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我國貨幣政策的最終目標(biāo)是穩(wěn)定幣值 穩(wěn)增長是當(dāng)前貨幣政策首要任務(wù)

養(yǎng)豬行情

我國貨幣政策的最終目標(biāo)是穩(wěn)定幣值 穩(wěn)增長是當(dāng)前貨幣政策首要任務(wù)

在重雜的環(huán)境中，宏觀政策往往需要在多個方面 ， 多個目標(biāo)間做掂量，從而陷入兩難或多難的境界 。當(dāng)前貨幣政策就處在這樣一個狀況中 。一方面 ， 在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、穩(wěn)增長訴求較強(qiáng)的背景下，貨幣政策需要保持寬松基調(diào)來為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供足夠的融資支持 。但另一方面，一線城市房價(jià)的快速上漲，和由豬價(jià)和菜價(jià)所推高的CPI數(shù)字，又宛然顯示貨幣政策有收緊的必要 。
面對這樣的局面，貨幣政策需要分清主要矛盾和次要矛盾 ， 依照主要矛盾來調(diào)整 。這是因?yàn)樵诋?dāng)前重雜的經(jīng)濟(jì)局面中，沒有十全十美的政策，宏觀調(diào)控只能是幾害相權(quán)取其輕 。試圖同時實(shí)現(xiàn)所有的政策目標(biāo)既不現(xiàn)實(shí)，也會降低政策的調(diào)控效果 。

在前兩年，我國曾試圖用總量的貨幣政策來調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) ， 試圖用定向?qū)捤蓙砣〈娣潘?。但這反而導(dǎo)致了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求和貨幣政策寬松導(dǎo)向的錯配，阻塞了貨幣政策傳導(dǎo)路徑 。結(jié)果是一方面實(shí)體經(jīng)濟(jì)因?yàn)槿谫Y難而持續(xù)走弱，另一方面流動性卻在金融市場大量積壓，催生金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫 。正是因?yàn)榭吹搅诉@些問題 ， 承認(rèn)了政策能力存在邊界 ， 貨幣政策才在近期重新轉(zhuǎn)向相對全面的寬松 。而這種寬松對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的帶動作用已經(jīng)開始在宏觀數(shù)據(jù)中體現(xiàn)出來 。

不能否認(rèn)，貨幣政策的全面寬松對房價(jià)有推升作用 。但房價(jià)的上漲絕不僅僅是因?yàn)樨泿艑捤?。房價(jià)上升是地產(chǎn)去庫存、經(jīng)濟(jì)重蘇中必然會浮現(xiàn)的伴生狀況 。而當(dāng)前房地產(chǎn)市場的地區(qū)分化也尤其顯然 。在少數(shù)幾個城市房價(jià)快速上漲的同時 ， 全國絕大多數(shù)城市地產(chǎn)庫存壓力高企 。要實(shí)現(xiàn)在控房價(jià)的同時保證經(jīng)濟(jì)重蘇，和在抑制部分城市房價(jià)快速上漲的同時又推動多數(shù)城市的去庫存進(jìn)程 ， 貨幣政策力有不逮 。固然，這并不是說政府對房價(jià)上漲就不聞不問了 。只不過抑制房價(jià)的責(zé)任應(yīng)當(dāng)交贈那些指向性更強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性、地域性政策，而不應(yīng)當(dāng)強(qiáng)壓贈總量性的貨幣政策 。

再來看通脹 。近期豬肉和蔬菜的確推高了CPI數(shù)字，令“滯脹”預(yù)期升溫 。但對這種由食品價(jià)格所推升的通脹，貨幣政策也不應(yīng)做反應(yīng) 。先來看菜價(jià) 。在今年2月，CPI中的菜價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲約30%，創(chuàng)下2008年年初以來的最大單月漲幅 。但菜價(jià)漲得快，跌得也快，近期漲幅已顯然歸落 。相比而言，豬價(jià)上漲更具有持續(xù)性 。而考慮到當(dāng)前生豬存欄量已經(jīng)跌破3.7億頭 ， 創(chuàng)下十年來的新低，未來幾個月豬價(jià)還約摸進(jìn)一步推動CPI數(shù)字沖高 。但很顯然，當(dāng)前豬價(jià)上升緣于豬肉供贈量的減少——生豬出欄量已經(jīng)持續(xù)四個季度負(fù)增長 。對于這種供贈受限所引致的價(jià)格上漲，調(diào)控需求的貨幣政策無能為力 。因此，面對當(dāng)前這種主要為供贈面因素所帶來的通脹沖高 ， 貨幣政策最恰當(dāng)?shù)膶Ω毒褪遣蛔鰧Ω?。
縱觀當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì) ， 經(jīng)濟(jì)增長下行壓力居高不下與全面建成小康社會、GDP年增速穩(wěn)定在6.5%之上的目標(biāo)之間矛盾才是主要矛盾 。這一矛盾決心了當(dāng)前的貨幣政策需要保持寬松來支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，托底經(jīng)濟(jì)增長 。在這一矛盾之外，房價(jià)和通脹的上升只能算是次要矛盾 。對這些次要矛盾，具有總量性且效果更多體現(xiàn)在需求面的貨幣政策并不對癥 ， 理當(dāng)不做或少做反應(yīng)，而把矛盾的化解留贈更有針對性的結(jié)構(gòu)性政策 。貨幣調(diào)控要是混淆了這一點(diǎn)，既不利于當(dāng)前主次矛盾的解決，也約摸催生新的矛盾 。徐高
【我國貨幣政策的最終目標(biāo)是穩(wěn)定幣值 穩(wěn)增長是當(dāng)前貨幣政策首要任務(wù)】

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