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望塵科技王牌游戲流量走低 特許授權(quán)將陸續(xù)到期急沖港股IPO( 二 )


望塵科技提示風(fēng)險稱 ， 線上運動游戲是一個分布分散的市場 ， 業(yè)內(nèi)小公司眾多 ， 業(yè)務(wù)的開展在很大程度上取決于與知識產(chǎn)權(quán)持有人的知識產(chǎn)權(quán)特許協(xié)議 ， 如果在合約期滿后 ， 游戲開發(fā)商未能成功與其他行業(yè)從業(yè)者爭取續(xù)約 ， 則會對其業(yè)績產(chǎn)生一定影響；公司的業(yè)務(wù)受體育賽季開幕及結(jié)束的影響而出現(xiàn)波動 ， 這可能對其經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響 。
因此 ， 相比同行業(yè)上市公司 ， 公司盈利能力并不具備優(yōu)勢 。 2019年至2021年 ， 望塵科技的綜合毛利率分別為45.2%、44.6%和48.2%；而昆侖萬維、巨人網(wǎng)絡(luò)、電魂網(wǎng)絡(luò)和冰川網(wǎng)絡(luò)等游戲公司毛利率幾乎都維持在80%以上 。
值得注意的是 ， 現(xiàn)有的特許授權(quán)基本都將在2022年或2023年陸續(xù)到期 ， 能否續(xù)約也是一個值得關(guān)注的因素 。
Wind數(shù)據(jù)顯示 ， 截至2021年底 ， 望塵科技經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額為6783萬元 ， 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為1.88億元 ， 負(fù)債率達(dá)到63.3% ， 流動比率與速動比率分別為1.37與1.06 ， 低于2與1的正常值 。
望塵科技王牌游戲流量走低 特許授權(quán)將陸續(xù)到期急沖港股IPO
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版號限制下轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外
隨著監(jiān)管趨嚴(yán) ， 游戲行業(yè)競爭日益激烈 ， IP、人才、流量等資源越來越向頭部廠商集中 。 弗若斯特沙利文報告顯示 ， 騰訊在手機運動游戲中名列前茅 ， 后者研發(fā)的《FIFA足球世界》、《全民冠軍足球》、《最強NBA》、《街頭籃球》等 ， 是望塵科技旗下產(chǎn)品直接競爭對手 。
面對重重挑戰(zhàn) ， 望塵科技轉(zhuǎn)戰(zhàn)海外 ， 2019年至2021年海外收入節(jié)節(jié)攀升 ， 從4024萬元增長至1.13億元 ， 復(fù)合年增長率達(dá)到68%；2021年 ， 望塵科技旗下產(chǎn)品全球總注冊用戶數(shù)大幅增加約513% 。
望塵科技為此投入大量銷售費用 ， 報告期內(nèi)分別為6027.8萬元、6289萬元和8559萬元 ， 在營收中占比15.9%、15.5%和18.6% 。
但公司盈利能力并未因此提升 ， 凈利率反而出現(xiàn)下滑 ， 2019年至2021年從12%下降至8.6% 。
內(nèi)外因素夾擊之下 ， 望塵科技將目光急切投向資本市場 。 此次IPO ， 公司擬將募集資金主要用于重續(xù)現(xiàn)有特許及從運動聯(lián)盟、運動協(xié)會及運動俱樂部獲得額外特許 ， 以開發(fā)現(xiàn)有及新的手機運動游戲 ， 進(jìn)一步加強營銷努力以積極向中國及海外市場推廣游戲 ， 進(jìn)一步加強人才庫及完善研發(fā)實力等 。
不過 ， 市場普遍認(rèn)為此時并非游戲公司上市的最佳時機 。 伽馬數(shù)據(jù)《2021年中國游戲產(chǎn)業(yè)報告》顯示 ， 2021年中國游戲市場實際銷售收入2965.13億元 ， 同比增長6.4% ， 增速較2020年的20.71%明顯放緩 ， 其中手游市場收入2255.38億元 。
2021年6月30日 ， 望塵科技首次向港交所遞交招股書 。 之后的7月22日 ， 國家新聞出版署發(fā)布了一批國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲版號 ， 接著行業(yè)迎來長達(dá)8個多月的沉寂 。 直到今年4月11日晚間 ， 國家新聞出版署官網(wǎng)才公布最新國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟闆r 。
雖然這被部分業(yè)內(nèi)人士視為版號有所“松動”的信號 ， 但在總量控制之下 ， 從2018年到2020年 ， 國家新聞出版署下發(fā)的游戲版號一年比一年少 ， 2019年、2020年數(shù)量分別為1570個、1405個 ， 2021年前七個月累計數(shù)量僅有755個 。
望塵科技提示風(fēng)險稱 ， 尚不清楚相關(guān)機構(gòu)需要多長時間審閱及批準(zhǔn)現(xiàn)有的游戲申請 。 無法確定何時將能完成開發(fā)中新游戲的游戲注冊、取得游戲出版號碼及是否能夠完成開發(fā)中游戲的游戲注冊及取得游戲出版號碼 ， 倘若失敗 ， 可能會對其推出新游戲的能力、推出新游戲的時間表及業(yè)務(wù)增長及前景構(gòu)成重大不利影響 。 （思維財經(jīng)出品）■

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