本產(chǎn)品由優(yōu)品投顧提供，機(jī)構(gòu)編號ZX0111，主理人執(zhí)業(yè)證號A0340617060007 。風(fēng)險(xiǎn)提示：本產(chǎn)品僅供參考，不構(gòu)成具體投資建議，旨在提供信息資訊服務(wù) 。用戶需獨(dú)立做出投資決策，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān) 。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 。1月27日《硬核研報(bào)
本產(chǎn)品由優(yōu)品投顧提供，機(jī)構(gòu)編號ZX0111，主理人執(zhí)業(yè)證號A0340617060007 。風(fēng)險(xiǎn)提示：本產(chǎn)品僅供參考，不構(gòu)成具體投資建議，旨在提供信息資訊服務(wù) 。用戶需獨(dú)立做出投資決策，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān) 。市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎 。
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【賽道丨2022年投什么？兩大主線呼之欲出！】投資要點(diǎn)：
①電動化、智能化持續(xù)推進(jìn)，有望成為最大的智能終端（下一個(gè)“智能手機(jī)”），驅(qū)動硬件端量價(jià)齊升，為上游電子產(chǎn)業(yè)鏈帶來諸多創(chuàng)新機(jī)遇 。
②蘋果、安卓系廠商加速布局，品牌持續(xù)迭代，全年出貨量有望同比+80%至2000萬臺，動力強(qiáng)勁，高增長有望持續(xù) 。
③智能機(jī)滲透及5G、折疊屏等技術(shù)創(chuàng)新，推動產(chǎn)品量價(jià)齊升，“一超、一巨、多強(qiáng)”格局形成，標(biāo)的優(yōu)選龍頭和細(xì)分成長賽道 。
④供不應(yīng)求、結(jié)構(gòu)性緊張問題仍在，行業(yè)從全面景氣轉(zhuǎn)向分化，國內(nèi)市場景氣度有望跑贏全球，短期季節(jié)調(diào)整不改國產(chǎn)替代趨勢 。
【前言】消費(fèi)電子估值：截止2021Q4，消費(fèi)電子板塊PE-TTM約為57倍，低于近兩年歷史中值（70倍）水平（2020-2021Q4估值區(qū)間為36-104倍） 。半導(dǎo)體估值：截止2021Q4，半導(dǎo)體（中信）板塊PE-TTM約為68倍 。2019-2021Q4三年估值區(qū)間為22~150倍，目前估值略低于三年平均（80倍）和中值（88倍）水平；2017~2021Q4五年估值區(qū)間為22~154倍，五年平均65倍，中值53倍，接近五年平均水平 。
投資主線一：創(chuàng)新增量藍(lán)海——看好汽車電子、AIoT
（一）汽車電子：電動化+智能化兩大方向，孕育諸多產(chǎn)業(yè)機(jī)遇
汽車大盤：2021年國內(nèi)汽車銷量約2600萬臺，其中新能源汽車約350萬臺，中信證券預(yù)計(jì)2025年國內(nèi)汽車銷量有望增至3400萬臺，其中新能源汽車約1300萬臺 。汽車的電動化和智能化正加速推進(jìn)，有望成為最大的智能終端（下一個(gè)“智能手機(jī)”），為上游電子產(chǎn)業(yè)鏈帶來諸多創(chuàng)新機(jī)遇 。
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