【對(duì)沖基金是什么意思，對(duì)沖基金是什么意思通俗的解釋一下舉個(gè)易懂的例子】
4，什么是對(duì)沖基金 什么是對(duì)沖基金（定義和特點(diǎn)） 能說(shuō)出對(duì)沖基金的許多別名，如套頭基金、套利基金和避險(xiǎn)基金，但要說(shuō)清對(duì)沖基金是什么并非易事 。90年代以來(lái)國(guó)內(nèi)出版的多種大型金融工具書，如《新國(guó)際金融辭海》（劉鴻儒主編，1994年）、《國(guó)際金融全書》（王傳綸等主編，1993年），選入了“對(duì)沖（hedging）”、“基金（fund）”、“套利（arbitrage）”、“共同基金（mutual fund）”等條目，卻沒有“對(duì)沖基金”的條目，說(shuō)明直到90年代中期，雖然對(duì)沖基金的一些相關(guān)術(shù)語(yǔ)早已進(jìn)入，對(duì)沖基金卻還聞所未聞 。國(guó)外對(duì)對(duì)沖基金的理解也頗為混亂不一，試列舉一些最新的研究文獻(xiàn)對(duì)對(duì)沖基金的定義如下 。IMF的定義是“對(duì)沖基金是私人投資組合，常離岸設(shè)立，以充分利用稅收和管制的好處” 。美國(guó)第一家提供對(duì)沖基金商業(yè)數(shù)據(jù)的機(jī)構(gòu)Mar/Hedge的定義是 “采取獎(jiǎng)勵(lì)性的傭金(通常占15—25%)，并至少滿足以下各標(biāo)準(zhǔn)中的一個(gè)：基金投資于多種資產(chǎn)；只做多頭的基金一定利用杠桿效應(yīng)；或者基金在其投資組合內(nèi)運(yùn)用各種套利技術(shù) ?！泵绹?guó)另一家對(duì)沖基金研究機(jī)構(gòu)HFR將對(duì)沖基金概括為：“采取私人投資合伙公司或離岸基金的形式，按業(yè)績(jī)提取傭金、運(yùn)用不同的投資策略 。”著名的美國(guó)先鋒對(duì)沖基金國(guó)際顧問公司VHFA的定義是 “采取私人合伙公司或有限責(zé)任公司的形式，主要投資于公開發(fā)行的證券或金融衍生品 。” 美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘，在向美國(guó)國(guó)會(huì)就長(zhǎng)期資本管理公司（LTCM）問題作證時(shí)給出了一個(gè)對(duì)沖基金的間接定義 。他說(shuō)，LTCM是一家對(duì)沖基金，或者說(shuō)是一家通過將客戶限定于少數(shù)十分老練而富裕個(gè)體的組織安排以避開管制，并追求大量金融工具投資和交易運(yùn)用下的高回報(bào)率的共同基金。根據(jù)以上定義，尤其是格林斯潘的間接定義，我們認(rèn)為，對(duì)沖基金并非 “天外來(lái)客”，實(shí)質(zhì)仍不外乎是一種共同基金，只不過組織安排較為特殊，投資者（包括私人和機(jī)構(gòu)）較少，打個(gè)形象的比方，它就像是“富人投資俱樂部”，相比之下普通共同基金便是“大眾投資俱樂部” 。由于對(duì)沖基金特殊的組織安排，它得以鉆現(xiàn)行法律的空子，不受監(jiān)管并可不受約束地利用一切金融工具以獲取高回報(bào)，從而衍化出與普通的共同基金的諸多區(qū)別開來(lái) 。有人認(rèn)為，對(duì)沖基金的關(guān)鍵是應(yīng)用杠桿，并投資于衍生工具 。但實(shí)際上正如IMF所指出的，另外一些投資者也參與對(duì)沖基金完全相同的操作，如商業(yè)銀行和投資銀行的自營(yíng)業(yè)務(wù)部門持倉(cāng)、買賣衍生品并以與對(duì)沖基金相同的方式變動(dòng)它們的資產(chǎn)組合 。許多共同基金，養(yǎng)老基金，保險(xiǎn)公司和大學(xué)捐款參與一些相同的操作并且名列對(duì)沖基金的最重要投資者 。此外，從一個(gè)細(xì)分的銀行體系中商業(yè)銀行的總資產(chǎn)和債務(wù)是它們的資本的好幾倍這個(gè)意義上看，商業(yè)銀行也在運(yùn)用杠桿 。通過對(duì)文獻(xiàn)的解讀，試將對(duì)沖基金與一般共同基金作如下對(duì)比（表1），從中可清楚地看出對(duì)沖基金的特點(diǎn)，進(jìn)而確切把握究竟什么是對(duì)沖基金 。5，什么是對(duì)沖基金主要干什么 對(duì)沖基金（也稱避險(xiǎn)基金或套利基金）意為“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過的基金”，對(duì)沖基金采用各種交易手段進(jìn)行對(duì)沖、換位、套頭、套期來(lái)賺取巨額利潤(rùn) 。