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相對來講它們的股價的彈性和空間，是跟著景氣度變化的，階段性可能會漲很多，估值彈性會非常的大 。
因為行業景氣的變化或者說高漲，可能發生戴維斯雙升的局面，比如2021年整個賽道股就是這一類投資比較極致的體現 。
這一類股票，他會根據中觀的行業景氣度、估值、行業比較來做一些判斷 。
03 要放棄泡沫化的收益
陳皓的回撤控制比較突出，他認為，要做好回撤控制是做好兩個事：
首先，要承認“每個人都會犯錯”，所以，持倉行業就不會那么集中 。
其次，要放棄一些泡沫化的收益 。
無論是核心資產還是賽道股，在過去兩年的時間內都曾經很絢爛過，但回撤也是很巨大的 。要把回撤控制的好一點，就要放棄一些泡沫化的收益 。當這些股票的價值與價格差的太遠的時候，需要冷靜的去抽離出來 。
從人性來講，每個人都是喜歡享受泡沫的 。但是從投資上來講，要離泡沫盡量遠一些，這樣資產會更安全一點 。
當然，細節上這視乎個人的風格，以及對風險的判斷和認識能力，甚至看個性 。
他個人對比較熱的東西，是有一些懷疑精神的，對比較泡沫化的東西相對有一些排斥 。
這導致了，他從買入風格上來講，相對偏左側，也讓他在2021年，兩次賣出了熱門的品種 。
一次是2021年的春節前后，他賣掉了一些白馬藍籌股，當時正是最熱的時候 。
另一次是在2021年3季度，他賣掉了組合里面的新能源、電動車和光伏的絕大部分 。
04 重要的是能下決心“離開”
要做到遠離泡沫，在陳皓看來，個性方面的因素影響比重比較大 。
隨著做投資時間的增長，他更多的時間是在自我思考 。與買方和賣方交流相對比較少，離人群遠一點，能夠保持相對清醒的態度和思路 。
他認為識別泡沫是不難的，最重要的是能否下決心的離開 。
2015年的中小創泡沫導致了市場異常波動，這讓他后續對風險的警惕性更高，當價格大幅超越了資產價值時，他會有一定的警惕性 。
還有一點是，他對整個組合里面個股的預期收益率的要求比較高 。
他不會買一些可能業績很穩定、但預期收益率很低的資產 。
同時，在市場泡沫化的階段，資產的預期收益率是顯著降低的，（這也是很好的風控措施） 。比如，在2020年底、2021年初的時候，絕大部分推薦核心資產的研究員，都在用2025年的盈利折現，本質上這就是預期收益率在降低 。
類似的，2021年的新能源的很多相關公司，不論它的商業模式跟競爭格局是否穩態，但以當期的市值以及遠期的市值目標來計算增值空間，也比較有限 。
更何況2021年很多的賽道股的盈利，是來自于階段性的供需錯配帶來的量價提升 。從傳統的制造業的思維來講，這樣的階段性暴利是不可能維持這么高的毛利率和凈利率的 。
所以那時候買這類東西，放在整個組合的收益率是有限的，賣掉去找性價比更高的資產，做組合的調整，（才是對的） 。
05 更多研究周期性行業
陳皓認為，做成長性的投資，不管是景氣度投資，還是穩定成長的投資，很多時候是要隨著整個產業做與時俱進的研究、能力圈的拓展 。
每個基金經理都是如此，只不過可能特定階段呈現的效果不太一樣 。
他的方法會涉及到資產、行業和個股的性價比比較 。如果只在高成長的行業或者景氣行業里面比，是無法判斷哪類資產性價比更高的 。客觀上他的投資方法就需要對很多行業有大概的了解 。
第二，可能做投資總會碰到各種好的投資方法，需要積極吸收 。很多東西都需要去學一學，只要學多了以后，才會知道自己真正相信的是什么；在什么樣的階段，哪種方法可能會更占優勢，逐漸去偽存真，留下來一套適合真正適合自己、而且行之有效的方式 。

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