對(duì)于自由現(xiàn)金流量的稱謂很多，有超額現(xiàn)金流量、多余現(xiàn)金流量、可分配現(xiàn)金流量等 。雖然目前理論界對(duì)自由現(xiàn)金流量的內(nèi)涵存在多種觀點(diǎn)，但有一個(gè)共同之處，即都認(rèn)為自由現(xiàn)金流量產(chǎn)生于正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并考慮了維持持續(xù)經(jīng)營(yíng)所需現(xiàn)金流量的要求 。自由現(xiàn)金流量可以在維持現(xiàn)有增長(zhǎng)的前提下提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于公司的財(cái)務(wù)管理工作具有相當(dāng)重要的意義 。
由于對(duì)自由現(xiàn)金流量具體內(nèi)涵有不同的認(rèn)識(shí)，自由現(xiàn)金流量的計(jì)算形式也各有不同 。肯尼斯 。漢克爾認(rèn)為 自由現(xiàn)金流量概念的不同決定了自由現(xiàn)金流量計(jì)算方式的差異，沒(méi)有一個(gè)分析師可以運(yùn)用現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)計(jì)算出精確的自由現(xiàn)金流量，只能大致預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流量 。
確實(shí)因數(shù)據(jù)采集的影響，一些看似精確的公式并沒(méi)有太大的實(shí)用價(jià)值，這里，選取英國(guó)倫敦城市大學(xué)商學(xué)院的P 。S薩德沙納姆教授在其所著的兼并與收購(gòu)一書(shū)中提出的自由現(xiàn)金流量的定義是 投資現(xiàn)金流出的稅后的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)糁捣Q之為自由現(xiàn)金流量 。根據(jù)薩德沙納姆教授的定義 自由現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量-資本性支出-營(yíng)運(yùn)資本增加額 。
用自由現(xiàn)金流量指標(biāo)評(píng)價(jià)上市公司的收益質(zhì)量克服了會(huì)計(jì)利潤(rùn)的不足 。首先，針對(duì)企業(yè)可利用增加投資收益等非營(yíng)業(yè)活動(dòng)操縱會(huì)計(jì)利潤(rùn)的缺陷，自由現(xiàn)金流量認(rèn)為，只有在其持續(xù)的、主要的或核心的業(yè)務(wù)中產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)才是保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的源泉，而所有因非正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的非經(jīng)常性收益不計(jì)入自由現(xiàn)金流量的 。
其次，會(huì)計(jì)利潤(rùn)是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的，而自由現(xiàn)金流量是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制確定的 。正因?yàn)樵跁?huì)計(jì)上不以款項(xiàng)是否收付作為確認(rèn)收入和費(fèi)用的依據(jù)，利潤(rùn)才會(huì)有較大的操縱空間，而自由現(xiàn)金流量是以是否收到或支付現(xiàn)金為依據(jù)，對(duì)它來(lái)說(shuō)大部分粉飾利潤(rùn)的手法不起作用 。利用該指標(biāo)較強(qiáng)的盈利識(shí)別能力可以較好地反映出上市公司的收益質(zhì)量 。
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