在我們國家大部分人買房都是通過貸款的方式購買的 ， 當市場的房價下降過快 ， 還貸金額大于房子的市場價格時 ， 即便貸款人有能力償還貸款 ， 人們也會拒絕支付貸款（理性違約） ， 迫使銀行沒收房子 。 當越來越多的人拒絕支付貸款時 ， 銀行的現(xiàn)金流出現(xiàn)斷裂 ， 巨型投資銀行面臨被收購 ， 倒閉 ， 轉(zhuǎn)型的風險 。 進而加深對資本市場的影響 ， 銀行的錢變少了 ， 資本市場隨即出現(xiàn)信貸緊縮 ， 市場資金流動性下降 ， 幾乎所有的金融機構(gòu)都不能確定自己損失了多少投資 ， 還有多少本金 ， 更無法融資 ， 信貸緊縮導致與房地產(chǎn)不相干的證券價格下跌 ， 股票市場普遍遭到重創(chuàng) ， 實體經(jīng)濟下行 ， 失業(yè)率上升 ， 社會蔓延一種動蕩不安的情緒 。
歷史上有不少國家因為房價大幅下降 ， 而引發(fā)的經(jīng)濟危機 ， 就拿08年美國金融危機舉例 ， 美國房產(chǎn)價格從06年中期的頂端下跌了25% ， 股市從峰值下跌40% 。 美國人從房地產(chǎn)損失4萬億美元 ， 從股市損失8萬億美元 。 美國人的轉(zhuǎn)眼間就減少了12萬億美元 。 一般來說財富占到消費的4% ， 也就是說 ， 美國一下減少了4800億美元的消費 ， 這直接導致GDP的負增長 ， 經(jīng)濟將面臨倒退 ， 2009年1月30日數(shù)據(jù)顯示 ， 美國經(jīng)濟2008年的第四季度的GDP比三季度下滑3.8% 。 更讓人擔心的是房價下跌得不到控制 ， 斷供的人越多 ， 銀行被迫收回的房子就會越多 ， 銀行沒收的房子進一步加大了市場中房子的供給 ， 促使房價進一步下跌 ， 加速惡行循環(huán) ， 對經(jīng)濟發(fā)展造成的危害難以評估 。 事后數(shù)據(jù)顯示2008年美國經(jīng)濟衰退歷時18個月得以修復 。
造成金融危機的主要因素有兩個 ， 一是資產(chǎn)價格過高 ， 泡沫嚴重 。 二是借貸比例過高 ， 就是杠桿加大過大 ， 比如國內(nèi)某大 。 相比較當時的美國房價 ， 中國房地產(chǎn)的上漲控制相對較穩(wěn)定 ， 但漲幅也確實比較大 ， 政府也是加大了對房地產(chǎn)的管控 ， 避免歷史重演 。
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