【豬周期失靈 豬周期現象產生的原因】養(yǎng)豬戶老謝最近很鬧心 。4月份買的仔豬眼看就要長大出欄了 ， 但價格就是漲不起來 。賣了吧 ， 虧錢;不賣吧 ， 每天的飼料錢就夠心疼的 。5月份之前可不是這樣 。那時候豬價一路上漲 ， 最高時候有16元/斤 。老謝自家母豬下的豬仔一個都沒賣 ， 全都養(yǎng)起來 。“那時候養(yǎng)頭豬基本上能賺800元—1000元 ， 基本上沒有低于400元的 。”老謝說 ， 最好的時候能賺到1200元 。也許被勝利沖昏了頭腦 。老謝開始擴大規(guī)模 ， 從外地高價買豬仔 ， 憧憬著今年能過個“金豬年” 。然而 ， 天有不測風云 。6月開始 ， 豬價歸落 。自此 ， 這批高價豬仔 ， 徹底把老謝“套牢”了 。失靈的豬周期今年豬價維持在高位的光陰之長 ， 比較罕見 ， 遠遠超過了上一輪豬周期 。芝華數據顯示 ， 本輪豬價上漲始于2015年3月底 ， 并持續(xù)到2016年5月底 ， 6月初創(chuàng)出歷史新高 。當時芝華豬價指數(全國均價)接近22元/公斤 。據介紹 ， 豬周期普通蘊藏跨年度的大周期和季節(jié)性的小周期 。在大周期下 ， 豬價上漲刺激養(yǎng)殖戶補欄 ， 供養(yǎng)不斷增添后豬價歸落 ， 之后供養(yǎng)收縮又推升價格 ， 再次陷入新一輪周期 。小周期主要受我國居民消費習慣影響 ， 在一年之內呈季節(jié)性波動 。2010年—2014年的一波豬價和存欄量的變幻就尤其符合傳統(tǒng)豬周期的特點 。然而 ， 2015年以來 ， 豬價大幅飆升 。盡管有高利潤的誘惑 ， 但生豬和母豬存欄卻持續(xù)40個月下滑 ， 傳統(tǒng)的豬周期貌如失靈了 。據海通證券(600837 ， 股吧)報告顯示 ， 從2015年3月至今 ， 豬肉價格觸底反彈 ， 從23.5元/公斤的低點大幅上行至高點時的32.5元/公斤 ， 而母豬存欄罕見地從5000多萬頭的高點一路下行至8月底的3752萬頭 ， 生豬存欄量也從4.7億頭的高點大幅下降至最低點時的3.67億頭 。即在價格大幅上行的情況下養(yǎng)殖戶卻在大規(guī)模地去產能 ， 豬周期的調節(jié)失靈了 。對此 ， 海通證券分析以為 ， 首先是主動去產能 。由于前期高利潤率和政府加大補貼導致產能增添較多 ， 豬價在2011年開始見頂歸落 。養(yǎng)豬利潤率也不斷降低 ， 且僅虧損狀態(tài)就超過了2年光陰 ， 大大降低了養(yǎng)殖戶的生產踴躍性 ， 有的甚至永久性地退出市場 ， 是生豬和母豬存欄下降的重要緣故 。其次是環(huán)保門檻提高導致的被動去產能 。從2015年起 ， 各地相繼開始執(zhí)行新環(huán)保法、“水十條”等政策 ， 為了達到環(huán)保標準 ， 各省潞傍設定禁養(yǎng)區(qū) ， 不斷關停禁養(yǎng)區(qū)內的養(yǎng)殖場和養(yǎng)殖專業(yè)戶 。根據農業(yè)部的數據 ， 2015年僅10個省份的環(huán)保禁養(yǎng)政策就影響生豬出欄量2000多萬頭 ， 約占全國出欄總量的2.8%.環(huán)保禁養(yǎng)是2015年以來存樂伢降的重要緣故 。最后是結構變幻——轉型拖累供養(yǎng) 。近兩年由于規(guī)?；B(yǎng)殖的改革力度加大和環(huán)保政策的收緊 ， 養(yǎng)豬模式從散養(yǎng)向規(guī)?