這些概念已經(jīng)超出了傳統(tǒng)的防止風(fēng)險(xiǎn)、保障收益操作范疇 。加之發(fā)起和設(shè)立對(duì)沖基金的法律門檻遠(yuǎn)低于互惠基金，使之風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大 。人們把金融期貨和金融期權(quán)稱為金融衍生工具，它們通常被利用在金融市場(chǎng)中作為套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的手段 。隨著時(shí)間的推移，在金融市場(chǎng)上，部分基金組織利用金融衍生工具采取多種以盈利為目的投資策略，這些基金組織便被稱為對(duì)沖基金 。對(duì)沖基金早已失去風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的內(nèi)涵，相反的，現(xiàn)在人們普遍認(rèn)為對(duì)沖基金實(shí)際是基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場(chǎng)操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、追求高收益的投資模式 。對(duì)沖基金作用一具有較高保險(xiǎn)功能，規(guī)避市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖基金通過對(duì)于價(jià)值相關(guān)的產(chǎn)品同時(shí)進(jìn)行買入和賣空，就比如說(shuō)黃金和白銀，因?yàn)樗麄兊幕居猛緦傩远蓟鞠嗨疲虼似鋬r(jià)格走勢(shì)會(huì)非常的趨近，這個(gè)時(shí)候通過買入黃金賣出白銀的方式，可以基本把因?yàn)槭袌?chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)排除掉，例如戰(zhàn)爭(zhēng)來(lái)了，黃金價(jià)格會(huì)上漲，白銀價(jià)格同樣會(huì)上漲，那么買入黃金的部分可以盈利，而白銀的賣空部分會(huì)虧損，這個(gè)時(shí)候的投資組合使得投資風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)因?yàn)橥话l(fā)狀況而面臨被迫清倉(cāng)和破產(chǎn)的窘境 。所以，在某種意義上，對(duì)沖基金比傳統(tǒng)基金具備更高的保險(xiǎn)功能 。對(duì)沖基金作用二：更有利于金融投資多樣化的發(fā)展對(duì)沖基金的存在使得金融投資的手段更加的多樣，市場(chǎng)中優(yōu)秀的公司的優(yōu)秀的特質(zhì)更容易被關(guān)注到并能通過投資的方式更加快速的增長(zhǎng)，市場(chǎng)中的優(yōu)勝劣汰的規(guī)律能夠被更快的推廣 。從某種意義上來(lái)說(shuō)，對(duì)沖基金經(jīng)理曾經(jīng)批評(píng)巴菲特的投資方式已經(jīng)過時(shí)了的說(shuō)法也有著一定的道理 。舉個(gè)例子，在一個(gè)最基本的對(duì)沖操作中 ?；鸸芾砣嗽谫?gòu)入一種股票后，同時(shí)購(gòu)入這種股票的一定價(jià)位和時(shí)效的看跌期權(quán)（put option） 。看跌期權(quán)的效用在于當(dāng)股票價(jià)位跌破期權(quán)限定的價(jià)格時(shí)，賣方期權(quán)的持有者可將手中持有的股票以期權(quán)限定的價(jià)格賣出，從而使股票跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)得到對(duì)沖 。又譬如，在另一類對(duì)沖操作中，基金管理人首先選定某類行情看漲的行業(yè)，買進(jìn)該行業(yè)中看好的幾只優(yōu)質(zhì)股，同時(shí)以一定比率賣出該行業(yè)中較差的幾只劣質(zhì)股 。如此組合的結(jié)果是，如該行業(yè)預(yù)期表現(xiàn)良好，優(yōu)質(zhì)股漲幅必超過其他同行業(yè)的劣質(zhì)股，買入優(yōu)質(zhì)股的收益將大于賣空劣質(zhì)股而產(chǎn)生的損失；如果預(yù)期錯(cuò)誤，此行業(yè)股票不漲反跌，那么劣質(zhì)股跌幅必大于優(yōu)質(zhì)股，則賣空盤口所獲利潤(rùn)必高于買入優(yōu)質(zhì)股下跌造成的損失 。