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分級(jí)基金套利( 三 )

云知道分級(jí)基金套利


溢價(jià)套利：比如申萬(wàn)菱信中小板分級(jí)（163111）或易方達(dá)中小板分級(jí)（161118）場(chǎng)內(nèi)份額整體溢價(jià) ， 先場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)一定數(shù)量的上述母基金 ， 同時(shí)融券賣出等價(jià)值中小板ETF（159902） 。然后將母基金拆分成中小板A（150085）中小板B（150086）或易基穩(wěn)健（150106）易基進(jìn)?。?50107） ， 賣出子基金份額 ， 同時(shí)買入中小板ETF還券 。分級(jí)基金折算是使得子基金份額獲得可以按照凈值贖回的母基金形式的分紅 ， 從而保證交易價(jià)能體現(xiàn)凈值的價(jià)值 。如果某分級(jí)基金在某一階段的子基金份額都沒有折算得到母基金的分紅 ， 對(duì)它們進(jìn)行任何凈值的賦值都是個(gè)“名義”上的數(shù)字 ， 而不能得到實(shí)質(zhì)性地兌現(xiàn) ， 例如在申萬(wàn)收益凈值≤1元時(shí)候申萬(wàn)深成指分級(jí)沒有折算 ， 此時(shí)申萬(wàn)收益和申萬(wàn)進(jìn)取兩個(gè)份額凈值都失去意義 。折算分為到期折算、定期折算、不定期折算 。多數(shù)B類份額不參與定期折算 ， 只有雙禧100、嘉實(shí)多利、南方消費(fèi)、同慶800分級(jí)的定期折算B類份額在凈值超過1元的部分也折算為母基金份額 。由于發(fā)生下折的時(shí)候A類凈值超過75%的大部分折算為母基金 ， 而母基金可以按照凈值贖回 。因此原先折價(jià)交易的A類在接近下折時(shí)折價(jià)率減?。▋r(jià)格上漲） ， B類溢價(jià)率減??；原先溢價(jià)交易的A類在接近下折時(shí)溢價(jià)率減小（價(jià)格下跌） ， B類折價(jià)率減小
向下不定期折算套利的前提條件是：1）由于A類子基金約定收益率低于市場(chǎng)債券收益率而折價(jià)交易 ， 那些A約定收益率較高而溢價(jià)交易的A類下折時(shí)交易價(jià)會(huì)下跌；2）B類子基金有凈值下跌到某一值時(shí)觸發(fā)不定期折算條款；3）母基金距離向下折算點(diǎn)的跌幅要小于10% ， 且市場(chǎng)環(huán)境中母基金所跟蹤的指數(shù)大概率會(huì)下跌超10% 。當(dāng)條件滿足時(shí) ， 就可以選擇買入A類子基金 ， 或者場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)母基金進(jìn)行拆分 ， 拋售B類子基金 ， 保留A類子基金 。等待B類子基金凈值下跌到觸發(fā)不定期折算而得到折算紅利 。如果大盤反彈 ， 也有可能存在套利不成功的風(fēng)險(xiǎn) 。
分級(jí)基金如何結(jié)合ETF套利呢 最好能舉例詳細(xì)說明下~【分級(jí)基金套利】ETF的好處在于可以賣空、跟蹤誤差小 ， 利用這兩點(diǎn)就可以套利了 。
給你一個(gè)思路 ， 比如大盤下跌的時(shí)候（例如2011年12月）做多申萬(wàn)進(jìn)取 ， 融券做空深成指ETF 。原理是大盤下跌時(shí)申萬(wàn)進(jìn)取的杠桿會(huì)變高 ， 溢價(jià)將上升 ， 也就是說市價(jià)跌得比凈值慢 。這時(shí)候通過做空深成指ETF來(lái)對(duì)沖申萬(wàn)進(jìn)取的凈值損失 ， 就可以賺溢價(jià)上升的錢了 。
另一個(gè)思路是利用ETF套母基金整體折價(jià) ， 相當(dāng)于用ETF鎖定收益 ， 因?yàn)橐话銇?lái)說母基金整體套利需要T+3或T+4 ， 不確定性很高 。但用ETF時(shí) ， 母基金折價(jià)時(shí)賣空ETF而買入分級(jí)份額 ， 就可以提前鎖定收益 。

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