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交易性金融資產論文,為什么要寫金融資產論文

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為什么（人類文明在過去200年的經濟表現）會是這樣？不理解這個問題的確很難做預測 。下面一個更重要的問題是，為什么在美國經濟里出現了200年這樣長時間的、持續的、復利性的GDP增長，同時通貨膨脹率也一直都存在？為什么經濟幾乎每年都在增長？有一些年份會有一些衰退，而有一些年份增長會多一些 。
股票為什么是高回報資產？

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我們現在看到的結果是，1塊錢股票，即使除掉通貨膨脹因素之后，在過去200年里仍然升值了100萬倍，今天它的價值是103萬 。它的零頭都大于其他大類資產 。為什么會是這樣驚人的結果呢？這個結果實際上具體到每一年的增長，除去通貨膨脹的影響，年化回報率只有6.7% 。這就是復利的力量 。愛因斯坦把復利稱之為世界第八大奇跡是有道理的 。
上面這些數字給我們提出了一個問題，為什么現金被大家認為最保險，反而在200年里面丟失了95%的價值，而被大家認為風險最大的資產——股票則增加了將近100萬倍？100萬倍是指扣除通貨膨脹之后的增值 。為什么現金和股票的回報表現在200年里面出現了這么巨大的差距？這是我們所有從事資產管理行業的人都必須認真思考的問題 。
造成這個現象有兩個原因 。一個原因是通貨膨脹 。通貨膨脹在美國過去200年里，平均年化是1.4%左右 。如果通貨膨脹每年以1.4%的速度增長的話，你的購買力實際是每年在以1.4%的速度在降低 。這個1.4%經過200年之后，就讓1塊錢變成了5分錢，丟失了95%，現金的價值幾乎消失了 。所以從純粹的數學角度，我們可以很好地理解 。
另外一個原因，就是經濟的增長 。GDP在過去200年里大約增長了33000多倍，年化大約3%多一點 。如果我們能夠理解經濟的增長，我們就可以理解其他的現象 。股票實際上是代表市場里一定規模以上的公司，GDP的增長很大意義上是由這些公司財務報表上銷售額的增長來決定的 。一般來說公司里有一些成本，但是屬于相對固定的成本，不像銷售額增長這么大 。
于是凈利潤的增長就會超過銷售額的增長 。當銷售額以4%、5%的名義速度在增長時，凈利潤就會以差不多6%、7%的速度增長，公司本身創造現金的價值也就會以同樣的速度增長 。我們看到實際結果正是這樣 。股票的價值核心是利潤本身的增長反映到今天的價值 。過去200年股票的平均市盈率在15倍左右，那么倒過來每股現金的收益就是15的倒數，差不多是6.7%左右，體現了利潤率對于市值估值的反映 。
【交易性金融資產論文,為什么要寫金融資產論文】因此股票價格也以6%、7%左右的速度增長，最后的結果是差不多200年里增長了100萬倍 。所以從數學上我們就會明白，為什么當GDP出現長期的持續增長的時候，幾乎所有股票加在一起的總指數會以這樣的速度來增長 。這是第一層次的結論：通貨膨脹和GDP的增長是解釋現金和股票表現差異的最根本原因 。下面一個更重要的問題是，為什么在美國經濟里出現了200年這樣長時間的、持續的、復利性的GDP增長，同時通貨膨脹率也一直都存在？為什么經濟幾乎每年都在增長？有一些年份會有一些衰退，而有一些年份增長會多一些 。

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