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上?，F(xiàn)貨今日銅價是多少( 二 )

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體現(xiàn)供求關(guān)系的一個重要指標(biāo)是庫存 。銅的庫存分報告庫存和非報告庫存 。報告庫存又稱“顯性庫存”，是指交易所庫存，世界上比較有影響的進(jìn)行銅期貨交易的有倫敦金屬交易所(LME)，紐約商品交易所(NYMEX)的COMEX 分支和上海期貨交易所(SHFE) 。三個交易所均定期公布指定倉庫庫存 。
非報告庫存，又稱“隱性庫存”，指全球范圍內(nèi)的生產(chǎn)商、貿(mào)易商和消費商手中持有的庫存 。由于這些庫存不會定期對外公布，因此難以統(tǒng)計，故一般都以交易所庫存來衡量 。
●國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢
銅是重要的工業(yè)原材料，其需求量與經(jīng)濟(jì)形勢密切相關(guān) 。經(jīng)濟(jì)增長時，銅需求增加從而帶動銅價上升，經(jīng)濟(jì)蕭條時，銅需求萎縮從而促使銅價下跌 。
在分析宏觀經(jīng)濟(jì)時，有兩個指標(biāo)是很重要的，一是經(jīng)濟(jì)增長率，或者說是GDP 增長率，另一個是工業(yè)生產(chǎn)增長率 。
●進(jìn)出口政策
進(jìn)出口政策，尤其是關(guān)稅政策是通過調(diào)整商品的進(jìn)出口成本從而控制某一商品的進(jìn)出口量來平衡國內(nèi)供求狀況的重要手段 。我國銅原料的進(jìn)口關(guān)稅2%，出口關(guān)稅5% 。
●用銅行業(yè)發(fā)展趨勢的變化
消費是影響銅價的直接因素，而用銅行業(yè)的發(fā)展則是影響消費的重要因素 。例如，20 世紀(jì)90年代后，發(fā)達(dá)國家在建筑行業(yè)中管道用銅增幅巨大，建筑業(yè)成為銅消費最大的行業(yè)，從而促進(jìn)了90 年代中期國際銅價的上升，美國的住房開工率也成了影響銅價的因素之一 。2003 年以來，中國房地產(chǎn)、電力的發(fā)展極大地促進(jìn)了銅消費的增長，從而成為支撐銅價的因素之一 。在汽車行業(yè)，制造商正在倡導(dǎo)用鋁代替銅以降低車重從而減少該行業(yè)的用銅量 。此外，隨著科技的日新月異，銅的應(yīng)用范圍在不斷拓寬，銅在醫(yī)學(xué)、生物、超導(dǎo)及環(huán)保等領(lǐng)域已開始發(fā)揮作用 。IBM 公司已采用銅代替硅芯片中的鋁，這標(biāo)志著銅在半導(dǎo)體技術(shù)應(yīng)用方面的突破 。這些變化將不同程度地影響銅的消費 。
●銅的生產(chǎn)成本
生產(chǎn)成本是衡量商品價格水平的基礎(chǔ) 。銅的生產(chǎn)成本包括冶煉成本和精練成本 。不同礦山測算銅生產(chǎn)成本有所不同，最普遍的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析是采用“現(xiàn)金流量保本成本”，該成本隨副產(chǎn)品價值的提高而降低 。20 世紀(jì)90 年代后生產(chǎn)成本呈下降趨勢 。
西方國家火法煉銅平均綜合現(xiàn)金成本約為70-75 美分/磅，濕法煉平均成本約45 美分/磅 。濕法煉銅的產(chǎn)量約占總產(chǎn)量的20% 。國內(nèi)生產(chǎn)成本計算與國際上有所不同 。
●基金的交易方向
基金業(yè)的歷史雖然很長，但直到20 世紀(jì)90 年代才得到蓬勃的發(fā)展，與此同時，基金參與商品期貨交易的程度也大幅度提高 。從十年的銅市場演變來看，基金在諸多的大行情中都起到了推波助瀾的作用 。
基金有大有小，操作手法也相差很大 。一般而言，基金可以分為兩大類，一類是宏觀基金(Macrofund)，如套利基金，它們的規(guī)模較大，少則幾十億美元，多則上百億美元，主要進(jìn)行戰(zhàn)略性長線投資 。另一類是短線基金，這是由CTA(Commodity Trading Advisors)所管理的基金，規(guī)模較小，一般在幾千萬美元左右，靠技術(shù)分析進(jìn)行短線操作，所以又稱技術(shù)性基金 。
從COMEX 的銅價與非商業(yè)性頭寸(普遍被認(rèn)為是基金的投機頭寸)變化來看，銅價的漲跌與基金的頭寸之間有非常好的相關(guān)性 。而且由于基金對宏觀基本面的理解更為深刻并具有“先知先覺”，所以了解基金的動向也是把握行情的關(guān)鍵 。從近幾年尤其是2005 年以來銅價的走勢看，基金是銅價快速大幅上漲的巨大動力 。
●相關(guān)商品如石油的價格波動也會對銅價產(chǎn)生影響
原油和銅都是國際性的重要工業(yè)原材料，它們需求的旺盛與否最能反映經(jīng)濟(jì)的好壞，所以從長期看，油價和銅價的高低與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的快慢有較好的相關(guān)性 。正因為原油和銅都與宏觀經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，因此就出現(xiàn)了銅價與油價一定程度上的正相關(guān)性 。但這只是趨勢上的一致，短期看，原油價格與銅價的正相關(guān)性并不十分突出 。

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