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金融委開會5天后，國常會再提貨幣政策、資本市場

小知識貨幣政策常會

據新華社報道 ， 3月21日召開的國務院常務會議聽取了國務院金融委匯報 ， 指出要高度重視國際形勢變化對我國資本市場的影響 。在貨幣政策方面 ， 會議指出 ， 要加大穩健貨幣政策對實體經濟的支持力度 ， 堅持不搞“大水漫灌” ， 同時運用貨幣政策工具保持社會融資適度增長 。
市場分析認為 ， 下階段應繼續發揮好貨幣政策工具總量和結構的雙重功能 ， 精準發力、重點支持制造業、小微企業、科技創新、綠色發展、鄉村振興等關鍵領域和薄弱環節 。
貨幣政策重在總量與結構
21日召開的國常會指出 ， 堅持發展是第一要務 ， 著力辦好自己的事 ， 堅持穩字當頭、穩中求進 ， 深化改革開放 ， 保持經濟運行在合理區間 ， 保持資本市場平穩健康發展 。
會議同時強調 ， 保持政策穩定性 ， 近年來穩定經濟、激發活力的政策要盡可能延續 ， 防止出臺不利于市場預期的政策 。
3月21日報出的LPR（貸款市場報價利率）與上個月持平 ， 不及部分投資者的預期 。但在業內多位專家看來 ， LPR保持不變在情理之中 。
“在價格方面 ， 3月LPR‘降息’落空實際上并不意外 ， 利率沒有降的空間 ?！敝残磐顿Y首席經濟學家兼研究院院長連平對第一財經采訪人員表示 ， 在美聯儲加息趨勢下 ， 中國穩健貨幣政策的偏松操作空間將受到一定壓縮 。按照目前美聯儲可能的加息節奏 ， 如果到年底加5次（保守估計） ， 每次25BP ， 在國內利率不變的情況下 ， 年底中美之間的利差也會出現倒掛 。如果形成了利率倒掛 ， 對跨境資本流動、人民幣匯率、資本市場都會帶來一定程度的壓力 。因此 ， 下調政策利率的空間極為有限 。
連平認為 ， 貨幣政策重點體現在三個方面 ， 一是總量 ， 二是結構 ， 三是價格 。今年貨幣政策重點在于發揮好總量與結構的雙重功能 ， 精準發力 ， 加大對基礎設施建設、中小微企業、科技創新、綠色發展的支持力度 。
中國民生銀行首席研究員溫彬對第一財經采訪人員表示 ， 下階段應繼續發揮好貨幣政策工具總量和結構的雙重功能 ， 一方面針對當前總需求不足的問題 ， 降準和降息仍有空間和必要 ， 以提振市場主體信心 ， 增加有效信貸需求 ， 穩定和擴大總需求；另一方面 ， 完善支農支小再貸款、碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用專項再貸款等結構性貨幣政策工具 ， 重點支持制造業、小微企業、科技創新、綠色發展、鄉村振興等關鍵領域和薄弱環節 ， 進一步增強金融服務實體經濟能力 ， 確保經濟運行在合理區間 。
營造穩定透明可預期的市場環境
“今年觀察貨幣政策有一點很重要 ， 即穩健的貨幣政策需要配合好財政政策 。”在連平看來 ， 今年的財政政策積極程度是非常明顯的 。
今年政府工作報告強調 ， 要提升積極財政政策的效能 ， 財政支出規模較上年擴大2萬億元以上 ， 預算赤字率安排在2.8%左右 。
【金融委開會5天后，國常會再提貨幣政策、資本市場】“事實上 ， 在減稅退費、央企利潤上繳等安排下 ， 總體赤字規模進一步擴大 ， 財政實際擴張力度不減反升 ， 能起到赤字率3.8%左右的刺激效果 ?！边B平稱 ， 財政投資具有乘數效應 ， 可以拉動更多的資金 。財政力度擴大后 ， 意味著社會融資規模也要相應的擴大 。如果沒有 ， 財政效應就會打折扣 。因此 ， 今年貨幣政策總體在“量”的方面 ， 還會保持合理的“度” 。

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