【2015年報(bào)點(diǎn)評(píng)：畜禽周期成長(zhǎng)最佳標(biāo)的】
維持“增持”評(píng)級(jí) 。能繁母豬存樂(lè)卅于低位，生豬供養(yǎng)收縮趨勢(shì)不變，疊加原材料成本下行，高景氣將持續(xù) 。公司成本控制能力率先行業(yè)，未來(lái)成長(zhǎng)路徑清晰 。預(yù)計(jì)2016-18年公司EPS為2.6（不變）/3.46（不變）/3.96元，目標(biāo)價(jià)83.1元，“增持”評(píng)級(jí) 。受益豬價(jià)歸升，業(yè)績(jī)略超預(yù)期 。2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30億元（+15.3%）；歸母凈利潤(rùn)5.96億元（+643%），利潤(rùn)大增主要源于豬價(jià)同比顯然歸升 。15Q4單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.57億元，歸母凈利潤(rùn)3.17億元，環(huán)比增長(zhǎng)36.5% 。2016年1季度業(yè)績(jī)預(yù)告區(qū)間為3~3.5億 。分紅預(yù)案：每10股派3.53元（含稅），轉(zhuǎn)增10股 。成本控制優(yōu)勢(shì)突出，估算頭均盈利約310元 。2015年公司銷售生豬191.9萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)3.2%，其中商品豬/種豬/仔豬分辭銷售171.05/0.54/20.31萬(wàn)頭 。測(cè)算頭均盈利約310元/頭，顯著高于行業(yè)均勻水平（150元/頭），公司成本優(yōu)勢(shì)顯然 。生產(chǎn)性生物資產(chǎn)同比增79%，未來(lái)發(fā)展路徑清晰 。公司產(chǎn)能主要分布在河南、山東、湖北、山西四省，其中鄧州、臥龍、唐河等地產(chǎn)能將逐漸釋放，扶溝、滑縣、通許、杞縣、正陽(yáng)等地養(yǎng)殖場(chǎng)建設(shè)不斷推進(jìn)，同時(shí)在方城、社旗、西華、聞喜、商水、太康等地逐漸新建產(chǎn)能 。截止2015年底，公司生產(chǎn)性生物資產(chǎn)4.17億元，同比增長(zhǎng)79.3%，預(yù)計(jì)2016-2018年出欄量分辭為300/450/600萬(wàn)頭 。風(fēng)險(xiǎn)提醒：豬價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)、出欄量低預(yù)期、疫病風(fēng)險(xiǎn)、食品安全等 。
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