；D變 ， 且散養(yǎng)戶退出速度較快 。但由于用地審批、專業(yè)請求和陷入門檻較高 ， 規(guī)?；B(yǎng)豬增長速度較慢 ， 所以在養(yǎng)殖模式轉變的過程中 ， 存欄浮現階段性下降 。風小了 豬摔了風大一點 ， 豬就能飛 。本輪豬價從2015年3月底企穩(wěn)歸升 ， 隨后快速反彈 ， 期間雖然浮現多次暫時歸調 ， 但沒有影響豬價上漲趨勢 。相關數據顯示 ， 截至2016年4月底 ， 全國外三豬價反彈至21元/公斤 ， 較2015年3月中旬最低價反彈了100% ， 較2014年4月中旬反彈幅度超過100%.與此同時 ， 養(yǎng)豬利潤也不斷刷新紀錄 。據介紹 ， 上半年養(yǎng)頭豬賺1000元的不在少數 。要是是自繁、自養(yǎng)且壓欄 ， 一頭豬的利潤甚至超過1500元 。瘋狂利潤刺激下 ， 不少養(yǎng)豬戶加大購買仔豬 。據介紹 ， 有些地區(qū)仔豬剛斷奶一天 ， 體重僅為20斤左右 ， 成交價格就達到700元/頭 ， 一窩母豬繁育毛利潤超過了7000元 。然而 ， 即便風再大 ， 豬飛的再高 ， 也擺脫不了地心引力 。6月份開始 ， 豬價由漲轉跌 ， 開始持續(xù)歸落 。“今年豬價基本呈現上半年上漲 ， 下半年下跌 。”芝華數據分析師袁松分析 ， 下半年需求不振 ， 供養(yǎng)則因出欄體重增添 ， 存活率上升 ， 和進口肉增添等因素影響 ， 豬價開始走下坡路 。但他也表示 ， 相比過去 ， 目前的豬價并不低 ?？傮w來說 ， 今年豬價都處于較高水平 。只不過 ， 多數養(yǎng)殖戶以為豬價會向來保持在高位 ， 跌不下去了 。因此 ， 高位被套牢這種情況并不意外 。據袁松測算 ， 3月份仔豬售價超過1000元/頭 ， 而等到8-9月份這批豬出欄的時候 ， 豬價已大幅下滑 ， 高價買仔豬的養(yǎng)殖戶虧損根據具體光陰不同 ， 約摸在200-400元/頭 。“盲目的生產決心越來越難適應多變的市場節(jié)奏 。規(guī)?；⒁?guī)范化是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢 。”他說 ， 對養(yǎng)殖戶來說擴大規(guī)模 ， 或者成立合作組織 ， 通過增強經營決心個體的實力 ， 適應更現代化的主意來反抗風險 。還會飛嗎從最近兩次豬價大周期看 ， 豬價步入調整后 ， 幅度均超過了50%.相關數據顯示 ， 2011年7月份豬價高點從2010年二季度中期啟動 ， 持續(xù)了14個月 ， 豬價高點后持續(xù)了2個月的高位顛簸 ， 隨后快速走低 ， 2014年4月份跌至不足10元/斤 ， 跌幅超過50%.更早的一個豬周期顯示 ， 上漲從2006年7月開始 ， 結束于2008年4月 ， 持續(xù)光陰20個月左右 ， 隨后陷入漫長下跌 ， 其中2010年4月份全國豬價跌至不足9元/斤 ， 跌幅超過50%.但接受采訪的多位專業(yè)人士均以為 ， 本輪不會重演歷史 。袁松以為 ， 由于母豬存欄并未顯然增長 ， 農業(yè)部統(tǒng)計 ， 能繁母豬存欄還在下降 。預計年底受季節(jié)性消費歸升拉動 ， 豬價還將上漲 。不過再難創(chuàng)新高 。同時 ， 明年上半年豬價仍將保持較好水平 。