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“豬肉一哥”江湖地位岌岌可危( 二 )

云知道溫氏股份


養(yǎng)殖行業(yè)周期性顯然 ， “雞周期”和“豬周期”并不一致 。單純養(yǎng)雞或養(yǎng)豬的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)較大 ， 具有較大的風(fēng)險(xiǎn) 。因此溫氏股份以雙主業(yè)來(lái)對(duì)沖周期波動(dòng) 。
不僅如此 ， 上半年溫氏股份還成立了水禽事業(yè)部來(lái)對(duì)沖周期風(fēng)險(xiǎn) ， 并準(zhǔn)備打造成繼雞豬主業(yè)之后公司第三個(gè)養(yǎng)殖業(yè)務(wù)新賽道 。然而 ， 肉鴨業(yè)務(wù)上半年同樣是虧損的 。
好在陷入7月份 ， 受消費(fèi)需求增添 ， 黃羽雞價(jià)格止跌歸升 。
牧原股份則是更為純粹的豬肉企業(yè) ， 生豬業(yè)務(wù)幾乎是公司的所有 。其業(yè)績(jī)波動(dòng)也碩大 ， 去年上半年還虧損1.56億元 ， 此輪豬周期降臨牧原股份所受利好也更豐 ， 今年上半年盈利上百億元 。
豬肉毛利率與牧原股份差距大
若淘汰雞肉業(yè)務(wù) ， 僅以兩家公司豬肉業(yè)績(jī)來(lái)對(duì)照 ， 溫氏股份依然處于下風(fēng) 。
【“豬肉一哥”江湖地位岌岌可危】溫氏股份向來(lái)占領(lǐng)“行業(yè)老大”之位 。在上市公司中 ， 溫氏股份是商品肉雞、商品肉豬出欄量最大的企業(yè) 。
從營(yíng)收規(guī)模上來(lái)看 ， 溫氏股份早在2015年上市之初豬肉業(yè)務(wù)規(guī)模已達(dá)273億元 ， 到2019年增長(zhǎng)至418億元 ， 2020年上半年 ， 其豬肉業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為233億元 。
牧原股份可以說(shuō)是“后起之秀” ， 不過(guò)“后浪”來(lái)勢(shì)洶洶 。
2014年 ， 牧原股份上市之時(shí)其生豬營(yíng)收規(guī)模在26億元 ， 不到溫氏股份的十分之一;到2019年 ， 生豬營(yíng)收已近200億元 ， 幾乎是溫氏股份的一半;2020年上半年 ， 牧原股份豬肉收入同比增長(zhǎng)近2倍至207.50億元 ， 與溫氏股份的233億元差距已十分有限 。
在營(yíng)收規(guī)模上 ， 溫氏股份尚能保存一絲大哥顏面 ， 在業(yè)績(jī)上 ， 卻幾乎被牧原股份吊打 。
牧原股份由上市時(shí)的不足1億元 ， 到2019年的61億元 ， 2020年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)107.84億元 。
溫氏股份上市時(shí)盈利已達(dá)62億元 ， 2019年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)139.67億元 ， 還是牧原股份的一倍有余 ， 而2020年上半年凈利潤(rùn)惟獨(dú)41.53億元 ， 不到牧原股份的一半 。
業(yè)績(jī)互換緣故在于毛利率的變幻 。溫氏股份毛豬價(jià)同比漲超1.5倍 ， 集體毛利率反而下滑 。
牧原股份上半年的生豬業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)63.27% ， 較去年提升26.22個(gè)百分點(diǎn);與此同時(shí) ， 溫氏股份毛利率提升不顯然 ， 其豬肉業(yè)務(wù)在肉價(jià)增長(zhǎng)一倍以上后 ， 毛利率達(dá)38.39% ， 較去年提升不到10個(gè)百分點(diǎn) ， 落后于牧原股份多達(dá)24.88個(gè)百分點(diǎn) 。
再加上溫氏股份禽類業(yè)務(wù)的虧損 ， 公司上半年集體毛利率水平反而較2019年的27.66%下滑4.58個(gè)百分點(diǎn)至23.08% 。
肉價(jià)漲幅趨同 ， 毛利率卻差異頗大 ， 這興許與二者養(yǎng)殖模式相關(guān) 。
溫氏股份采取的養(yǎng)殖生產(chǎn)模式是“公司+農(nóng)戶(或家庭農(nóng)場(chǎng))” 。截至2020年6月30日 ， 公司在全國(guó)20多個(gè)省(直轄市或自治區(qū))擁有386家控股公司 ， 5.11萬(wàn)戶合作農(nóng)戶(或家庭農(nóng)場(chǎng)) 。
溫氏股份盡職品種繁育、種苗生產(chǎn)、飼料生產(chǎn)、技術(shù)指導(dǎo)、產(chǎn)品銷售等環(huán)節(jié) ， 合作農(nóng)戶(或家庭農(nóng)場(chǎng))盡職在自有或租用的土地上建設(shè)生產(chǎn)欄舍 。商品肉雞和商品肉豬飼養(yǎng)到上市天齡后 ， 溫氏股份歸收進(jìn)行統(tǒng)一銷售 。
溫氏股份以為 ， 這種模式兼顧了規(guī)模與效益 ， 適合中國(guó)國(guó)情 。

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