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恒大處置方案析出 恒大重組最新進(jìn)展( 二 )

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有分析人士稱，相較于資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或處置（土地出讓）等方式，項(xiàng)目退地更有利于快速化解當(dāng)下債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 。地方政府正向市場(chǎng)釋放出穩(wěn)定房地產(chǎn)的積極信號(hào) 。對(duì)信托公司而言，可壓降房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的占比，尋找更好的轉(zhuǎn)型方向 。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，在避免項(xiàng)目無(wú)限期延期的前提下，保證了本金的安全 。
公開(kāi)資料顯示，廣州城投集團(tuán)系廣州市城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)主要實(shí)體，其股東為廣州市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（持股比例為90%）和廣東省財(cái)政廳（持股比例為10%） 。
差異化路徑：接盤(pán)項(xiàng)目股權(quán)
除了中信信托，還有其他信托公司也在實(shí)施對(duì)恒大的支持 。
2022年2月25日，恒大發(fā)布公告稱，“與光大信托和五礦信托簽訂合作協(xié)議，內(nèi)容關(guān)于出售本集團(tuán)于4個(gè)項(xiàng)目的相關(guān)股權(quán)予它們，信托機(jī)構(gòu)將接管項(xiàng)目公司的運(yùn)營(yíng)管理，向項(xiàng)目公司投入資金以保障項(xiàng)目后續(xù)開(kāi)發(fā)建設(shè)及保交樓，且恒大有行使回購(gòu)股權(quán)的權(quán)利 ?！?br /> 通過(guò)此次與信托機(jī)構(gòu)的合作，恒大表示，可收回在項(xiàng)目的部分前期投資款約19.5億元，可化解項(xiàng)目涉及的債務(wù)約70.1億元 。
進(jìn)一步來(lái)看，恒大將旗下公司重慶黛宸房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司10%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予光大信托，剩余的90%股權(quán)由光大信托間接持有的公司持有；另將項(xiàng)目公司東莞市鴻釧房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司9.87%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓予光大信托 。
五礦信托所接管的兩個(gè)項(xiàng)目則分別是恒大的佛山鉑睿府和廣深國(guó)際文旅城項(xiàng)目，總對(duì)價(jià)為11億元 ?！翱墒栈卦陧?xiàng)目的部分前期投資款共約9.2億元，可化解項(xiàng)目涉及的債務(wù)共約42.4億元 ?！焙愦蟊硎?。
在上述協(xié)議中，《財(cái)經(jīng)》采訪人員注意到，信托公司提出了一些承諾性的條款 。例如，信托機(jī)構(gòu)承諾，無(wú)論相關(guān)項(xiàng)目公司是否能清償信托機(jī)構(gòu)的投入，信托機(jī)構(gòu)將爭(zhēng)取保障相關(guān)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)完成并完成交樓 。
在房地產(chǎn)市場(chǎng)不景氣的背景下，五礦信托、光大信托在收購(gòu)恒大的地產(chǎn)項(xiàng)目時(shí)，資金來(lái)源何處？是否具備開(kāi)發(fā)能力？如何做好風(fēng)險(xiǎn)防范？
截至發(fā)稿時(shí)間，五礦信托、光大信托不予置評(píng) 。
【恒大處置方案析出 恒大重組最新進(jìn)展】金融信托領(lǐng)域的資深律師唐春林表示，在目前的情況下，恒大主要是因?yàn)榱鲃?dòng)性問(wèn)題而陷入困境 。但信托公司受限于投資人的投資預(yù)期，信托計(jì)劃的期限等因素，不太可能長(zhǎng)期持有資產(chǎn) 。所以，短期介入解決流動(dòng)性問(wèn)題，并獲得可觀收益后，資產(chǎn)將由恒大繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，對(duì)雙方而言都是互惠共贏的方式 。而恒大可以借助外力盤(pán)活資產(chǎn)，避免資產(chǎn)的減值或賤賣 。
不過(guò)，信托公司接盤(pán)房企項(xiàng)目的主要挑戰(zhàn)是其管理能力是否能勝任房地產(chǎn)行業(yè)面臨的壓力 ?！叭绻麤](méi)有相應(yīng)的能力，信托公司通過(guò)純財(cái)務(wù)管理的方式很難保證達(dá)到預(yù)期的投資目標(biāo) ?！碧拼毫终J(rèn)為 。
化身房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的不僅僅是光大信托、五礦信托，還有中航信托、中融信托等其他頭部信托公司 。例如，2022年2月，企查查顯示，柳州市龍光駿德房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司的新增股東為中融信托，后者持股70% 。
“當(dāng)前，監(jiān)管層也出臺(tái)了一些關(guān)于信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)化解的措施，但一時(shí)之間難以快速見(jiàn)效 。信托業(yè)已經(jīng)和房地產(chǎn)行業(yè)深度綁定，若房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)得不到化解，信托行業(yè)也難走出困境 ?！币晃恍磐泄靖邔訉?duì)《財(cái)經(jīng)》采訪人員表示 。

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