9月以來(lái)，融資資金進(jìn)場(chǎng)的節(jié)奏明顯加快 。截至9月15日，A股市場(chǎng)融資融券余額逾1.9萬(wàn)億元，創(chuàng)出近6年來(lái)新高 。有投資者擔(dān)心，隨著兩融余額增加，杠桿資金集中進(jìn)場(chǎng)已成為A股日成交額突破1萬(wàn)億元的主要推手，將加劇股市投資風(fēng)險(xiǎn) 。本期文章以融資融券展開(kāi)分析，從其內(nèi)涵，作用以及風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行全面分析 。
1.融資融券是什么？
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，融資即投資者向證券公司借錢(qián)買(mǎi)證券 。融券，則相反，即投資者向證券公司借證券來(lái)賣(mài)，然后歸還證券 。
融資融券作為在股市投資的方式，對(duì)投資者的要求且較高 。一般要求具有較高的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，資金高于50萬(wàn)元，且沒(méi)有重大的違約記錄才可以開(kāi)通融資融券業(yè)務(wù) 。
綜上，相比于正常的在股市買(mǎi)賣(mài)證券來(lái)說(shuō)，融資融券看似是不是提供給了投資者一個(gè)空手套白狼的機(jī)會(huì)？
2.融資融券的作用是什么？
上個(gè)小標(biāo)題說(shuō)道，空手套白狼，那么融資融券是怎么實(shí)現(xiàn)這一功能的呢？
假設(shè)你經(jīng)過(guò)各項(xiàng)分析，預(yù)期一個(gè)股票價(jià)格即將大漲，但是苦于沒(méi)有資金來(lái)買(mǎi)進(jìn)股票，那么白白看著賺錢(qián)的機(jī)會(huì)溜走豈不是太可惜？證券公司這時(shí)給你提供一個(gè)新的途徑，你可以向證券公司借錢(qián)買(mǎi)進(jìn)這個(gè)股票，然后如果股票價(jià)格如期上漲，你在合適的價(jià)格點(diǎn)拋售股票，就可以把錢(qián)還給證券公司，此時(shí)除去本金和利息，你還可以大賺一筆 。
同理，如果你預(yù)測(cè)到一個(gè)股票價(jià)格將下跌，你可以向證券公司借入該股票，然后在此時(shí)拋售，然后當(dāng)期價(jià)格跌倒一定程度時(shí)再買(mǎi)入，將股票還給證券公司即可 。這個(gè)過(guò)程，相當(dāng)于高賣(mài)低買(mǎi) 。
3.融資融券的風(fēng)險(xiǎn)是什么呢？
根據(jù)第二部分的分析，是不是感覺(jué)空手套白狼這一效果完美實(shí)現(xiàn) 。但是，我們不要激動(dòng)，天下不會(huì)有免費(fèi)的午餐，仔細(xì)思考一下整個(gè)過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在哪呢？
其一，不論是對(duì)于融資的低買(mǎi)高賣(mài)，還是融券的高賣(mài)低買(mǎi)，價(jià)格走勢(shì)的準(zhǔn)確判斷是盈利的關(guān)鍵 。其二，證券公司在整個(gè)交易過(guò)程中在提供融資融券服務(wù)的同時(shí)，會(huì)不會(huì)有些特殊要求來(lái)保護(hù)其自身的權(quán)益呢？由此，我們可以看到融資融券的風(fēng)險(xiǎn)也不容小覷，那么它的具體風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在什么方面呢？
3.1杠桿交易風(fēng)險(xiǎn)
根據(jù)上述分析，我們發(fā)現(xiàn)，融資融券投資者和普通的股票投資者一樣面臨著股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 。除此之外，融資融券交易使用保證金交易原則 。根據(jù)規(guī)定，投資者融資買(mǎi)入證券時(shí)，融資保證金比例不得低于50% 。投資者融券賣(mài)出時(shí)，融券保證金不得低于50% 。另外，各試點(diǎn)證券公司根據(jù)各自情況，有可能把最低保證金比例適度提高 。除了初始的保證金以外，融資融券業(yè)務(wù)的交易中還有一定的保證金維持比例 。保證金交易將會(huì)放大收益和損失，帶來(lái)一定的杠桿風(fēng)險(xiǎn) 。
3.2強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)價(jià)格出現(xiàn)較大的不利變化時(shí)，如果不及時(shí)止損，投資者權(quán)益甚至可能出現(xiàn)負(fù)值，如不及時(shí)追加保證金，將面臨強(qiáng)制平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn) 。所以，從事融資融券交易更應(yīng)該對(duì)保證金制度有清晰的認(rèn)識(shí) 。
3.3監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)
監(jiān)管部門(mén)和證券公司在融資融券交易出現(xiàn)異常、或市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，都將對(duì)融資融券交易采取監(jiān)管措施，以維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，甚至可能暫停融資融券交易 。
綜上，融資融券交易具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，而所謂的空手套白狼是以承擔(dān)相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)為基礎(chǔ)的 。
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