結合能繁母豬存欄仍在低位的數據 ， 芝華數據畜牧分析師姚桂玲判斷 ， 春節(jié)前兩個月豬價約摸浮現小幅上漲 ， 維持在18-20元/公斤之間 。而考慮到今年出欄肥豬均重普遍偏大 ， 將緩解豬肉供應偏緊的情況 ， 豬價漲幅約摸再難打破5月份的高位 ， 豬價的“盛景”將難再現 。但她也表示 ， 這輪“豬周期”的“戰(zhàn)線”則約摸會被拉長 。“全國大范圍限養(yǎng)禁養(yǎng)使得本輪周期延長的約摸性很大 ， 我們判斷這輪豬周期將到2019年2月份結束 。”還有機構分析 ， 從大周期的角度來看 ， 當前豬價處于高位 ， 中長期下行約摸性在不斷增大 。首先 ， 豬肉的消費需求較為平衡 ， 所以需求端普通不會成為主導長期豬價走勢的主因 。我國豬肉消費在肉類中處于絕對主導地位 ， 2015年豬肉消費量是雞肉消費量的4倍 ， 是牛肉消費量的7.6倍 。再加上人們飲食偏好短期不會浮現太大變幻 ， 牛肉和雞肉對豬肉的替代效應并不顯然 。由于居民對豬肉的消費彈性較低 ， 豬價走勢主要受到供養(yǎng)端因素的影響 。其次 ， 主動和被動去產能壓力減小 ， 長期看生豬和母豬存欄歸升約摸較大 。從主動去產能的角度看 ， 當前養(yǎng)豬利潤處于歷史最高點 ， 養(yǎng)殖踴躍性大幅度提高 ， 這將是未來生豬和母豬存欄歸升最重要的動力 。從被動去產能的角度看 ， “水十條”請求京津冀、長三角、珠三角等區(qū)域要在2016年底前盡成禁養(yǎng)區(qū)內的關停和搬遷工作 ， 而且部分省市已經盡成這一目標 ， 考慮到養(yǎng)殖戶對環(huán)保政策有更長的反應光陰 ， 預計未來環(huán)保對生豬數量的壓力會得到更好的對沖 。從存欄數據變幻也可以看出這一點 ， 能繁母豬存欄數在經歷了持續(xù)30個月的下跌后 ， 自2016年3月起開始保持基本穩(wěn)定 ， 預示產能或已處于筑底階段 。此外 ， 規(guī)模化養(yǎng)殖提高了養(yǎng)豬效率 ， 能在更低的存欄水平上保證產能 。普通而言 ， 散戶的養(yǎng)殖效率要低于規(guī)模化養(yǎng)殖 ， 所以盡管從散養(yǎng)向規(guī)?；D變過程中 ， 母豬數量有所降低 ， 但產能未必下降得那么快 。推漲CPI?豬價孤掌難鳴相關機構以為 ， 隨追薯價上行受阻、基數歸升 ， 豬價對總體通脹的推動作用逐漸減弱 ， 通脹短期亦無憂 。海通證券以為 ， 考慮到季節(jié)因素的影響 ， 假定未來一年豬價按照歷年均勻情況來變幻 ， 豬價同比增速將從5月份高點時的33.6%一路下行 ， 明年二季度有望達到負值 ， 對CPI同比的推動也將從0.77個百分點下滑至負值區(qū)間 。盡管今年四季度由于低基數 ， 豬價對通脹的推力會有所增大 ， 但強度或與二季度不可同日而語 。而且考慮到大周期下豬價長期下行約摸性較大 ， 豬價對通脹作用減弱的速度約摸還會超出預期 。袁松以為 ， 今年由于農產品(000061 ， 股吧)價格并未浮現普遍上漲 ， 除了豬價上漲較多 ， 雞肉價格也有所上漲 。其他上漲的產品不普遍 。在統(tǒng)計部門將CPI核算過程中的豬肉比例下調后 ， 僅靠豬價難以對CPI造成太大影響 。最多只能說今年豬價上漲輕微減緩了CPI的下降 。豬價上漲雖對食品價格會產生傳導作用 ， 但在集體物價沒有上漲的背景下 ， 豬價孤掌難鳴 。
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