投資要點(diǎn)
事件:2016年4月份能繁母豬環(huán)比歸升0.3%,比去年同期減少4.5%;生豬存欄環(huán)比增添0.6%,比去年同期減少3.4% 。符合預(yù)期 。
4月能繁母豬存欄首次歸升,生豬存欄環(huán)比增添222萬(wàn)頭 。能繁母豬存欄繼3月持平后,本月歸升11萬(wàn)頭,是38個(gè)月以來(lái)母豬存欄首次歸升 。在價(jià)格高企、飼料糧成本走低等多重利好之下,養(yǎng)殖盈利極其豐厚,生豬仔豬頭均盈利均近千元 。盈利驅(qū)使養(yǎng)戶踴躍補(bǔ)欄,減少淘汰,加之流動(dòng)性允許,補(bǔ)欄情況逐漸順暢 。但目前全國(guó)母豬存欄與上輪周期高點(diǎn)比仍有四分之一的差距,集體僅是處于恢重初期 。生豬存欄方面,消費(fèi)淡季加上補(bǔ)欄踴躍,4月生豬存欄環(huán)比潞傍上升 。
預(yù)計(jì)16年5月,能繁母豬存欄潞傍歸升 。去年三季度至今,豬價(jià)向來(lái)處于高位區(qū)域,行業(yè)盈利極佳,養(yǎng)戶對(duì)母豬淘汰意愿極低,前期補(bǔ)欄的母豬也逐漸轉(zhuǎn)入在產(chǎn) 。生豬繁殖周期較長(zhǎng),養(yǎng)戶行為對(duì)短期價(jià)格波動(dòng)的反應(yīng)很難左右產(chǎn)能變幻趨勢(shì),相對(duì)而言陷入上/下行通道后,產(chǎn)能反重的情況較少 。我們預(yù)計(jì)5月能繁母豬存欄量將持續(xù)當(dāng)前趨勢(shì),潞傍上升 。
產(chǎn)能與供養(yǎng)存在10個(gè)月時(shí)滯,存欄歸升無(wú)礙16年豬價(jià)景氣 。能繁母豬是生豬供養(yǎng)的產(chǎn)能指標(biāo),產(chǎn)能向終端產(chǎn)品傳導(dǎo)存在10個(gè)月時(shí)滯,因此15年母豬存欄下行的階段,對(duì)應(yīng)了16年全年的生豬供養(yǎng)量 。在進(jìn)口、存儲(chǔ)肉體量過(guò)小,無(wú)法對(duì)價(jià)格趨勢(shì)造成扭轉(zhuǎn)的情況下,16年下半年生豬供應(yīng)將愈發(fā)緊張 。因此我們認(rèn)為,即使從本月開(kāi)始能繁母豬存欄陷入上行通道,也無(wú)礙16年豬價(jià)景氣 。近期供養(yǎng)緊缺導(dǎo)致豬價(jià)淡季創(chuàng)新高,照此趨勢(shì),疊加季節(jié)性因素,三季度豬價(jià)很約摸再度向上打破 。
投資建議:母豬存欄歸升從需求端提振飼料板塊,參考上輪周期,母豬存欄歸升是飼料板塊股價(jià)行情開(kāi)啟的重要標(biāo)志,近一月來(lái)市場(chǎng)也已經(jīng)有顯然反應(yīng) 。飼料板塊后周期是長(zhǎng)行情,業(yè)績(jī)兌現(xiàn)是驅(qū)動(dòng)根本,我們以為本輪周期管控能力佳、盈利能力強(qiáng)的企業(yè)機(jī)會(huì)更顯然,推薦質(zhì)地上佳的海大集團(tuán)、禾豐牧業(yè)和小票金新農(nóng) 。生豬板塊仍有機(jī)會(huì),一方面,行業(yè)盈利將大超預(yù)期,另一方面,從母豬存欄情況看下半年生豬供養(yǎng)難以緩解,豬價(jià)約摸率三季度再迎暴漲行情,建議關(guān)注牧原股份、溫氏股份、正邦科技和新五豐等 。
風(fēng)險(xiǎn)提醒:疫病因素;豬價(jià)波動(dòng)大
【4月母豬存欄回升,年內(nèi)豬價(jià)景氣無(wú)礙,下游需求逐漸升溫】
相關(guān)經(jīng)驗(yàn)推薦
- 本周陜西省生豬價(jià)格繼續(xù)上漲 陜西省生豬價(jià)格走勢(shì)
- 儲(chǔ)備肉影響減弱 儲(chǔ)備肉怎么樣
- 豬價(jià)高位調(diào)整 豬價(jià)多地繼續(xù)上漲
- 超級(jí)豬周期非同一般 超級(jí)豬周期下的生豬養(yǎng)殖再討論
- 豬價(jià)上漲原因分析與后期市場(chǎng)走勢(shì)及相關(guān)建議
- 暴雨對(duì)豬場(chǎng)影響 南方暴雨豬場(chǎng)受災(zāi)
- 生豬供應(yīng)最緊張時(shí)期已經(jīng)過(guò)去 下階段生豬供應(yīng)仍緊張
- 儲(chǔ)備肉繼續(xù)發(fā)酵“二師兄”能否披荊斬棘
- 豬價(jià)上漲對(duì)屠宰企業(yè)是利好嗎 豬屠宰企業(yè)壓價(jià)意向強(qiáng)烈