而無(wú)論從營(yíng)收結(jié)構(gòu)上看，還是從毛利結(jié)構(gòu)上看，劉軍認(rèn)為，恒逸石化“PTA+聚酯”業(yè)務(wù)仍然是影響恒逸石化業(yè)績(jī)的最主要業(yè)務(wù)板塊，因此，PTA、聚酯環(huán)節(jié)的景氣度幾乎決定了過(guò)去數(shù)年的業(yè)績(jī)表現(xiàn) 。
財(cái)報(bào)顯示，2018年，恒逸石化的PTA業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入為175億元，同比增長(zhǎng)4%，然而PTA行業(yè)格局較好，因此該業(yè)務(wù)的毛利率上升明顯，全年P(guān)TA毛利為11億元 ， 同比增長(zhǎng)36%；聚酯纖維業(yè)務(wù)2018年?duì)I收增長(zhǎng)較快，這主要是兩方面原因：1）原油價(jià)格上漲抬升了整體長(zhǎng)絲的銷(xiāo)售價(jià)格；2）太倉(cāng)逸楓、嘉興逸鵬與雙兔的部分并表；就毛利率而言，聚酯業(yè)務(wù)反而下滑了0.43%至9.11% 。
數(shù)據(jù)顯示，2015年至2018年，恒逸石化PTA參控股產(chǎn)能維持1360萬(wàn)噸/年，權(quán)益產(chǎn)能616萬(wàn)噸；聚酯的參控股產(chǎn)能從2016年的270萬(wàn)噸/年增至2017年的390萬(wàn)噸/年和2018年的630萬(wàn)噸/年 。PTA產(chǎn)能的穩(wěn)定促使恒逸石化的PTA產(chǎn)銷(xiāo)量穩(wěn)定而緩慢的增長(zhǎng)，同時(shí) ， 隨著近年來(lái)聚酯產(chǎn)能的擴(kuò)張，聚酯的產(chǎn)銷(xiāo)量呈現(xiàn)較高速的增長(zhǎng)，尤其是在2018年，聚酯產(chǎn)量和聚酯銷(xiāo)量較2017年同比增長(zhǎng)超過(guò)50% 。PTA產(chǎn)能以及產(chǎn)銷(xiāo)量穩(wěn)定緩速增長(zhǎng)和聚酯產(chǎn)能及產(chǎn)銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)推動(dòng)公司2018年業(yè)績(jī)穩(wěn)中有升 。
【一臺(tái)襪機(jī)一年的利潤(rùn)知乎 一臺(tái)襪機(jī)一年的利潤(rùn)】此外 ， 2019年11月3日 ， 恒逸石化宣布文萊PMB石化項(xiàng)目全面投產(chǎn)，成為第二個(gè)真正全面投產(chǎn)的民營(yíng)大煉化標(biāo)的 。劉軍認(rèn)為，文萊項(xiàng)目的盈利很可能超市場(chǎng)預(yù)期，未來(lái)2-3年盈利中樞在40億元以上 ， 而穩(wěn)定的低稅負(fù)環(huán)境下 ， 公司理應(yīng)享有一定確定性溢價(jià) ， 估值水平有望進(jìn)一步提升 。（第一紡織網(wǎng) martin）
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