近期豬價企穩(wěn)上漲，多地顯示屠宰企業(yè)收購難度加大，其中華東華中集體上漲，華北東北地區(qū)也蓄勢待發(fā) 。
評論
器重3-8月份的養(yǎng)豬股投資機會：漲價品種目前受到市場追捧，我們以為豬價將會在3-8月份重啟上漲，成為漲價邏輯的又一有力踐行者，我們在先前的報告中多次提到春節(jié)2-4周后應器重養(yǎng)豬股的投資機會，核心緣故在于，春節(jié)后一個月的光陰，由于需求下滑，豬價會浮現(xiàn)季節(jié)性的下滑，但隨著下滑的結束，將迎來一波季節(jié)性的上漲，光陰窗口我們判斷會在3-8月份，主要表現(xiàn)階段預計會在7月份前后 。這一波上漲的特點在于斷定性較高，歷史可驗證性強，背后的邏輯在于春節(jié)前后由于配種效率下滑(疫病、放假、天氣等因素)往往會浮現(xiàn)仔豬數(shù)量的環(huán)比下滑(仔豬價格上升)，因此往后4-5月后將會傳導到商品豬的環(huán)節(jié)，考慮到今年因為1月份寒潮影響，仔豬供應缺口預計將進一步擴大，進一步夯實價格上漲的基礎 。
集體供養(yǎng)：能繁母豬持續(xù)下滑，生豬供應短缺至少持續(xù)到2016年底：除季節(jié)性因素之外，生豬集體供應趨緊態(tài)勢依然在持續(xù)，根據(jù)農(nóng)業(yè)部披露的2016年1月份能繁母豬的情況，環(huán)比潞傍下滑0.39%，達到3783萬頭，此為5年8月份超高盈利以來持續(xù)6個月的下滑，從滯后10個月的角度推算，直至2016年底生豬供應依然將處于環(huán)比趨緊的通道當中，豬價依然能夠享受供養(yǎng)側出清的甜蜜時期 。
成本紅處盡顯：隨著玉米、豆粕等價格下滑，養(yǎng)殖成本紅利依然顯著 。由于在養(yǎng)豬成本當中，飼料約占65%左右，而其中玉米豆粕占飼料成本當中約60%(1公斤肉大約需要1.6公斤玉米，0.7公斤豆粕)，因此，玉米、豆粕價格下滑將會帶來顯著的成本紅利(預計增添頭均盈利50-100元)，在高庫存和糧價市場化的背景之下，我們以為，今年玉米價格弱勢的概率較大，不消除進一步下跌的約摸性，豆粕受制于豐產(chǎn)、高庫存因素預計也將保持低位，為養(yǎng)殖景氣進一步助力 。
投資建議
我們維持行業(yè)“增持”評級，首推溫氏股份，牧原股份，我們以為，漲價邏輯之下，全板塊都將受益，溫氏、牧原作為臃適白馬股，業(yè)務最純正，成本優(yōu)勢顯然，估值也不貴(15X2016PE左右)，首兩位推薦，正邦科技、天邦股份、雛鷹農(nóng)牧、新五豐等彈性品種也值得重點關注 。
【豬價上漲通道將開啟，豬價開始大漲】
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