烏克蘭東南四州的獨立公投有較大可能通過，并可能造成沖突升級、與歐美額外的制裁措施 。
對于小麥，四州產(chǎn)量占比約20%，對于全球市場出口可能造成220萬噸及以上的缺口 。此外制裁的升級可能給逐步進(jìn)入正軌的黑海谷物協(xié)議帶來新的困難，并進(jìn)一步阻斷俄羅斯農(nóng)產(chǎn)品、肥料向全球市場的供給，為本產(chǎn)季及未來產(chǎn)季的農(nóng)產(chǎn)品價格重心形成推動力 。
位于烏克蘭東南部的四州(盧甘斯克(Luhanska)，頓涅茨克(Donetska)，扎波羅熱(Zaporizka)，赫爾松(Khersonska))宣布將于9月23日-27日間舉行加入俄羅斯公投 。參考2014年克里米亞公投，公投結(jié)果為贊同后，俄羅斯政府或?qū)⒑芸焱ㄟ^全部法律程序 。歐美或?qū)⑼Ｖ惯M(jìn)口一切當(dāng)?shù)厣唐?，并禁止任何企業(yè)在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行投資 。
在此假設(shè)下，我們認(rèn)為全球小麥?zhǔn)袌鋈笨诨驅(qū)⒚黠@擴(kuò)大 。
烏克蘭近年來在全球小麥貿(mào)易市場的總出口份額占8~9%，地位重大 。而東南四州對于烏克蘭小麥的生產(chǎn)非常重大，對于玉米影響則極為有限，四州小麥產(chǎn)量合計占烏克蘭全國約20% 。USDA預(yù)測2022/2023的烏克蘭小麥出口量較2021/2022的1884萬噸下降至1100萬噸、產(chǎn)量自2021/2022的3301萬噸下降至2050萬噸 。東南四州所占的20%烏克蘭小麥在公投后可能需要通過非烏克蘭途徑進(jìn)行出口，且可能受到額外的制裁，加大出口難度 。
【入俄公投是否會加劇全球糧食危機(jī)？】按照最簡單的算法，220萬噸的小麥可能難以運出 。與此同時，烏克蘭需要滿足國內(nèi)需求，在俄烏沖突進(jìn)一步升級的可能性下，烏克蘭小麥出口可能進(jìn)一步縮減，給全球2080.65萬噸的預(yù)估出口帶來更大的缺口 。
而目前黑海谷物協(xié)議的實行逐步步入正軌，較8月27日數(shù)據(jù)，出口速度提升明顯，有望在未來的月份里達(dá)到前期預(yù)期的出口速度 。公投可能造成制裁升級，給本已復(fù)雜、困難的船運保險帶來新的變數(shù)，乃至對黑海谷物協(xié)議的有效實行造成負(fù)面影響 。從而進(jìn)一步擴(kuò)大全球農(nóng)產(chǎn)品供需平衡表中的缺口 。
對于葵花籽、菜籽等油脂原料，東南四州的重大性同樣較高，葵花籽產(chǎn)量占比約20%，菜籽產(chǎn)量占比約12% 。但公投及出口可能的限制對于供應(yīng)的擾動可能難以傳導(dǎo)至國內(nèi)盤面 。
從進(jìn)口數(shù)量來看，烏克蘭菜油出口對我國影響較小 。當(dāng)前烏克蘭菜籽收獲已完成，烏克蘭直接出口菜籽至歐洲，葵籽榨利較好，烏克蘭更樂意留葵籽榨利在國內(nèi)，有市場機(jī)構(gòu)預(yù)估9月將有36萬噸烏克蘭葵油出口 。
菜油2211合約相對強勢，我們認(rèn)為主如果由于加籽新作播種進(jìn)度整體偏慢導(dǎo)致收獲進(jìn)度偏晚，港口擁堵導(dǎo)致裝船、船期延遲，國內(nèi)菜籽到港可能推遲 。
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