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三年蓄勢 注冊制改革醞釀“關鍵一躍”

生活百科證監(jiān)會


三年蓄勢 注冊制改革醞釀“關鍵一躍”

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證監(jiān)會日前表示，深入推進股票發(fā)行注冊制改革，突出把選擇權(quán)交給市場這個本質(zhì)，放管結(jié)合，提升資源配置效率 。業(yè)內(nèi)人士認為 ， 注冊制改革全面推進，將成為2023年資本市場改革發(fā)展的“重頭戲” 。
2022年，隨著一系列重大改革舉措落地，A股市場迎來了注冊制第1000家上市公司，多層次資本市場不斷優(yōu)化供給，為全面推行注冊制奠定基礎 。2023年，推動“科技－產(chǎn)業(yè)－金融”良性循環(huán) ， 壯大各類中長期投資力量，提升中介機構(gòu)核心投研能力……在全面注冊制改革牽引帶動下，資本市場制度創(chuàng)新有望實現(xiàn)更多突破 。
賡續(xù)前行 注冊制改革穩(wěn)步推進
從科創(chuàng)板增量試點起步，到創(chuàng)業(yè)板存量擴圍 ， 再到全市場推行，注冊制改革按照“三步走”路線圖穩(wěn)步推進，正醞釀“關鍵一躍” 。
一方面，3年試點奠定良好基礎 ， 全市場推行條件漸趨成熟 。在中金公司投行部負責人王曙光看來，注冊制改革試點至今，已形成尊重國情的“中國方案”，不僅為全市場實施注冊制奠定良好基?。親時臼諧》窆藝鉸緣鬧匾逑?。
注冊制試點3年來，一系列改革深入推進 ， 資本市場逐漸成為“硬科技”、“三創(chuàng)四新”、專精特新“小巨人”的聚集地 。“目前，我們正全力以赴研發(fā)高效率、低成本、可持續(xù)發(fā)展的第六代智能軌道交通系統(tǒng)，目標是實現(xiàn)在世界范圍內(nèi)的領跑 。”交控科技董事長郜春海近日表示，作為首批登陸科創(chuàng)板的企業(yè)之一，科創(chuàng)板為交控科技的可持續(xù)創(chuàng)新提供了有力的資金支持，助力公司從打破國外壟斷到引領中國軌道交通成功走上了一條趕超世界先進水平的信號系統(tǒng)自主化發(fā)展道路 。
“注冊制是發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資的關鍵舉措，全面實行股票發(fā)行注冊制的條件已基本具備 ， 預計后續(xù)將平穩(wěn)落地 。”中信證券總經(jīng)理楊明輝說道 。
另一方面 ， “開弓沒有回頭箭”，適時推動滬深主板注冊制改革勢在必行 。申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學家楊成長表示，主板市場主要以上市大型企業(yè)、龍頭企業(yè)和國家支柱行業(yè)當中的骨干企業(yè)為主 。這些企業(yè)的定價以及對整個市場大盤的穩(wěn)定，都起著至關重要的作用，主板注冊制是“最難啃的骨頭” 。盡管前期已有諸多試點，但仍要做好充分準備，在條件成熟時逐步推廣 。
“雖然注冊制改革的起點是發(fā)行制度 ， 但并購重組、信息披露、監(jiān)管體制、退市機制以及法律制度建設的全鏈條都要根據(jù)注冊制的要求進行市場化的改革調(diào)整 。”中國人民大學中國資本市場研究院院長吳曉求表示 ， 注冊制改革是全鏈條、全環(huán)節(jié)改革 ， 需堅持系統(tǒng)觀念，加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào) 。
突出重點 牽住改革“牛鼻子”
全面實行注冊制需要向改革要動力，在完善制度方面持續(xù)發(fā)力 。在專家看來，全面實行股票發(fā)行注冊制改革，亟需一場“刀刃向內(nèi)”的變革 ， 突出重點、補齊短板、筑牢根基，解決投資者保護、市場“吐故納新”以及中介機構(gòu)提升專業(yè)服務能力等問題 。
投資者保護力度應更強 。正如中國證券業(yè)協(xié)會會長安青松所言 ， 作為投資者的明了風險、承擔風險、管理風險的能力有待進一步提高，作為股東的知悉權(quán)利、規(guī)范行權(quán)、依法維權(quán)的意識有待進一步加強，在注冊制改革中需要不斷改善投資者的能力、素質(zhì)結(jié)構(gòu)，持續(xù)推動中國特色投資者保護的創(chuàng)新實踐 。業(yè)界預計，事前教育宣導、事中監(jiān)管服務、事后維權(quán)救濟相銜接的投資者保護體系將不斷健全，先行賠付、責令回購、民事賠償責任優(yōu)先等制度安排將更好落實 。

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