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李迅雷：房地產(chǎn)長周期結(jié)束了，拐點已出現(xiàn)，中國經(jīng)濟新動能在這些領(lǐng)域( 四 )

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舉個例子 ， 隨著個人養(yǎng)老金業(yè)務的開展 ， 長期的機構(gòu)投資者持股比例應該要得到提升 ， 但目前來講比例還是過低 。從保險公司資管的配置來講 ， 它的上限是45% ， 但目前為止只有10%左右的水平，顯然這種長期資金的來源是有保障的，它的資產(chǎn)配置中對權(quán)益類資產(chǎn)還很大的提升空間 。
前段時間外資非理性的減持了我們的A股市，2021年外資凈流入A股達到最高水平 ， 但最高水平還是不高，今年整個外資還是凈流出 。
從未來來講，中國的GDP要算到全球18%，但外資占A股流通市的比重只有不到百分之四的水平，這個比重未來的提升空間比較大 。
所以無論是內(nèi)資或外資 ， 都有一個未來對A股市場增加配置的空間，這還沒包括我國居民家庭在房地產(chǎn)配置的資金減持之后，流入到A股市場、金融產(chǎn)品的比重 ， 這個規(guī)模是比較可觀的 。
目前中國房地產(chǎn)的住宅類總市值在400萬億左右，占GDP比重400%左右 。這顯然非常高，只要能夠降低一部分配置，對A股市場就意味著有巨大的資金流入 。
未來隨著我們落實二十大報告，政策再到位，資本市場的發(fā)展空間非常大，融資功能、投資功能都能夠得到體現(xiàn) 。
中國未來經(jīng)濟增長的動力是它們
第二個問題我們應該配置什么樣的產(chǎn)品？
從過去來講，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在往下走，新興產(chǎn)業(yè)在崛起，我們要尋找各種資產(chǎn)配置的線索 ， 可以從生產(chǎn)、消費的維度去考慮哪些產(chǎn)品銷量大，未來的消費的空間大，哪些產(chǎn)品是代表新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向，這方面我們可以做一些配置上的思考 。
總體來講，中國未來經(jīng)濟增長的動力還是在于消費、自主創(chuàng)新、高科技 ， 在于新能源，尤其是光伏、鋰電池、智能汽車、新能源汽車、芯片、高端制造、新材料這些領(lǐng)域，今后發(fā)展空間非常大 。
對于景氣度向上的行業(yè)要給予超配，當然超配的時候一定要考慮它的價格是否合理 。如果A股市場處在估值水平比較低的位置，現(xiàn)在配置應該還是一個好時機 ， 未來經(jīng)濟增長動力還是靠技術(shù)進步、科技創(chuàng)新 。
另外一方面 ， 低估值也是一種重要選擇 。現(xiàn)在港股的高股息率品種配置的顯現(xiàn)，科技股的估值安全性比較高，也是一個配置的主要邏輯 。
從海外市場來看，目前在美元利率依然處在高位，美聯(lián)儲還沒有放松貨幣政策的時候，風險還是比較大 ， 還是不容樂觀，相比之下國內(nèi)市場的機會更多 。全球經(jīng)濟的衰退意味著大宗商品的需求會下降，債券市場的風險依然存在，相比之下，權(quán)益類資產(chǎn)的機會更多 。
從高質(zhì)量發(fā)展、高水平開放和推進中國現(xiàn)代化建設角度來看，科技是第一生產(chǎn)力，科技創(chuàng)新推動中國經(jīng)濟進步，資本市場中投資者應該順應大的方向 。
科創(chuàng)板長期超越大盤是大概率事件
問：當前科創(chuàng)板有點類似2012年的創(chuàng)業(yè)板 ， 您剛才提到中國經(jīng)濟的發(fā)展離不開高新技術(shù)和硬科技的科創(chuàng)板企業(yè)，所以您對于當前科創(chuàng)板是怎么看待的？
李迅雷：科創(chuàng)板已經(jīng)成立三年多，經(jīng)過一系列的調(diào)整，目前的估值水平也處在一個相對低位 。我覺得科創(chuàng)板整體發(fā)展的空間、發(fā)展的前景還是比較好的 。
因為科創(chuàng)板是注冊制試點的先行者，所以這里難免有魚龍混雜、良莠不齊的現(xiàn)象 。就像對美國納斯達克市場的認識一樣，優(yōu)秀的公司大概不會超過20%，甚至在納斯達克只有10%左右 。
作為科創(chuàng)板的資產(chǎn)配置 ， 還是要優(yōu)中選優(yōu)，選出精華，這種配置會更加安全 ， 即便在短期內(nèi)沒有顯著超越大盤，長期超越大盤、超越整個指數(shù)是一個大概率事件，就像美國納斯達克成分股指數(shù)表現(xiàn)的一樣 。

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