2021年價格大幅下跌帶來的生豬行業去產能仍在持續，然而資本市場的資金卻已經先知先覺，近期A股豬肉板塊持續走強 。分析人士表示，當前生豬行業正處于過剩產能去化的關鍵階段，2022年有望迎來新一輪的周期反轉 。然而，也有觀點認為，在豬肉總體供大于求的背景下，即使2022年下半年豬肉價格有所回升，豬企也難以獲得較高的養殖利潤 。
股期走勢現分歧
A股豬肉板塊持續走強 。Wind數據顯示，繼1月5日豬產業指數盤中創下2021年3月中旬以來新高之后，1月6日該指數繼續上漲，其中華統股份漲超8%，巨星農牧漲超3% 。此次豬產業指數自2021年7月28日觸及低點以來，累計漲幅已超過41% 。
與豬肉股走勢不同，近期生豬期貨并未出現顯著反彈 。文華財經數據顯示，截至1月6日收盤，生豬期貨主力合約報14075元/噸，仍在底部區間運行 。
去產能趨勢持續
“前一輪豬周期對市場的教育意義是前所未有的，市場整體已對生豬養殖業觀測指標擁有了較為廣泛的理解 。因此，展望新一輪豬周期，資金搶跑邏輯不難理解 。”開源證券農林牧漁行業分析師陳雪麗表示 。
“當前時點，行業正處于過剩產能去化的關鍵階段 。2022年上半年行業將進入產能去化博弈階段，生豬產能去化節奏及去化幅度與虧損幅度及時長呈現正相關，因此，2022年上半年行業產能持續去化確定性較強 。”陳雪麗說 。
【去產能步入關鍵階段 機構激辯豬周期拐點】“在每一輪豬價上行周期中，仔豬價格的漲幅都比豬肉本身更為可觀 。”興業研究宏觀研究部郭于瑋、魯政委表示 。
拐點何時到來
數據顯示，2021年11月末，全國能繁母豬存欄4296萬頭，環比下降1.2%，較正常保有量高出4.8% 。從數據看，近期行業產能去化速度因豬價反彈有所減緩，但去化趨勢仍在持續 。部分分析人士認為，2022年，在產能去化的背景下，生豬行業有望迎來新一輪的周期反轉 。也有分析人士認為，在豬肉總體供大于求的背景下，即使下半年豬肉價格有所回升，豬企也難以獲得較高的養殖利潤 。
安寧洋證券農林牧漁行業分析師程曉東表示，在估值方面，目前絕大多數豬企的頭均市值處于歷史均值下方，具有肯定的安全邊際，保持該板塊看好評級 。
“豬周期自2018年5月開啟以來至今已經44個月，非常靠近過去豬周期的典型長度 。由此來看，新一輪豬周期可能在2022年第二季度開啟 。”郭于瑋、魯政委表示，按照目前能繁母豬產能的調減節奏推算，豬肉供需可能到2023年第一季度才會回到較為均衡的狀態 。
國投安信期貨研究院農產品組組長楊蕊霞也表示，從養殖利潤角度來看，本輪豬周期經歷了長時間的超高盈利期，而養殖虧損時間較短 。自繁自養從2021年6月份開始虧損，直至10月底，虧損時間僅5個月;從2019年3月開始進入盈利期，盈利周期達到27個月 。預估生豬現貨價格在2022年下半年較上半年相對好轉，但由于此前養殖端的龐大盈利，預估本輪豬周期持續時間較長，需要較長時間調減產能 。
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