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港股兔年喜迎開門紅 基金打法由防轉攻

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港股兔年喜迎開門紅 基金打法由防轉攻

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（_原題為：港股兔年喜迎開門紅 基金打法由防轉攻）
證券時報采訪人員 裴利瑞
兔年伊始 ， 港股已經連漲兩日喜迎開門紅，經歷了兩年寒冬的港股似乎迎來了春天 。
在基金經理們看來，港股的主要壓制因素均得到緩解，多只主要投資港股的基金在2022年四季度大幅提高了股票倉位 ， 從防守式打法轉為積極式打法，大比例加倉傳媒、醫藥等進攻型板塊 。有港股基金經理更是直言，“展望2023年，我們非常樂觀 。”
港股三大壓制因素
得到緩解
自2022年10月下旬以來，“跌跌不休”的港股開啟了迅猛反彈 。其中 ， 恒生科技指數率先觸底，恒生指數緊隨其后 。對于這一波高歌猛進的反彈，基金經理們主要將其歸因為三大壓制因素的緩解：一是政策轉向帶來的經濟復蘇和風險偏好修復 ， 二是美聯儲加息尾聲帶來的外資回流，三是地緣局勢緩和帶來的估值修復 。
匯豐晉信基金海外投資部總監、基金經理程彧認為，港股新年開門紅，主要源于政策暖風帶來的風險偏好修復，以及假期部分城市線下客流量恢復帶來的經濟復蘇信心增強 。政策方面，年底進口游戲版號獲批 ， 多家頭部公司獲取多個版號；同時院線排片改善，文娛板塊出現明顯估值修復；此外，地產超20家上市房企接連發布定增計劃或意向公告，資產負債表有望邊際改善 。
程彧表示，恒生指數自2022年11月以來，已經連續收復共6道整數關口 ， 一些核心觀點正在得到驗證：一是美國長端利率在2022年四季度高位回落，有利于港股估值修復；二是我國經濟環比復蘇趨勢確定性較強，且2023年有望領跑世界主要經濟體；三是交易側的逼空行情有助于放大港股彈性 。
華安香港精選基金經理翁啟森、蘇圻涵認為，壓制港股的三個因素，地緣局勢、美聯儲緊縮、中國經濟增長放緩，基本都在估值中反應（MSCI中國動態PE最低7.2倍） ， 且三個因素拐點都已顯現，“我們對港股估值修復相對樂觀，短期反彈 ， 主要源于空頭回補導致的估值修復，后期反彈的持續性還需要企業盈利的兌現和后續更多刺激內需的政策配合” 。
壓制因素的緩解也在吸引資金重新流入港股市場 。華泰證券在近期的港股策略報告中指出，近兩周海外主動型基金在連續25周凈流出后轉向大幅流入，或成為近期港股行情的推動力；此外，2022四季度公募基金的港股倉位由4.3%上升至5.8%，已經修復至2020四季度的位置 。
基金從防守轉為
積極式打法
從公募基金的角度來看，基金在2022年四季度已經提高了對港股的配置力度 。廣發證券戴康團隊在近期的一份研報中指出 ， 2022年四季度，基金對港股配置的廣度和深度均有顯著回升 ， 港股持股相對整體重倉持股的占比較2022年三季度上升 。其中，基金重倉的港股股票個數占比從10.47%上升至10.53%，提高了0.06個百分點；港股持股市值占比從7.2%上升至9.9%，提高了2.67個百分點 。
具體來看，多只主要投資港股的基金均在2022年四季度大幅提高了股票倉位，從防守式打法轉為積極式打法 。
例如，徐成管理的國富大中華精選2022年四季報顯示，該基金的股票倉位為86.84%，較2022年三季度末的68.17%出現較大幅度上升，主要加倉了騰訊控股、阿里巴巴-SW、美團-SW等多只互聯網概念股 。徐成在四季報中寫道，“報告期內，在前半段的時候 ， 本基金加大了一些防守板塊，如電信運營商的配置 ， 在這個季度中下旬加大了一些高端地產、互聯網行業的配置 。”

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