由于海外機(jī)構(gòu)近期對(duì)中概股的興趣并不大，新股發(fā)行在客觀上受到更多壓力，導(dǎo)致股票在發(fā)行時(shí)不易賣掉 。而上市公司為了確保發(fā)行，往往要找自己相對(duì)更熟悉的資金來(lái)接盤，并且減少發(fā)行量 。
“這些股票在發(fā)行階段，其實(shí)籌碼已經(jīng)被高度鎖定了”，鄔必偉說(shuō)，等到上市時(shí)，實(shí)際上市場(chǎng)上流通的籌碼非常低，流通量非常小，一旦出現(xiàn)打新，股價(jià)很容易被抬上去 。
他以9月12日上市的蔚來(lái)汽車舉例，認(rèn)為這是近期中概股新股上漲的一個(gè)典型案例 。
蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人李斌
2017年上半年，曾有知情人士稱創(chuàng)立3年的蔚來(lái)汽車估值已達(dá)200億美元，后市場(chǎng)又傳至370億美元 。但上市前，這一期望估值大幅下降，從100億美元降至80億美元，直至上市當(dāng)天，融資額設(shè)定在10億元美，估值約64億美元，發(fā)行1600萬(wàn)股 。
“發(fā)行規(guī)模非常小，大部分又在持有長(zhǎng)線的基金手里，這樣市面上剩下的可流通股票就非常少，只要有人進(jìn)去買，自然就漲了 。”
鄔必偉認(rèn)為，這是一個(gè)很簡(jiǎn)單的道理：如果一家公司在市面上發(fā)行10億股票，想推高10%，那么理論上至少要有11億的資金換手；但如果市面上只流通1億股票，如果同樣想推高10%，只需要有1億多的資金便可以換手 。
老虎證券投研團(tuán)隊(duì)也向AI財(cái)經(jīng)社回應(yīng)稱，中概新股當(dāng)天大漲，主要原因還是整體流通盤偏小，容易發(fā)生投機(jī)性行為 。對(duì)于普通投資者而言，新股剛上市，歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)較少，未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展不確定性比較大，整體而言，不建議投資者追高，風(fēng)險(xiǎn)比較大 。
這樣來(lái)看，趣頭條上市當(dāng)天的上漲也與蔚來(lái)汽車相似，都是以相對(duì)低的估值IPO，發(fā)行同為1600萬(wàn)股 。按照趣頭條IPO的定價(jià)7美元算，對(duì)應(yīng)的市值為21億美元，這比人民網(wǎng)旗下基金8月入場(chǎng)后的27億美元估值還要低 。只是相對(duì)于蔚來(lái)，趣頭條的股價(jià)顯然被推得更高 。
不過(guò)，中概股的走勢(shì)與標(biāo)普、納指相關(guān)度并不大 。
鄔必偉表示，如今美國(guó)資本市場(chǎng)還是海外主流資金的市場(chǎng)，他們依然主要看好美國(guó)本土市場(chǎng)，對(duì)中概股還是會(huì)忽略一點(diǎn) 。由于中概股在美國(guó)是非主流的，因此當(dāng)美股暴跌時(shí)它一定暴跌，但美股暴漲時(shí)，卻不一定暴漲 。
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除了海外機(jī)構(gòu)不看好中概股導(dǎo)致新股發(fā)行量少、股價(jià)易推高外，在紫輝創(chuàng)投創(chuàng)始人鄭剛看來(lái)，與國(guó)際環(huán)境也有很大關(guān)系 。
他表示，比如之前中美、美歐潛在的關(guān)稅壁壘戰(zhàn)爭(zhēng)，給資本市場(chǎng)帶來(lái)非常大的不確定性；此外，美國(guó)資本市場(chǎng)科技股持續(xù)上揚(yáng)，很多人擔(dān)心到頂了，存在泡沫風(fēng)險(xiǎn)和回調(diào)；而美國(guó)央行潛在的銀根緊縮等問(wèn)題，讓大家對(duì)資本市場(chǎng)在下半年以及明年普遍不看好，導(dǎo)致扎堆上市的公司被以低市盈率對(duì)待 。
“物極必反，（現(xiàn)在）大家一看，沒(méi)那么差，二級(jí)市場(chǎng)存在套利空間還蠻大的 。比如映客在香港上市，公司目前有現(xiàn)金40多億港元，今年預(yù)計(jì)純利10億，居然市值只有57億港元，這是多大的空間”，鄭剛說(shuō) 。
這和鄔必偉的觀點(diǎn)不約而同，鄔必偉同樣認(rèn)為，中概股最近的表現(xiàn)說(shuō)明這些公司當(dāng)時(shí)定價(jià)定低了，或者機(jī)構(gòu)投資者給的價(jià)錢不高，才會(huì)一天漲這么多 。
據(jù)AI財(cái)經(jīng)社了解，9月，還將有一家中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)準(zhǔn)備在納斯達(dá)克上市，而目前投行只給了12倍的市盈率 。其投資人透露，這是一家很掙錢的公司，預(yù)計(jì)上市后會(huì)暴漲 。
除此之外，“更可能是他們的PR做得比較好，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資人的影響較大”，鄭剛說(shuō)，一位美國(guó)朋友的父親最近買了蔚來(lái)汽車股票，其實(shí)他并不了解這家公司，只是因?yàn)榭戳藞?bào)道，說(shuō)蔚來(lái)汽車是中國(guó)的特斯拉 。
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