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作者：蘇杭
出品：洞察IPO
近日 ， 惠科股份有限公司（以下簡稱“惠科股份”）創業板IPO獲深交所受理 ， 保薦機構為中金公司 。
作為行業黑馬 ， 惠科股份在近年成功坐上顯示LCD電視面板的第三把交椅 ， 但隨著2021年下半年LCD面板單價暴跌 ， 最大客戶三星砍單 ， 業績承壓 ， 此次IPO能否助力惠科股份穿越行業周期？
或將遭第一大客戶砍單惠科股份專注于半導體顯示領域 ， 主營業務為研發與制造半導體顯示面板等核心顯示器件及智能顯示終端 。
在半導體顯示面板業務方面 ， 惠科股份在布局主流非晶硅a-SiTFT-LCD技術的同時積極推進Oxide TFT、電流型背板及工藝平臺的搭建和產品技術開發工作 ， 在國內率先實現G8.6高世代Oxide RGB OLED背板開發及生產技術平臺建設 ， 已完成Oxide LCD量產技術開發及產品驗證 。
目前 ， 惠科股份已實現電視、顯示器、筆電、平板電腦、手機、車載、工控等多種應用場景顯示面板的量產出貨 ， 并不斷拓展電子紙、醫療、戶外顯示屏等新應用領域 。
在智能顯示終端業務方面 ， 惠科股份主要生產智能電視等TV終端和顯示器、一體機、筆記本電腦、平板電腦、廣告機、智慧健身鏡等IT及智慧物聯終端 。
根據群智咨詢數據顯示 ， 惠科股份2021年度LCD電視面板出貨量位列全球第三 ， LCD顯示器面板出貨量位列全球第六 。
受益于疫情影響下居家辦公、線上教育等的需求暴漲 ， 業內相關公司都迎來了業績的爆發 ， 惠科股份也不例外 。
2019年-2021年 ， 惠科股份分別實現營業收入105.77億元、184.64億元、357.09億元 ， 2020年、2021年營收增幅分別達到74.57%、93.40%；同期 ， 其凈利潤分別為-13.09億元、4.67億元、78.51億元 。
【液晶顯示器|產品單價暴跌，或遭三星砍單，惠科股份IPO能否助力穿越LCD面板周期？】報告期內 ， 惠科股份外銷收入占當期營業收入的比重分別為56.78%、63.91%和66.69% 。
原因除了全球產能集中于中國外 ， 也離不開三星、LG的大筆采購 。
自2020年起 ， 三星躋身惠科股份第一大客戶 ， 報告各期銷售金額分別為9.12億元、34.99億元、72.86億元 ， 分別占營業收入的8.62%、18.95%、20.40%；LG則躋身第二大客戶 ， 報告各期銷售金額分別為4.47億元、15.05億元、29.69億元 。
三星對于惠科股份的重要性不言而喻 ， 一旦與三星的合作出現變化 ， 對惠科股份的業績將產生重大影響 ， 而這或許正在變成現實 。
7月4日 ， 據韓國媒體The Elec報道 ， 由于電視需求低迷 ， 三星電子已暫停購買LCD面板 。 這一舉措計劃持續至7月底 ， 后續會視三星電視庫存是否大幅下降來決定舉措是否延期 。
因此 ， 對于惠科股份2022年業績或產生重大不利影響 。
產品單價驟降 ， 能否穿越周期6月初 ， 三星于當月關閉了最后一條液晶屏生產線 。 據悉 ， 三星關閉的為LCD生產線 ， 今后其顯示器業務的重心將轉向OLED 。
此外 ， 韓國的另一家科技巨頭LG也在逐漸壓縮LCD業務 。 有業內人士預測 ， LG徹底關閉LCD業務的日期或將從2023年提前至2022年下半年 。
三星、LG等關閉LCD業務 ， 除了技術本身逐漸落后外 ， 與全球競爭形式的變化也緊密相關 。 近幾年 ， 國內顯示面板廠商作為后起之秀強勢崛起 。
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