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短期反彈還是中期反轉(zhuǎn)？ 機(jī)構(gòu)對消費(fèi)板塊分歧加大

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短期反彈還是中期反轉(zhuǎn)？ 機(jī)構(gòu)對消費(fèi)板塊分歧加大

文章插圖
11月以來，機(jī)構(gòu)資金持續(xù)加碼消費(fèi)板塊，不僅主動(dòng)偏股型公募基金持續(xù)增持食品飲料行業(yè)，股票多頭私募也大手筆加倉食品飲料板塊 。在資金涌入過程中，消費(fèi)板塊強(qiáng)勢反彈 。不過 ， 機(jī)構(gòu)對于消費(fèi)板塊后市開始出現(xiàn)分歧 ?？炊嗾哒J(rèn)為消費(fèi)板塊估值仍處于底部位置，未來消費(fèi)數(shù)據(jù)將會(huì)呈現(xiàn)逐級(jí)上漲態(tài)勢；謹(jǐn)慎者則認(rèn)為，受益于預(yù)期回暖，消費(fèi)板塊快速反彈，但后續(xù)消費(fèi)恢復(fù)情況存在一定的不確定性 。
公私募加碼消費(fèi)板塊
11月以來，市場迎來反彈行情，其中消費(fèi)板塊表現(xiàn)搶眼 。Choice數(shù)據(jù)顯示，12月27日中證消費(fèi)指數(shù)上漲1.61% ， 申萬酒店餐飲指數(shù)也漲超1% 。另外 ， 截至12月27日收盤 ， 11月以來中證消費(fèi)指數(shù)漲超22%，申萬酒店餐飲指數(shù)漲近30%，申萬社會(huì)服務(wù)指數(shù)也漲超21% 。
消費(fèi)板塊強(qiáng)勢反彈的背后，是機(jī)構(gòu)資金的持續(xù)涌入 。
信達(dá)證券測算顯示，截至12月25日，近3個(gè)月主動(dòng)偏股公募基金在計(jì)算機(jī)、國防軍工、食品飲料行業(yè)的配置比例提升較多，其中主動(dòng)偏股公募基金在食品飲料行業(yè)的配置比例近1個(gè)月來持續(xù)上調(diào)，行業(yè)配置比例上升0.75個(gè)百分點(diǎn) 。
與此同時(shí)，近日發(fā)布的華潤信托陽光私募股票多頭指數(shù)（CREFI）月報(bào)顯示，11月CREFI指數(shù)成分基金持倉增幅最大的行業(yè)為“食品、飲料與煙草”，增持比例為1.77% 。
北京某百億級(jí)私募基金經(jīng)理坦言，在穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力下，此前因基本面不佳而持續(xù)調(diào)整的行業(yè)，有望迎來盈利和估值雙重提升的投資機(jī)會(huì) 。“因此，11月公司在組合層面增配了一些受益于疫情防控措施優(yōu)化的消費(fèi)類行業(yè) ?！?br /> 看多者：長期投資價(jià)值突出
大幅反彈后，接下來消費(fèi)板塊將如何演繹？反彈行情能否持續(xù)？多家機(jī)構(gòu)保持較為樂觀的預(yù)期 。
星石投資分析稱，近期消費(fèi)板塊估值提升主要緣于疫情防控措施持續(xù)優(yōu)化帶來的預(yù)期改善，后續(xù)消費(fèi)板塊的驅(qū)動(dòng)因素或?qū)念A(yù)期改善轉(zhuǎn)為業(yè)績改善 。從政策端來看，明年穩(wěn)增長政策將持續(xù)發(fā)力 ， 恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)有望成為重要的擴(kuò)內(nèi)需“抓手” 。從居民端來看，隨著經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)回升，企業(yè)盈利和居民收入預(yù)期將逐步改善，居民消費(fèi)意愿將隨之提升，線下消費(fèi)空間或被進(jìn)一步打開，因此，當(dāng)前消費(fèi)板塊仍存在投資機(jī)會(huì) 。
博時(shí)研究慧選混合基金經(jīng)理冀楠也表示 ， 中長期來看，居民消費(fèi)升級(jí)的內(nèi)在動(dòng)力仍然存在 ， 長期需求空間可觀 ， 消費(fèi)板塊的長期投資價(jià)值非常突出 。而且，歲末年初是消費(fèi)旺季 ， 廠家會(huì)開展強(qiáng)力促銷，將提振消費(fèi)板塊景氣度 。
謹(jǐn)慎者：板塊基本面有待驗(yàn)證
【短期反彈還是中期反轉(zhuǎn)？ 機(jī)構(gòu)對消費(fèi)板塊分歧加大】值得注意的是，與樂觀看待消費(fèi)板塊后市的機(jī)構(gòu)有所不同，部分私募對反彈后的消費(fèi)板塊相對謹(jǐn)慎 。
“近期消費(fèi)板塊強(qiáng)勢反彈，但我們需要稍微冷靜一些 。”丹羿投資基金經(jīng)理朱亮坦言 ， 從海外市場的經(jīng)驗(yàn)來看，疫情防控政策優(yōu)化會(huì)使線下消費(fèi)預(yù)期快速反彈，但由于感染高峰期的出現(xiàn) ， 線下消費(fèi)會(huì)受到短期抑制，從而使得消費(fèi)板塊出現(xiàn)回撤 。與此同時(shí)，經(jīng)過階段性反彈后，消費(fèi)板塊行情的持續(xù)性取決于企業(yè)利潤能否如期兌現(xiàn)，目前居民消費(fèi)能力的恢復(fù)情況、企業(yè)盈利的修復(fù)進(jìn)展 ， 均有待驗(yàn)證 。
融智投資基金經(jīng)理夏風(fēng)光也認(rèn)為，當(dāng)前消費(fèi)行業(yè)整體估值并不低，食品飲料指數(shù)市盈率處于近10年來60%以上的分位水平 。另外 ， 由于2023年春節(jié)偏早，消費(fèi)旺季的數(shù)據(jù)大概率不如往年，消費(fèi)板塊的業(yè)績表現(xiàn)難言樂觀 。因此 ， 明年消費(fèi)板塊能夠提供超額收益的可能性較小 。

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