“以量補價”效果待考
按第三誹湫研機構2019年的預判，今年6、7月份國內生豬出欄量將浮現(xiàn)顯然提升，只是受疫情因素干擾，多家養(yǎng)殖企業(yè)在建產(chǎn)能進度一度受到影響，產(chǎn)能釋放約摸會有所延后，進而間接延長行業(yè)景氣周期 。
而就當前情況來看，生豬養(yǎng)殖行業(yè)依然處于高利潤區(qū)間 。
潞傍以新希翼為例，公司資產(chǎn)自產(chǎn)仔豬育肥成本是13.7元/公斤，全年預計成本在13-14元/公斤 。
今年5月，該公司又是4家頭部豬企當中銷售均價環(huán)比下降幅度最大的一家，較今年4月的32.88元/公斤下降4.35元，但可以維持在28.53元/公斤 。
結合2019年生豬養(yǎng)殖運行節(jié)奏來看，今年二季度上市豬企盈利能力仍將潞傍同比增長 。先行一步的部分上市公司，對此已有驗證 。
截至6月16日，已經(jīng)發(fā)布中報預告的558家上市公司中，新五豐(600975.SH)、大北農(002385.SZ)以2562%和2279%的利潤增幅，分列第1、2位 。
這與全行業(yè)當年5月才邁過盈虧平衡點，2019年上半年較低的利潤基數(shù)有關 。不過，陷入三季度后，情況會逐漸改變 。
【超級豬周期完結？養(yǎng)豬ETF遭遇生豬連環(huán)降價 上市豬企“以量補價”】2019年三季度，國內生豬價格持續(xù)上漲，各家生豬養(yǎng)殖企業(yè)盈利能力持續(xù)看漲，直至四季度單季度利潤規(guī)模創(chuàng)下歷史峰值 。
僅以生豬業(yè)務集中度最高的牧原股份為例，該公司2019年三、四季度凈利潤分辭為15.43億元、47.27億元，至今年一季度小幅歸落至41.31億元 。
面對2019年下半年較高的利潤基數(shù)，包括牧原股份在內的養(yǎng)殖業(yè)龍頭的持續(xù)增長壓力隨之增添 。
對此，各家企業(yè)也早有預判，這才有了下半年出欄量要遠高于上半年規(guī)模的準備，希翼通過銷量的提升來平滑豬價下滑的影響 。
另外一個潛在的帶動因素是，2020年生豬出欄體重的增添 。數(shù)據(jù)顯示，正邦科技1月生豬出欄均重為112.44公斤，至今年5月已增添至136.84公斤 。
一方面是下半年出欄數(shù)量的增添，另一方面則是生豬出欄體重的同比提升，都是從量的層面進行拉動 。只是，就上市公司財務報表的帶動上看，銷量提升的效果不如產(chǎn)品漲價那般顯然 。
此外，在國內存欄量見底、產(chǎn)能逐漸恢重的趨勢下，生豬行業(yè)本輪景氣周期的頂點已經(jīng)過去 。
養(yǎng)豬ETF產(chǎn)品的動作最好快一點，等到明年生豬約摸又不是這個價了 。至于，到時市場是否會為養(yǎng)殖企業(yè)找找市占率提升，龍頭企業(yè)獲得溢價帶動估值提升等理由，又是另外一個故事了 。
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