市盈率真的越低越好嗎？
許多傳統(tǒng)行業(yè)，它們的預期盈利非常穩(wěn)定，因此市盈率普遍較低；而一些有潛力的新興行業(yè)，盡管它們的利潤很少，但前景光明，市盈率相對就更高 。因此理論上說，市盈率越低越好 。但是一家上市公司的盈利會受到許多因素的影響，而且不同行業(yè)、不同經(jīng)濟周期對上市公司的影響也是很復雜的，我們不能單純以市盈率作為估值的唯一標準 。
如何通過市盈率來挑選股票？
目前市場常用來選股的市盈率有3種：靜態(tài)市盈率、動態(tài)市盈率和滾態(tài)市盈率 。
靜態(tài)市盈率（總市值/上一年度凈利潤）
還是以小店為例 。假設小店2017年創(chuàng)造了5萬元利潤，按照估值20萬計算，當前小店的靜態(tài)市盈率為4倍 。細心的你會發(fā)現(xiàn)靜態(tài)市盈率估值有個明顯的弊端，那就是估值太滯后了 。咱們都知道，上市公司年報往往都是在次年3,4月份集中披露，如果來年公司盈利惡化，而你還用去年好的數(shù)據(jù)來估值，很明顯會有問題 。就好比你在冬天時用夏天的營業(yè)額去估算一家冷飲店的盈利一樣 。
動態(tài)市盈率（總市值/當年預測凈利潤）
為了避免數(shù)據(jù)滯后的缺點，人們便發(fā)明了動態(tài)市盈率 。假設小店2018年上半年盈利3萬，生意蒸蒸日上，全年預測盈利6萬 。因此其動態(tài)市盈率則為3.33倍（20萬/6萬） ?？蓻]想到中美貿易戰(zhàn)打響，下半年盈利持續(xù)惡化，僅盈利1萬 。所以說，動態(tài)市盈率也有一個致命的弊端，那就是未來的事兒誰也說不準 。按照這么估值的話，顯然小店今年是被高估了 。
滾態(tài)市盈率（總市值/最近4個季度凈利潤）
滾態(tài)市盈率摒棄了前二者的缺點，其采用的是最近1年（4個季度）的利潤作為估值依據(jù)，也就是拿小店在2017年三季度、四季度和今年一季度、二季度的利潤數(shù)據(jù)來估算，好處是能排除貿易戰(zhàn)等客觀因素，對小店進行合理估值，這樣的結果也更準確 。
當然這里并不是說前兩者都不好，不一樣的公司適用于不一樣的市盈率：比如那些盈利非常穩(wěn)定的交運設備、市政油氣電等壟斷性傳統(tǒng)行業(yè)，就可以用靜態(tài)市盈率來估值；那些房地產(chǎn)、VR等周期性很強，或前景存在不確定性的公司，滾態(tài)市盈率則比較靠譜 。
此外，我們在使用市盈率選股時，也需要考慮不同的行業(yè)周期、不同個股，比如一些夕陽產(chǎn)業(yè)（如紡織業(yè)），它們的盈利預期往往較差，因此市盈率會更低，但這并不代表其有投資價值；亦或諸如許多只會講故事的VR熱門個股卻被給予了高市盈率，同樣應該回避 。
總之，高市盈率往往意味著高風險，而高風險也就意味著潛在高回報 。衡量自身風險偏好，然后再去投資，才能走得更遠 。
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