【唐人神：外延拓展再下一城 飼料布局更趨完善】
維持“增持”評(píng)級(jí) 。公司致力于生豬產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)，飼料、屠宰業(yè)務(wù)的基本面將迎來(lái)顯著改善，業(yè)績(jī)極具彈性;戰(zhàn)略進(jìn)軍生豬領(lǐng)域，打開(kāi)成長(zhǎng)空間 。不考慮增發(fā)影響，預(yù)計(jì)2016-18年公司EPS分辭為0.48/0.64/0.84元(均維持不變)，維持目標(biāo)價(jià)18元，“增持”評(píng)級(jí) 。
擬收購(gòu)深圳比利美英偉，踴躍盡善產(chǎn)業(yè)鏈布局 。公司簽署《投資合作框架協(xié)議》，擬以現(xiàn)金收購(gòu)深圳比利美英偉51%股權(quán)，交易價(jià)格為1.63億 。比利美英偉主營(yíng)豬飼料的生產(chǎn)與銷售，2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.36億元，凈利潤(rùn)1652萬(wàn)元 。業(yè)績(jī)?cè)手Z方面，2016-18年比利美英偉允諾凈利潤(rùn)分辭不低于3000/3300/3630萬(wàn)元，若比利美英偉順利盡成業(yè)績(jī)?cè)手Z，公司將收購(gòu)剩余49%的股權(quán) 。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化，區(qū)域布局更趨盡善 。公司原有豬料業(yè)務(wù)主要集中在華中地區(qū)，產(chǎn)品以中大豬配合料為主;依托山東和美，補(bǔ)充禽料業(yè)務(wù)，銷售集中在山東地區(qū) 。深圳比利美英偉以教保料等高端產(chǎn)品為主，銷售區(qū)域集中在華南、華北地區(qū)，若公司盡成收購(gòu)，深圳比利美英偉將與公司原有飼料業(yè)務(wù)形成有效互補(bǔ)，提升公司飼料業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力 。
風(fēng)險(xiǎn)提醒：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、食品安全等 。
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