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紐交所最新回應(yīng),納斯達(dá)克和紐交所( 二 )

云知道回應(yīng)


所以，在一個價格加權(quán)指數(shù)中，指數(shù)成員的股價非常重要 。如果指數(shù)成員的股價差別很大，那么最后指數(shù)的變動，主要受到那些股價高的公司的影響 。以通用電氣公司為例，我們再來深入分析一下這個特點(diǎn) 。在2018年6月20日，通用電氣的收盤價為每股12.8美元 。沃爾格林博茲的收盤價為每股68美元 。因此，新加入道瓊斯指數(shù)的沃爾格林博茲的影響力，就要明顯高于通用電氣 。
順著這個邏輯想，就不難發(fā)現(xiàn)道瓊斯指數(shù)的成員選擇，帶有一些爭議之處 。舉例來說，沃爾格林博茲的主營業(yè)務(wù)是連鎖藥店和便利店，屬于消費(fèi)行業(yè) 。如果要選一個消費(fèi)行業(yè)的代表性公司來代替通用電氣，可以考慮的候選公司很多，比如沃爾格林博茲的最大的競爭對手之一：亞馬遜 。無論是市值，影響力，規(guī)模還是增長前景，亞馬遜似乎比沃爾格林更能代表新經(jīng)濟(jì)消費(fèi)行業(yè)的未來 。
問題在于，亞馬遜的股價，在每股1750美元左右 。不難想象，如果把亞馬遜包括進(jìn)道瓊斯指數(shù)，那么該指數(shù)將發(fā)生翻天覆地的變化 。因?yàn)閬嗰R遜對指數(shù)的影響力，大約是通用電氣的100多倍 。受到亞馬遜股票波動率的影響，道瓊斯指數(shù)的波動率也會上升不少 。這個例子，完美的體現(xiàn)出了道瓊斯工商指數(shù)委員會的痛點(diǎn)：一方面，他們希望包括30家最能代表美國工商業(yè)的公司，因此需要盡量選那些最具代表性的公司 。
而另一方面，由于指數(shù)獨(dú)特的計(jì)算方法，他們又需要綜合考慮成員對于指數(shù)變化的影響 。一個極端的例子是巴菲特的伯克希爾哈撒韋（BRK） 。BRK是美國最大的公司之一，占到標(biāo)普500指數(shù)1.56%的權(quán)重（2018年6月） 。而BRK-A股的股價高達(dá)每股28萬5000美元左右 。如果把BRK納入道指，那接下來的道指就是一個翻版的BRK，因?yàn)槠渌?9家公司的股價和BRK相比，都顯得太無足輕重了 。
也正是由于上面這些原因，道瓊斯指數(shù)的回報(bào)未必能體現(xiàn)美國工商業(yè)代表公司的回報(bào)表現(xiàn)，更談不上美國整體經(jīng)濟(jì)了 。道瓊斯指數(shù)目前在世界上還有影響力的主要原因之一，是其歷史悠久，有豐富的”歷史積累價值“和”品牌效應(yīng)“ 。廣大投資者在跟蹤該指數(shù)，或者購買追蹤該指數(shù)的ETF時，需要明白這其中的道理 。市值加權(quán)指數(shù)說完了價格加權(quán)指數(shù)，接下來我們再來講講市值加權(quán)指數(shù) 。
市值加權(quán)指數(shù)，主要基于每個股票的市值以及其變化來編排指數(shù) 。還是以三個公司為例 。在計(jì)算市值加權(quán)指數(shù)時，我們首先需要計(jì)算出每一個公司的市值，然后再把他們所有的市值相加，才能最后得出一個基于總市值的指數(shù) 。市值加權(quán)指數(shù)的特點(diǎn)，是指數(shù)的高低變化，主要受指數(shù)成員的市值變化影響 。一個股票的市值越高，它在指數(shù)中的權(quán)重就越大，因此對指數(shù)的影響也更大 。
舉例來說，在標(biāo)普500指數(shù)中（2018年3月），市值最大的股票是蘋果 ?；谄涫兄担O果在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重占到了3.8% 。如果我們假設(shè)指數(shù)中有500只股票，那么每個股票平均的權(quán)重應(yīng)該是0.2% 。也就是說，蘋果公司的權(quán)重，是一家公司平均權(quán)重的19倍 。類似的，市值第二大的微軟，在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重占到了3.1%，是平均權(quán)重的15.5倍 。
亞馬遜的權(quán)重，占到了2.6%，是平均權(quán)重的13倍 。Facebook和JP Morgan，分別占到了1.8%和1.7%，是平均權(quán)重的9倍和8.5倍 。從這個例子，我們就可以看出，市值越大的股票，在指數(shù)中權(quán)重越大，對于指數(shù)的影響也越顯著 。等權(quán)重指數(shù)最后，我們來談一下等權(quán)重指數(shù) 。等權(quán)重指數(shù)的意思，是指數(shù)中每一個成員，在指數(shù)中的權(quán)重都是一樣的，不管他們的規(guī)模是大還是小 。
因此，每一個股票的價格變化，對于指數(shù)變化的影響力，也是一樣的 。還是以這三個股票為例 。假設(shè)他們在一天前的收盤價分別為45美元，180美元和75美元 。一天以后，這三個股票的收盤價分別變?yōu)?2美元，200美元和76美元 。基于這些信息，我們可以計(jì)算得出，三支股票的價格分別下跌6.67%，上漲11.11%和上漲1.33% 。

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