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利率波動是如何影響各類資產的? 如何應對利率波動?

小知識

利率，會帶來市場短期波動
今天，我們接著來讀《投資最聰明的事》 。
不過，市場也并不是均勻向上的，短期的波動是很常見的，比如2022年 。
2022年全球市場都出現了一些波動 。海外市場，股票、債券、房地產都下跌了：? 美股歐股一度下跌25%以上 。? 美債今年也創下了2008年金融危機以來，最大的單年度跌幅 。? 美股房地產信托基金今年跌幅也不比股票小 。
這些資產出現波動，都離不開一個原因：利率上行 。
【利率波動是如何影響各類資產的? 如何應對利率波動?】今年因為海外通貨膨脹率比較高，為了抑制通貨膨脹，美股歐股普遍加息 。
美股10年期國債收益率達到3.1%上下 。相比2020年時的0.5%提高了非常多，也是最近五六年的偏高水平 。
利率為啥會影響各類資產 那么，利率為啥會影響各類資產的價格呢？
利率代表了資金的使用成本：
? 如果利率處于比較低的水平，資金使用成本低，市場上的錢多 。這些錢一部分流入市場，會推動資產價格上漲 。
? 反之，如果利率上升，資金使用成本提高，市場上資金減少，就會導致資產價格下跌 。
關于這一點，巴菲特說過一個很形象的比喻：利率之于市場，就好比地心引力之于物體 。
? 利率變小后，水漲船高，很多資產的價格就起來了 。
? 而利率越高，各類資產向下的力量就越強 。 比如，2020年的時候，全球大放水 。不同資產價格都有一波上漲 。企業融資、擴張也比較容易，市場不差錢 。 不過到了收水的時候，利率上升，如果手里沒有現金流的企業，日子就比較難熬了 。也就是巴菲特說的，「當潮水退去的時候，才知道誰在裸泳」 。
所以今年大家看到，一些杠桿率較高、負債較高的企業，過的就比較艱難 。 前幾天，看到任總的一篇文章，大概的意思，是華為將從追求規模，轉向追求利潤和現金流，收縮和關閉邊緣業務 。 提高利潤率、提高經營的效率、砍掉不賺錢的業務，這些都是提高企業利潤和現金流的方法 。 這跟巴菲特的投資理念也有一些類似：
? 一般市場比較貴的時候，巴菲特手里持有的現金和債券的比例比較高 。
? 到了市場比較低迷的時候，這些現金和債券就可以提供購買力了 。
利率波動，對不同資產價格的影響
利率對不同資產價格的影響也會有先有后 。 1909年，一位叫巴布森的統計學家，出版了一本書，叫做《貨幣積累的商業晴雨表》 。書中分析了，利率波動，對不同資產價格的影響 。 ▼利率上升階段
（1）債券價格下跌
因為利率=利息/債券價格 。利息短期里變化不大，往往利率上升，就是債券價格下跌帶動的 。 （2）股票價格下跌
利率上升對股票市場也不利，不過，不同風格的表現并不完全相同 。
比如，通常利率上升階段：
? 成長股受到壓力會更大 。
? 價值股往往有較高股息率、現金流，受到壓力會小 。像2022年加息階段，全球價值股表現普遍比成長股好一些 。 （3）大宗商品價格下跌
加息有時是為了抑制通貨膨脹 。通貨膨脹比較高，跟商品、能源價格較高也有關系 。加息周期的后期，商品、能源的價格也會下降 。 （4）房地產價格下跌
最后，利率上漲，會體現在房地產價格上 。
 ▼利率下降階段，就反過來了
（1）利率下降，債券價格上漲 。 （2）股票價格上漲
并且，成長股、中小盤往往在利率下降周期表現更搶眼，價值股漲幅可能會弱于大盤 。 （3）商品價格上漲

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