正因?yàn)槿绱说牟僮魇侄危缙诘膶?duì)沖基金可以說(shuō)是一種基于避險(xiǎn)保值的保守投資策略的基金管理形式 。經(jīng)過幾十年的演變，對(duì)沖基金已失去其初始的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的內(nèi)涵，hedge fund的稱謂亦徒有虛名 。對(duì)沖基金已成為一種新的投資模式的代名詞，即基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場(chǎng)操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，追求高收益的投資模式 。對(duì)沖基金 hedge fund 。投資基金的一種形式 。屬于免責(zé)市場(chǎng)(exempt market)產(chǎn)品 。對(duì)沖基金名為基金，實(shí)際與互惠基金安全、收益、增值的投資理念有本質(zhì)區(qū)別 。這種基金采用各種交易手段(如賣空、杠桿操作、程序交易、互換交易、套利交易、衍生品種等)進(jìn)行對(duì)沖、換位、套頭、套期來(lái)賺取巨額利潤(rùn) 。這些概念已經(jīng)超出了傳統(tǒng)的防止風(fēng)險(xiǎn)、保障收益操作范疇 。加之發(fā)起和設(shè)立對(duì)沖基金的法律門檻遠(yuǎn)低于互惠基金，使之風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大 。為了保護(hù)投資者，北美的證券管理機(jī)構(gòu)將其列入高風(fēng)險(xiǎn)投資品種行列，嚴(yán)格限制普通投資者介入，如規(guī)定每個(gè)對(duì)沖基金的投資者應(yīng)少于100人，最低投資額為100萬(wàn)美元等 。另為：hedgie6，什么是對(duì)沖基金 對(duì)沖基金的概念網(wǎng)上摘錄如下：對(duì)沖基金 （hedge fund), 也稱避險(xiǎn)基金或套利基金，它是投資基金的一種形式，屬于免責(zé)市場(chǎng)(exempt market)產(chǎn)品 。意為“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過的基金”，對(duì)沖基金名為基金，實(shí)際與互惠基金安全、收益、增值的投資理念有本質(zhì)區(qū)別 。這種基金采用各種交易手段(如賣空、杠桿操作、程序交易、互換交易、套利交易、衍生品種等)進(jìn)行對(duì)沖、換位、套頭、套期來(lái)賺取巨額利潤(rùn) 。這些概念已經(jīng)超出了傳統(tǒng)的防止風(fēng)險(xiǎn)、保障收益操作范疇 。加之發(fā)起和設(shè)立對(duì)沖基金的法律門檻遠(yuǎn)低于互惠基金，使之風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大 。為了保護(hù)投資者，北美的證券管理機(jī)構(gòu)將其列入高風(fēng)險(xiǎn)投資品種行列，嚴(yán)格限制普通投資者介入，如規(guī)定每個(gè)對(duì)沖基金的投資者應(yīng)少于100人，最低投資額為100萬(wàn)美元等 。另為：hedgie舉個(gè)例子，在一個(gè)最基本的對(duì)沖操作中 ?；鸸芾砣嗽谫?gòu)入一種股票后，同時(shí)購(gòu)入這種股票的一定價(jià)位和時(shí)效的看跌期權(quán)（Put Option） 。看跌期權(quán)的效用在于當(dāng)股票價(jià)位跌破期權(quán)限定的價(jià)格時(shí)，賣方期權(quán)的持有者可將手中持有的股票以期權(quán)限定的價(jià)格賣出，從而使股票跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)得到對(duì)沖 。又譬如，在另一類對(duì)沖操作中，基金管理人首先選定某類行情看漲的行業(yè)，買進(jìn)該行業(yè)中看好的幾只優(yōu)質(zhì)股，同時(shí)以一定比率賣出該行業(yè)中較差的幾只劣質(zhì)股 。如此組合的結(jié)果是，如該行業(yè)預(yù)期表現(xiàn)良好，優(yōu)質(zhì)股漲幅必超過其他同行業(yè)的劣質(zhì)股，買入優(yōu)質(zhì)股的收益將大于賣空劣質(zhì)股而產(chǎn)生的損失；如果預(yù)期錯(cuò)誤，此行業(yè)股票不漲反跌，那么劣質(zhì)股跌幅必大于優(yōu)質(zhì)股，則賣空盤口所獲利潤(rùn)必高于買入優(yōu)質(zhì)股下跌造成的損失 。