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精密制造（精密制造龍頭成長超預(yù)期）
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立訊精密成立于 2004 年，并于 2010 年在深交所中小板上市。公司主要生產(chǎn)和銷售連接線、連接器、射頻天線、聲學(xué)、無線充電、馬達(dá)、藍(lán)牙耳機(jī)等零組件、模組與系統(tǒng)產(chǎn)品。自成立以來，公司從 PC 連接器起家，通過收購昆山聯(lián)滔進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，隨后圍繞大客戶，不斷開拓天線、無線充電、線性馬達(dá)、聲學(xué)器件等模組產(chǎn)品，并在 2017 年后進(jìn)入整機(jī)制造領(lǐng)域，產(chǎn)品線不斷擴(kuò)張，逐步成長為電子制造巨頭。
1. 企業(yè)分析
1.1 行業(yè)所處階段
立訊精密成立于 2004 年，并于 2010 年在深交所中小板上市。公司主要生產(chǎn)和銷售連接線、連接器、射頻天線、聲學(xué)、無線充電、馬達(dá)、藍(lán)牙耳機(jī)等零組件、模組與系統(tǒng)產(chǎn)品。自成立以來，公司從 PC 連接器起家，通過收購昆山聯(lián)滔進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，隨后圍繞大客戶，不斷開拓天線、無線充電、線性馬達(dá)、聲學(xué)器件等模組產(chǎn)品，并在 2017 年后進(jìn)入整機(jī)制造領(lǐng)域，產(chǎn)品線不斷擴(kuò)張，逐步成長為電子制造巨頭。除了消費(fèi)電子產(chǎn)品，公司也不斷加強(qiáng)在通訊和汽車的布局，打開未來長期成長空間。

公司從連接器起家，緊跟大客戶多元化布局消費(fèi)電子，打造精密制造龍頭，未來公司提早布局汽車電子、通信等領(lǐng)域，增長空間確定性強(qiáng) 。公司在精密制造技術(shù)方面打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，在切入多領(lǐng)域后有強(qiáng)勁的增長動(dòng)力。
從自身基礎(chǔ)來看，優(yōu)質(zhì)的電子精密制造標(biāo)的，依托精密制造平臺(tái)化能力多元布局。從零件到整機(jī)，技術(shù)不斷提升，產(chǎn)品多元化極強(qiáng) 。從行業(yè)空間來看，公司發(fā)展戰(zhàn)略有所偏向，淘汰落后產(chǎn)品，站穩(wěn)風(fēng)口領(lǐng)域龍頭地位，各細(xì)分領(lǐng)域均有非常高的成長空間。從未來布局來看，隨大客戶市場份額不斷提升的過程中，通過外延并購，迅速擴(kuò)大優(yōu)勢；通過提前布局，汽車電子通信等分項(xiàng)收入快速提升。

從2019年年報(bào)來看，立訊精密的消費(fèi)性電子業(yè)務(wù)占營業(yè)收入比重高達(dá)83.16%，且同2018年相比，增長率高達(dá)93.95%，接近翻倍！這表明：1.公司正處于快速成長期，主營產(chǎn)品前景良好；2.在分析公司未來發(fā)展時(shí)，應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)分析消費(fèi)型電子業(yè)務(wù)，因?yàn)樗贾鳡I收入比重超過80%，對公司影響非常重大。
1.2 行業(yè)市場規(guī)模
立訊成長動(dòng)力主要來自消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，因此，我們對其三個(gè)細(xì)分項(xiàng)進(jìn)行展開分析。
1.2.1 智能手機(jī)
可供應(yīng)連接器、天線、無線充電模組、馬達(dá)和電聲器件等，2020年下半年新機(jī)發(fā)布有望助推馬達(dá)、聲學(xué)等器件盈利提升。
根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，2019 年全球智能手機(jī)出貨量為 13.71 億臺(tái)，同比下降 2.3%；4Q19 單季度出貨量 3.69 億臺(tái)，同比下降 1.1% 。以華為、小米、OPPO 為代表的國產(chǎn)手機(jī)市占率正不斷提升，2019 年華為智能手機(jī)出貨量 2.41 億臺(tái)，同比增長 16.8%，出貨量超越蘋果成為全球第二；2019 年全球前五大手機(jī)品牌市占率合計(jì)為 70.6%（2018 年 67.0%），其中華為、小米、OPPO 合計(jì)市占率達(dá)到 35.1%（2018 年 31.3%）。