。
這樣的業(yè)務(wù)模式要求喜相逢需要有大量資金進行周轉(zhuǎn)，而且讓喜相逢賬面上長期存在大額應收賬款，一度導致喜相逢的現(xiàn)金流較為緊張，存在現(xiàn)金流量錯配風險 。
《招股書》顯示，喜相逢開展汽車融資租賃業(yè)務(wù)的資金來源主要是自有資金以及銀行及其他借貸，有著較高的資產(chǎn)負債率 。2018年至2021年4月底，喜相逢總借款分別為9.74億元、13.04億元、11.56億元和11.13億元，資產(chǎn)負債率為63.2%、75.9%、74%和73.2% 。
同時，喜相逢的自有資金并不足以覆蓋其短期債務(wù)，現(xiàn)金流較為緊張 ?！墩泄蓵凤@示，2018年至2021年4月底，公司一年內(nèi)應償還借款分別為6.49億元、7.16億元、7.09億元和6.47億元；公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為1.6億元、1.19億元、1.19億元和1.63億元 。同期，公司一年內(nèi)流動資金缺口為7748.8萬元、2.27億元、2.68億元3.64億元 。
（截圖來源：《招股書》）
一旦出現(xiàn)資產(chǎn)及負債的到期情況錯配，或會對喜相逢流動資金及結(jié)付未償還負債的能力造成較大影響 。對此，喜相逢在《招股書》中稱，現(xiàn)金流錯配風險為行業(yè)普遍現(xiàn)象，公司努力在金融資產(chǎn)與金融負債之間取得最恰當?shù)钠胶?，以減低到期日錯配的可能性 。
此外，《招股書》披露，喜相逢業(yè)務(wù)主要面向二線、三線及以下城市展開，且零售汽車融資租賃業(yè)務(wù)本就降低了汽車貸款消費者的準入門檻，正式信貸記錄要求較低，首付金額亦較少，為汽車融資租賃市場參與者帶來較高的拖欠貸款及已出租汽車損毀風險 。
（截圖來源：《招股書》）
（截圖來源：“喜相逢汽車”小程序）
事實上，因為汽車融資租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展，喜相逢近年來的相關(guān)應收款項持續(xù)上漲 。《招股書》顯示，2018年至2021年4月末，喜相逢融資租賃應收款項平均結(jié)余分別為7.07億元、9.69億元、10.53億元和10.37億元，占營業(yè)收入的比重分別達到69%、90%、140%和291% 。
過高的應收款項增加了喜相逢的回款風險 。對此，喜相逢在《招股書》中表示，為降低該類風險，公司打造了嚴謹風險管理系統(tǒng)，往期并無因客戶違約而構(gòu)成重大不利的財務(wù)影響，且往績記錄期的不良資產(chǎn)比率一般低于或與行內(nèi)平均范圍相符 。
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