正因?yàn)槿绱说牟僮魇侄危缙诘膶?duì)沖基金可以說(shuō)是一種基于避險(xiǎn)保值的保守投資策略的基金管理形式 。經(jīng)過幾十年的演變，對(duì)沖基金已失去其初始的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的內(nèi)涵，Hedge Fund的稱謂亦徒有虛名 。對(duì)沖基金已成為一種新的投資模式的代名詞，即基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場(chǎng)操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)，追求高收益的投資模式 。對(duì)沖基金是一個(gè)概念，有很多說(shuō)法，定義是兩個(gè)特點(diǎn) 。第一點(diǎn)，對(duì)沖基金主要利用金融衍生工具進(jìn)行投機(jī)活動(dòng) 。金融衍生工具的產(chǎn)生和發(fā)展對(duì)對(duì)沖基金，對(duì)金融市場(chǎng)的變化也有影響 。第二點(diǎn)，對(duì)沖基金有一種投資戰(zhàn)略，是非常有意識(shí)的 。這些投資戰(zhàn)略的特點(diǎn)是通過操縱價(jià)格，操縱金融市場(chǎng)而謀利 。對(duì)沖基金的英文名稱為hedge fund,意為"風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過的基金",起源于50年代初的美國(guó) 。其操作的宗旨,在于利用期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品以及對(duì)相關(guān)聯(lián)的不同股票進(jìn)行實(shí)買空賣、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的操作技巧,在一定程度上可規(guī)避和化解投資風(fēng)險(xiǎn) 。在最基本的對(duì)沖操作中,基金管理者在購(gòu)入一種股票后,同時(shí)購(gòu)入這種股票的一定價(jià)位和時(shí)效的看跌期權(quán)(put option) 。看跌期權(quán)的效用在于當(dāng)股票價(jià)位跌破期權(quán)限定的價(jià)格時(shí),賣方期權(quán)的持有者可將手中持有的股票以期權(quán)限定的價(jià)格賣出,從而使股票跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)得到對(duì)沖 。在另一類對(duì)沖操作中,基金管理人首先選定某類行情看漲的行業(yè),買進(jìn)該行業(yè)幾只優(yōu)質(zhì)股,同時(shí)以一定比率賣出該行業(yè)中幾只劣質(zhì)股 。如此組合的結(jié)果是,如該行業(yè)預(yù)期表現(xiàn)良好,優(yōu)質(zhì)股漲幅必超過其他同行業(yè)的股票,買入優(yōu)質(zhì)股的收益將大于賣空劣質(zhì)股的損失；如果預(yù)期錯(cuò)誤,此行業(yè)股票不漲反跌,那么較差公司的股票跌幅必大于優(yōu)質(zhì)股,則賣空盤口所獲利潤(rùn)必高于買入優(yōu)質(zhì)股下跌造成的損失 。正因?yàn)槿绱说牟僮魇侄?早期的對(duì)沖基金可以說(shuō)是一種基于避險(xiǎn)保值的保守投資策略的基金管理形式 。經(jīng)過幾十年的演變,對(duì)沖基金已失去其初始的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的內(nèi)涵,對(duì)沖基金已成為一種新的投資模式的代名詞 。即基于最新的投資理論和復(fù)雜的金融市場(chǎng)操作技巧,充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用,承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)、追求高收益的投資模式 。7，什么是對(duì)沖基金 對(duì)沖基金 hedge fund 。投資基金的一種形式 。屬于免責(zé)市場(chǎng)(exempt market)產(chǎn)品 。