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榮盛生物IPO調(diào)查：兩小時(shí)視頻牽出核心產(chǎn)品醫(yī)療糾紛真相 “選擇性披露”暗藏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

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榮盛生物IPO調(diào)查：兩小時(shí)視頻牽出核心產(chǎn)品醫(yī)療糾紛真相 “選擇性披露”暗藏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

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榮盛生物IPO調(diào)查：兩小時(shí)視頻牽出核心產(chǎn)品醫(yī)療糾紛真相 “選擇性披露”暗藏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

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（_原題為：榮盛生物IPO調(diào)查：兩小時(shí)視頻牽出核心產(chǎn)品醫(yī)療糾紛真相 “選擇性披露”暗藏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)）
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、年末突增大額訂單……處于風(fēng)口浪尖的榮盛生物藥業(yè)股份有限公司（下稱“榮盛生物”）IPO暫緩審議激起層層浪花 。11月17日，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》發(fā)表題為《榮盛生物IPO調(diào)查：第一大客戶竟靠抽簽得來(lái) “壓哨”訂單背后疑點(diǎn)多》的調(diào)查報(bào)道，對(duì)榮盛生物疑似突擊確認(rèn)收入等問(wèn)題提出質(zhì)疑，引發(fā)業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注 。
然而 ， 榮盛生物IPO所暴露出的問(wèn)題遠(yuǎn)不止于此 。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》采訪人員近日調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，榮盛生物聲稱其水痘疫苗產(chǎn)品具有較低的不良反應(yīng)發(fā)生率等特點(diǎn)，且在招股書(shū)中未披露任何醫(yī)療糾紛，然而在上交所問(wèn)詢下，公司披露出報(bào)告期內(nèi)存在一起因疫苗預(yù)防接種導(dǎo)致的民事糾紛 。雖然公司對(duì)該糾紛“選擇性披露”，但采訪人員獲得的一份時(shí)長(zhǎng)約兩小時(shí)的視頻佐證 ， 公司核心產(chǎn)品醫(yī)療糾紛背后暗藏計(jì)提大額預(yù)計(jì)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn) 。此外，在研管線方面，榮盛生物目前有兩款產(chǎn)品進(jìn)入研發(fā)后期，但相關(guān)賽道競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈，其中針對(duì)還處于在研階段的兩款人用狂犬病疫苗，榮盛生物欲用接近三成的募資金額投入其研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，激進(jìn)的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃也引發(fā)了監(jiān)管的多次關(guān)注 。
未決訴訟暗藏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
榮盛生物成立于1995年7月 ， 主要從事疫苗及體外診斷試劑的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售 。公司成立之初主營(yíng)體外診斷試劑業(yè)務(wù) ， 水痘減毒活疫苗于2016年獲批上市后 ， 目前已成為占據(jù)公司逾八成營(yíng)收的核心產(chǎn)品 。
水痘是由水痘-帶狀皰疹病毒感染引起的一種常見(jiàn)急性傳染?。?以全身癥狀和皮膚黏膜出現(xiàn)斑疹、丘疹、皰疹為特征 。雖然目前水痘疫苗已成為榮盛生物的核心產(chǎn)品，但其市占率卻仍較低，以2019年至2021年批簽發(fā)數(shù)量看，榮盛生物市場(chǎng)占比分別僅為1.87%、4.06%、6.70%，與業(yè)內(nèi)其它公司相比差距較大 。
榮盛生物IPO調(diào)查：兩小時(shí)視頻牽出核心產(chǎn)品醫(yī)療糾紛真相 “選擇性披露”暗藏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

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圖1 2018年-2021年我國(guó)水痘疫苗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局（批簽發(fā)量） 數(shù)據(jù)來(lái)源：公司招股書(shū)
一名疫苗行業(yè)資深人士告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》采訪人員：“其實(shí)整個(gè)水痘疫苗市場(chǎng)的產(chǎn)品偏于同質(zhì)化 ， 從技術(shù)指標(biāo)來(lái)看各家產(chǎn)品差異并不大，像榮盛生物說(shuō)的不添加人血白蛋白、明膠等，其實(shí)只是一個(gè)賣點(diǎn)，這樣不良反應(yīng)會(huì)相對(duì)較少，不過(guò)這在業(yè)內(nèi)也算是比較普遍的情況 。”
其進(jìn)一步稱：“在整體產(chǎn)品偏于同質(zhì)化的情況下，榮盛生物水痘產(chǎn)品由于上市時(shí)間比較晚，獲批年齡段也相對(duì)比較窄，受多方面因素影響壓縮了它的市場(chǎng)空間 。目前像長(zhǎng)春祈健、百克生物的水痘疫苗適用年齡已經(jīng)拓展到12歲以上，還有就是從處方習(xí)慣來(lái)說(shuō)，醫(yī)生打完一針到第二針加強(qiáng)的時(shí)候更傾向于打同一個(gè)品牌的疫苗，所以這些都會(huì)對(duì)它的市場(chǎng)份額產(chǎn)生影響，整體來(lái)說(shuō)榮盛生物水痘疫苗市場(chǎng)份額是偏小的，未來(lái)可能還是要看它的適用年齡是否拓寬、推廣是否加強(qiáng)力度等 。”
值得一提的是，得益于其不添加人血白蛋白和明膠的生產(chǎn)工藝，榮盛生物水痘疫苗2019年、2020年AEFI（疑似預(yù)防接種異常反應(yīng)）發(fā)生率均低于同行業(yè)平均數(shù)據(jù)；隨著公司的生產(chǎn)工藝不斷完善及產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模不斷提升 ， 水痘疫苗的質(zhì)量穩(wěn)定性得以提高，產(chǎn)品的不良反應(yīng)發(fā)生率2021年進(jìn)一步降低 。

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