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美國(guó)生豬期貨行情 美國(guó)豬肉期貨及生豬市場(chǎng)的發(fā)展之路

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美國(guó)生豬期貨發(fā)展過(guò)程
首席階段：寒凍豬腩期貨(Frozen Pork Belly Futures)
上世紀(jì)60年代之前 ， 美國(guó)生豬養(yǎng)殖行業(yè)仍以散戶為主 ， 受豬周期影響較大 ， 價(jià)格波動(dòng)劇烈 ， 市場(chǎng)急需一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具幫助他們對(duì)付變幻無(wú)常的豬價(jià)和庫(kù)存中加工成品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 。同時(shí) ， 美式飲食對(duì)于培根即豬腩部位有較大需求 ， 疊加現(xiàn)代化寒凍設(shè)備的發(fā)展及物流水平的顯著提高 ， 市場(chǎng)具備了推出期貨的基礎(chǔ) 。因此 ， 芝商所(CME)于1961年推出寒凍豬腩期貨合約 ， 以實(shí)物形式交割 。
寒凍豬腩參照現(xiàn)貨市場(chǎng)的季節(jié)性 ， 合約設(shè)置為2—8月 ， 但是隨著社會(huì)發(fā)展 ， 培根逐漸成為全年食品 ， 消費(fèi)者對(duì)于清新豬腩的需求提升 ， 豬腩價(jià)格的季節(jié)性逐漸平滑 ， 寒凍豬腩期貨合約的對(duì)沖功能被大幅削弱 。2011年 ， CME宣布由于長(zhǎng)期缺乏交易量 ， 寒凍豬腩期貨退市 。
第二階段：活豬期貨合約(Live Hog Futures)
1966年 ， CME推出了活豬期貨合約 ， 主要為了彌補(bǔ)牲畜類商品不耐長(zhǎng)光陰儲(chǔ)藏的問(wèn)題 。其交易單位為20000磅 ， 方式為實(shí)物交割 ， 標(biāo)準(zhǔn)為USDA公開的一號(hào)、二號(hào)和三號(hào)閹豬和小母豬 ， 隨著市場(chǎng)需求提升 ， 至1991年交易單位定為40000磅 ， 和其他活牲畜期貨交易單位一致 。陷入20世紀(jì)80、90年代 ， 生產(chǎn)商和包裝商常因生豬標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)生分歧 ， 當(dāng)使用生豬體重交易時(shí) ， 生產(chǎn)商約摸需要提高價(jià)格以彌補(bǔ)市場(chǎng)遠(yuǎn)、運(yùn)輸過(guò)程長(zhǎng)或交易光陰長(zhǎng)導(dǎo)致的生豬體重下降的問(wèn)題 。在此過(guò)程中 ， 生豬市場(chǎng)由現(xiàn)金交易逐漸過(guò)渡為合同交易 ， 而交易對(duì)象也逐漸由活豬過(guò)渡為生豬胴體 。1980年 ， 僅8%的生豬是根據(jù)胴體分量出售 ， 但到1999年 ， 已經(jīng)有75%交易是基于胴體標(biāo)準(zhǔn) 。對(duì)應(yīng)的市場(chǎng)對(duì)于生豬胴體期貨的需求增添 ， 對(duì)活豬期貨需求減少 。
表為CME瘦肉豬期貨合約
第三階段：瘦肉豬期貨合約(Lean Hog Futures)
為了適應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展 ， 1996年 ， CME將活豬期貨改為了交易標(biāo)準(zhǔn)為生豬胴體的瘦肉豬期貨 ， 期貨價(jià)格基于瘦肉豬指數(shù) 。大部分包裝商會(huì)根據(jù)生豬胴體提供一份標(biāo)準(zhǔn)更加詳細(xì)的生豬數(shù)據(jù)報(bào)告 ， 生產(chǎn)商可以進(jìn)一步知道市場(chǎng)請(qǐng)求 ， 并根據(jù)報(bào)告選擇配種更合適的豬 ， 而包裝商可以更直觀地知道到不同農(nóng)場(chǎng)豬肉的質(zhì)量特點(diǎn) 。生豬胴體基礎(chǔ)價(jià)由市場(chǎng)供贈(zèng)關(guān)系決心 ， 然后再根據(jù)豬的肥瘦度和交易合同請(qǐng)求的分量調(diào)整價(jià)格 。同時(shí) ， 1999年頒布的牲畜報(bào)告法案(Livestock Mandatory Reporting Act)請(qǐng)求主要包裝商每天向USDA報(bào)告兩次公司購(gòu)入的生豬價(jià)格數(shù)據(jù) ， 也讓生豬胴體市場(chǎng)定價(jià)更加規(guī)范 。
陷入21世紀(jì) ， 隨著CME對(duì)瘦肉期貨合約不斷改進(jìn) ， 其交易量不斷上升 ， 目前CME的瘦肉豬期貨成交量排在CME上市交易的畜產(chǎn)品中第二位 ， 僅次于活牛 。
美國(guó)瘦肉豬價(jià)格指數(shù)計(jì)算方式
期貨合約交割方式為基于CME瘦肉豬指數(shù)的現(xiàn)金交割 。CME瘦肉豬價(jià)格指數(shù)計(jì)算使用持續(xù)兩個(gè)工作日的USDA數(shù)據(jù) ， 過(guò)程如下：
按商議出售的每日頭數(shù)×對(duì)應(yīng)的每攘Ⅸ勻胴體分量=商議出售的每日總分量 。
按生豬-豬肉市場(chǎng)準(zhǔn)則出售的每日頭數(shù)×對(duì)應(yīng)的每攘Ⅸ勻胴體分量=生豬-豬肉市場(chǎng)準(zhǔn)則每日總分量 。
按商議準(zhǔn)則出售的每日頭數(shù)×對(duì)應(yīng)的每攘Ⅸ勻胴體數(shù)量=商議準(zhǔn)則每日總數(shù)量 。

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