對(duì)沖基金名為基金，實(shí)際與互惠基金安全、收益、增值的投資理念有本質(zhì)區(qū)別 。這種基金采用各種交易手段(如賣空、杠桿操作、程序交易、互換交易、套利交易、衍生品種等)進(jìn)行對(duì)沖、換位、套頭、套期來(lái)賺取巨額利潤(rùn) 。這些概念已經(jīng)超出了傳統(tǒng)的防止風(fēng)險(xiǎn)、保障收益操作范疇 。加之發(fā)起和設(shè)立對(duì)沖基金的法律門檻遠(yuǎn)低于互惠基金，使之風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大 。為了保護(hù)投資者，北美的證券管理機(jī)構(gòu)將其列入高風(fēng)險(xiǎn)投資品種行列，嚴(yán)格限制普通投資者介入，如規(guī)定每個(gè)對(duì)沖基金的投資者應(yīng)少于100人，最低投資額為100萬(wàn)美元等 。另為：hedgie可以參考http://jtzhh608.blog.163.com/blog/static/101949998200811794747489/對(duì)沖”又被譯作“套期保值”、“護(hù)盤”、“扶盤”、“頂險(xiǎn)”、“對(duì)沖”、“套頭交易”等 。早期的對(duì)沖是指“通過在期貨市場(chǎng)做一手與現(xiàn)貨市場(chǎng)商品種類、數(shù)量相同，但交易部位相反之合約交易來(lái)抵消現(xiàn)貨市場(chǎng)交易中所存價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的交易方式”（劉鴻儒主編，1995） 。早期的對(duì)沖為的是真正的保值，曾用于農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)。套期保值者（hedger）一般都是實(shí)際生產(chǎn)者和消費(fèi)者，或擁有商品將來(lái)出售者，或?qū)?lái)需要購(gòu)進(jìn)商品者，或擁有債權(quán)將來(lái)要收款者，或負(fù)人債務(wù)將來(lái)要償還者，等等 。這些人都面臨著因商品價(jià)格和貨幣價(jià)格變動(dòng)而遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)沖是為回避風(fēng)險(xiǎn)而做的一種金融操作，目的是把暴露的風(fēng)險(xiǎn)用期貨或期權(quán)等形式回避掉（轉(zhuǎn)嫁出去），從而使自己的資產(chǎn)組合中沒有敞口風(fēng)險(xiǎn) 。比如，一家法國(guó)出口商知道自己在三個(gè)月后要出口一批汽車到美國(guó)，將收到100萬(wàn)美元，但他不知道三個(gè)月以后美元對(duì)法郎的匯率是多少，如果美元大跌，他將蒙受損失 。為避免風(fēng)險(xiǎn)，可以采取在期貨市場(chǎng)上賣空同等數(shù)額的美元（三個(gè)月以后交款），即鎖定匯率，從而避免匯率不確定帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) 。對(duì)沖既可以賣空，又可以買空 。如果你已經(jīng)擁有一種資產(chǎn)并準(zhǔn)備將來(lái)把它賣掉，你就可以用賣空這種資產(chǎn)來(lái)鎖定價(jià)格 。如果你將來(lái)要買一種資產(chǎn)，并擔(dān)心這種資產(chǎn)漲價(jià)，你就可以現(xiàn)在就買這種資產(chǎn)的期貨 。由于這里問題的實(shí)質(zhì)是期貨價(jià)格與將來(lái)到期時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格之差，所以誰(shuí)也不會(huì)真正交割這種資產(chǎn)，所要交割的就是期貨價(jià)格與到期時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格之差 。從這個(gè)意義上說(shuō)，對(duì)該資產(chǎn)的買賣是買空與賣空 。那么什么是對(duì)沖基金的“對(duì)沖“？不妨舉出對(duì)沖基金的鼻祖jones的例子 。jones悟出對(duì)沖是一種市場(chǎng)中性的戰(zhàn)略，通過對(duì)低估證券做多頭和對(duì)其它做空頭的操作，可以有效地將投資資本放大倍數(shù)，并使得有限的資源可以進(jìn)行大筆買賣 。當(dāng)時(shí)，市場(chǎng)上廣泛運(yùn)用的兩種投資工具是賣空和杠桿效應(yīng) 。jones將這兩種投資工具組合在一起，創(chuàng)立了一個(gè)新的投資體系 。他將股票投資中的風(fēng)險(xiǎn)分為兩類：來(lái)自個(gè)股選擇的風(fēng)險(xiǎn)和來(lái)自整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，并試圖將這兩種風(fēng)險(xiǎn)分隔開 。他將一部分資產(chǎn)用來(lái)維持一籃子的被賣空的股票，以此作為沖銷市場(chǎng)總體水平下降的手段 。在將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制到一定限度的前提下，同時(shí)利用杠桿效應(yīng)來(lái)放大他從個(gè)股選擇中獲得的利潤(rùn)，策略是，買進(jìn)特定的股票作多頭，再賣空另外一些股票 。通過買進(jìn)那些“價(jià)值低估”的股票并賣空那些“價(jià)值高估”的股票，就可以期望不論市場(chǎng)的行情如何，都可從中獲得利潤(rùn) 。因此，jones基金的投資組合被分割成性質(zhì)相反的兩部分：一部分股票在市場(chǎng)看漲時(shí)獲利，另一部分則在市場(chǎng)下跌時(shí)獲利 。這就是“對(duì)沖基金”的“對(duì)沖”手法 。盡管jones認(rèn)為股票選擇比看準(zhǔn)市場(chǎng)時(shí)機(jī)更為重要，他還是根據(jù)他對(duì)市場(chǎng)行情的預(yù)測(cè)增加或減少投資組合的凈敞口風(fēng)險(xiǎn) 。由于股價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)是上漲的，jones投資總的說(shuō)來(lái)是“凈多頭” 。加入金融衍生工具比如期權(quán)以后會(huì)怎么樣？不妨再舉個(gè)例子 。如果某公司股票的現(xiàn)價(jià)為150元，估計(jì)月底可升值至170元 。傳統(tǒng)的做法是投資該公司股票，付出150元，一旦獲利20元，則利潤(rùn)與成本的比例為13.3% 。但如果用期權(quán)，可以僅用每股5元（現(xiàn)股價(jià)）的保證金買入某公司本月市場(chǎng)價(jià)為150元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，如果月底該公司的股價(jià)升至170元，每股帳面可賺20元，減去保證金所付出的5元，凈賺15元（為簡(jiǎn)便計(jì)，未算手續(xù)費(fèi)），即以每股5元的成本獲利15元，利潤(rùn)與成本的比率為300％，如果當(dāng)初用150元去作期權(quán)投資，這時(shí)賺的就不是20元，而是驚人的4500元了 ?？梢?，如果適當(dāng)?shù)剡\(yùn)用衍生工具，只需以較低成本就可以獲取較多利潤(rùn)，就象物理學(xué)中的杠桿原理，在遠(yuǎn)離支點(diǎn)的作用點(diǎn)以較小的力舉起十分靠近支點(diǎn)的重物 。金融學(xué)家將之稱為杠桿效應(yīng) 。這種情況下，假如說(shuō)不是為了避險(xiǎn)（也就是實(shí)際上不對(duì)沖），而純粹是作市場(chǎng)的方向，并且運(yùn)用杠桿來(lái)進(jìn)行賭注，一旦做對(duì)了，當(dāng)然能獲暴利，不過風(fēng)險(xiǎn)也極大，一旦失手損失也呈杠桿效應(yīng)放大 。美國(guó)長(zhǎng)期資本管理基金（ltcm）用自有資金22億美元作抵押，貸款1250億美元，其總資產(chǎn)1200多億美元，它所持有的金融產(chǎn)品涉及的各種有價(jià)證券的市值超過一萬(wàn)億美元，杠桿倍數(shù)達(dá)56.8，只要有千分之一的風(fēng)險(xiǎn)就可遭滅頂之災(zāi) 。90年代以來(lái)，對(duì)沖基金行業(yè)獲得極大的發(fā)展，其表現(xiàn)引人矚目，而90年代也是國(guó)際金融動(dòng)蕩不安，風(fēng)險(xiǎn)日增的年代，從1992年歐洲貨幣危機(jī)，1994年債券市場(chǎng)危機(jī)機(jī)墨西哥危機(jī)，到1997年的亞洲金融危機(jī)，世界似乎越來(lái)越不得安寧 。許多人指責(zé)對(duì)沖基金是金融風(fēng)險(xiǎn)之源，特別是導(dǎo)致了亞洲金融危機(jī) 。
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